瑞银发布研报称，上调中国财险（02328）2025至27年的除税后净溢利11%、5%及4%，以反映自然灾害损失低于预期及年初至今股市表现改善，并重新调整增长预测。该行将该股目标价由16.3港元上调至18.7港元，续予“买入”评级。 该行预计中国财险上半年总保费、汽车保费、非汽车保费的同比增长率与第一季基本持平，分别为3.6%、3.4%及3.8%，并预计上半年保险收入增长超过5%。在承保盈利能力方面，该行估计公司上半年的综合成本率将增加0.9个百分点至95.3%。汽车综合成本率持续受惠于佣金结构调整。在非汽车业务方面，该行认为由于业务组合改善，健康险和农业险业务显著改善。因此估计上半年总承保利润同比增29%。
香港股市 小亚 08月05日 23:03 45
摩根士丹利发布研报称，华润医疗(01515)发布今年上半年利润警告，普通股股东应占净利润预计同比下降20%至25%。若剔除与“燕化IOT协议”相关的2.1亿元人民币补偿，基础业务利润将同比下降55%至60%，低于市场共识和大摩的预估。大摩予华润医疗目标价3港元，评级“减持”。 大摩指出，公司将利润下降归因于平均医疗保险每次就诊费用减少，显示各地区受DRG/DIP2.0导致的报销压力加剧。大摩认为这对其他依赖公共保险的医院营运商，如海吉亚医疗(06078)、锦欣生殖(01951)和爱尔眼科(300015.SZ)构成负面影响。
香港股市 小亚 08月05日 23:03 37
美银证券发布研报称，上调药明康德(02359,603259.SH)长期收入预测，调整其2025至2032年每股盈余复合年增长率至16.2%。将其港股目标价从115.7港元上调至123港元，A股目标价从107.6人民币上调至114.4人民币。鉴于其稳健的订单增长及营运效率提升，重申“买入”评级。 回顾今年上半年中国生物技术与制药业的授权转让交易激增，中国企业的授权转让交易总额同比增135%至600亿美元。由于恒瑞医药(01276)在港交所公开上市，中国初级市场创新药物融资总额年增42.9%至33.3亿美元，融资事件数量略减6.7%(相较2024年年减22.3%)。美银认为，国内融资环境改善及授权转让交易上升趋势，可能逐步转化为对国内医药外包(CXO)服务的更高需求。 鉴于需求展望改善，美银也上调了昭衍新药(06127,603127.SH)及方达控股(01521)的长期收入预测。然而，美银预期行业龙头如药明康德凭借其整合平台及强大营运效率，将继续抢占市场份额。因此，在CXO子行业中，美银偏好药明康德，对昭衍新药及方达控股维持“跑输大市”评级，昭衍新药港股目标价从9.3港元上调至11港元，A股目标价从8.5元人民币上调至10.1人民币，方达控股目标价从0.8港元上调至0.95港元。
中金发布研报称，2025年比亚迪(01211,002594.SZ)海外销量有望超额完成年初目标，亦看好公司在海外市场中长期的成长性;维持“跑赢行业”评级，维持A股及H股目标价不变，分别为161.3元人民币及178港元。 该行称，比亚迪7月销量34.4万辆，同比基本持平，1至7月累计249万辆，同比升27%，实现较快增长;其中，海外累计销量52.4万辆，同比升1.24倍，主要得益于多区域市场深化布局，以及海外品牌势能逐步建立。7月方程豹及腾势销售分别为1.4万及1.1万辆，同比升6.7倍及10%，实现较快增长，主要受惠于方程豹钛3、腾N9等新车。 海外市场方面，公司于2024年陆续引入多位曾在海外车企就任的高管，2024年底起开启产品策略调整，引入多款插混车型;渠道方面，公司目标2025年底在欧洲建立500个销售点，而截至2024年3月约为250个。据市场数据，比亚迪今年首5个月在欧洲新能源乘用车市场份额同比升2.8个百分点至4%，同期在东南亚多国市占率达47%，同比升15个百分点;在南美主要市场份额保持在77%的高位。产能方面，除2024年已投产的泰国、乌兹别克斯坦工厂，后续将覆盖南美、欧洲，深化本地化布局。
香港股市 小亚 08月05日 23:03 20
摩根士丹利发布研报称，华润医疗（01515）发布今年上半年利润警告，普通股股东应占净利润预计同比下降20%至25%。若剔除与“燕化IOT协议”相关的2.1亿元人民币补偿，基础业务利润将同比下降55%至60%，低于市场共识和大摩的预估。大摩予华润医疗目标价3港元，评级“减持”。 大摩指出，公司将利润下降归因于平均医疗保险每次就诊费用减少，显示各地区受DRG/DIP2.0导致的报销压力加剧。大摩认为这对其他依赖公共保险的医院营运商，如海吉亚医疗（06078）、锦欣生殖（01951）和爱尔眼科（300015.SZ）构成负面影响。
香港股市 小亚 08月05日 23:03 14
美银证券发布研报称，上调药明康德（02359，603259.SH）长期收入预测，调整其2025至2032年每股盈余复合年增长率至16.2%。将其港股目标价从115.7港元上调至123港元，A股目标价从107.6人民币上调至114.4人民币。鉴于其稳健的订单增长及营运效率提升，重申“买入”评级。 回顾今年上半年中国生物技术与制药业的授权转让交易激增，中国企业的授权转让交易总额同比增135%至600亿美元。由于恒瑞医药（01276）在港交所公开上市，中国初级市场创新药物融资总额年增42.9%至33.3亿美元，融资事件数量略减6.7%（相较2024年年减22.3%）。美银认为，国内融资环境改善及授权转让交易上升趋势，可能逐步转化为对国内医药外包（CXO）服务的更高需求。 鉴于需求展望改善，美银也上调了昭衍新药（06127，603127.SH）及方达控股（01521）的长期收入预测。然而，美银预期行业龙头如药明康德凭借其整合平台及强大营运效率，将继续抢占市场份额。因此，在CXO子行业中，美银偏好药明康德，对昭衍新药及方达控股维持“跑输大市”评级，昭衍新药港股目标价从9.3港元上调至11港元，A股目标价从8.5元人民币上调至10.1人民币，方达控股目标价从0.8港元上调至0.95港元。
香港股市 小亚 08月05日 23:03 16
中金发布研报称，2025年比亚迪（01211，002594.SZ）海外销量有望超额完成年初目标，亦看好公司在海外市场中长期的成长性；维持“跑赢行业”评级，维持A股及H股目标价不变，分别为161.3元人民币及178港元。 该行称，比亚迪7月销量34.4万辆，同比基本持平，1至7月累计249万辆，同比升27%，实现较快增长；其中，海外累计销量52.4万辆，同比升1.24倍，主要得益于多区域市场深化布局，以及海外品牌势能逐步建立。7月方程豹及腾势销售分别为1.4万及1.1万辆，同比升6.7倍及10%，实现较快增长，主要受惠于方程豹钛3、腾N9等新车。 海外市场方面，公司于2024年陆续引入多位曾在海外车企就任的高管，2024年底起开启产品策略调整，引入多款插混车型；渠道方面，公司目标2025年底在欧洲建立500个销售点，而截至2024年3月约为250个。据市场数据，比亚迪今年首5个月在欧洲新能源乘用车市场份额同比升2.8个百分点至4%，同期在东南亚多国市占率达47%，同比升15个百分点；在南美主要市场份额保持在77%的高位。产能方面，除2024年已投产的泰国、乌兹别克斯坦工厂，后续将覆盖南美、欧洲，深化本地化布局。
亚汇网实时数据统计：截至8月05日收盘，盈富基金（02800）、腾讯控股（00700）、英诺赛科（02577）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、小米集团﹣W（01810）、中芯国际（00981）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 盈富基金（02800）成交金额：94.85亿
香港股市 书瑶 08月05日 18:02 52
港股收盘行情： 香港恒生指数8月5日（周二）收盘上涨169.08点，涨幅0.68%，报24902.53点； 香港恒生科技指数8月5日（周二）收盘上涨39.82点，涨幅0.73%，报5521.07点； 国企指数8月5日（周二）收盘上涨57.59点，涨幅0.65%，报8951.07点； 红筹指数8月5日（周二）收盘上涨22.19点，
香港股市 书瑶 08月05日 16:38 49
一、瑞银：升中国财险（02328.HK）目标价至18.7港元料税后溢利强劲增长 瑞银发布研报称，上调中国财险（02328.HK）2025至27年的除税后净溢利11%、5%及4%，以反映自然灾害损失低于预期及年初至今股市表现改善，并重新调整增长预测。该行将该股目标价由16.3港元上调至18.7港元，续予“买入”评级。投行对该股的评级
香港股市 书瑶 08月05日 16:37 55
国泰海通发布研报称，近日，Adidas、VF、Puma分别发布FY25Q2、FY26Q1、FY25Q2财报，其中Adidas收入低于预期、利润超预期，但Adidas表示关税在25Q2带来数百万欧元的负面影响，按照目前关税情况，H2将带来2亿欧元成本增加。美国近日签署行政命令，对数十个国家的关税税率进行修改。在海外品牌普遍考虑与供应商分担关税成本的趋势下，上中游纱线面料制造商海外产能优势有望进一步凸显。 国泰海通主要观点如下： 海外运动品牌最新财报普遍反馈关税将影响全财年利润 Adidas、VF、Puma分别发布FY25Q2、FY26Q1、FY25Q2财报，其中：1)Adidas收入低于预期、利润超预期，VF收入利润均超预期，Puma收入利润均低于预期；2)Adidas维持全年集团收入同增高单、经营利润17-18亿欧元指引，VF预计FY26Q2收入按固定汇率同比下降2%至4%，调整后营业利润预计为2.6亿至2.9亿美元。Puma预计FY25收入同降双位数；3)Adidas表示关税在25Q2带来数百万欧元的负面影响，按照目前关税情况，H2将带来2亿欧元成本增加。VF通过采购节约和定价措施来减轻关税影响。Puma预计FY25美国关税将对毛利润产生约8000万欧元的负面影响。 海外奢侈品品牌最新财报普遍反馈通过涨价传导关税影响 Prada、Kering、Hermès发布25Q2财报，其中K
香港股市 小亚 08月05日 14:56 48
小摩发布研报称，汇丰控股(00005)股价自2025年第二季业绩公布后下跌5.1%，表现逊于同期恒生指数(下跌3.6%)，尽管剔除一次性项目的税前利润超出市场预期10%。该行认为，市场失望情绪部分源于对交通银行意外减值10亿美元的担忧。该行将汇控2025/2026/2027年正常化每股盈利预测上调4%/3%/3%。同时估计未来12个月总股东回报率将达到9.7%，在粤港澳大湾区金融机构中居首。目标价由118港元升至122港元，评级“增持”。 该行维持对汇丰的积极看法，第一是汇丰仍持有140亿美元的资本门槛扣减余额，这意味着即使关联公司即对交行进一步减值高达140亿美元，对股息、资本和股票回购的影响也将有限。其次，管理层对其数字资产策略提供了一些指引，显示银行正为全球数字资产扩张加速的潜在颠覆做好准备。第三，收入表现比预期更具韧性。
香港股市 小亚 08月05日 14:56 51
高盛发布研报称，基于有效产能减少、价格下降及成本上升的预测，该行将福莱特玻璃(06865,601865.SH)及信义光能(00968)2025至26年的EBITDA预测分别下调58%及73%，2027至30年EBITDA预测平均下调2%。福莱特玻璃H股目标价由6.7港元微降至6.6港元，福莱特A股目标价由10.3元人民币降至10.2元人民币，信义光能目标价维持1.9港元，均维持“沽售”评级不变。 信义光能与福莱特玻璃发布的盈利预警均显著逊预期，虽然自4月起，所覆盖太阳能玻璃股的股价有所上升，反映市场憧憬反内卷政策下供应收缩及提价，但该行认为行业的盈利下行压力将在今年下半年至明年进一步加深。该行将今年第三季至明年的平均售价预测下调至9%~20%，至每平方米10至11元人民币，以反映下半年供需恶化及原材料价格持续下降，并料第四季玻璃需求的回调幅度会更深。另外，该行料两间公司下半年的有效产能将较上半年下降约20%，单位生产成本上升10%。
香港股市 小亚 08月05日 14:08 51
一、中信建投：全产业链全流程构筑差异化壁垒首次覆盖达势股份（01405）给予“买入”评级 中信建投发布研报称，达势股份（01405）依托极致产品和创新、运营O，差异化配送服务，线上会员和渠道精准运营助益线下，数字化能力，产业链全流程把控，优质组织和管理共筑高壁垒，有望在国内餐饮供给优化大背景下穿越周期
香港股市 书瑶 08月05日 13:01 49
东方财富证券发布研报称，中国宏桥(01378)一体化优势和高股息属性突出，首次覆盖，给予“买入”评级。该行预计公司25-27年归母净利分别为226.4/242.1/253.9亿元，对应EPS为2.44/2.61/2.73元。该行认为公司通过垂直一体化布局实现完整产业链布局，并且通过前瞻性布局海外铝土矿和氧化铝资源，有利于增强公司的抗风险能力和业绩稳定性。公司致力于成为基业常青的世界领先百年制造企业，类似神华持续高分红回报投资者，高股息属性突出(公司22-24年股息率6.7%/10%/13.6%、神华H对应股息率12.7%/9.3%/7.3%)。 东方财富证券主要观点如下： 公司形成完整的铝产品全产业链，是全世界领先的铝产品制造商之一 公司持续完善构筑“铝土矿—氧化铝—原铝—铝深加工、整车拆解废铝—再生铝—汽车零部件及白车身”的完整闭环产业链，目前已完成全产业链的一体化布局，并且通过铝电网一体化及铝水直供不落地的产业模式，能够充分发挥纵向整合上下游的业务优势及产业集群优势。目前公司拥有电解铝产能645.9万吨(国内仅次于中国铝业781万吨)、氧化铝产能2100万吨(国内1900万吨+印尼200万吨)。 公司电解铝产能规模优势明显，为顺应绿色趋势逐步实施“北铝南移”战略 公司2017年开始具备645.9万吨电解铝产能，此后维持这一规模，目前山东/云南产能497.1/148.8万吨，山东
香港股市 小亚 08月05日 12:48 44
国联民生证券发布研报称，预计中国宏桥(01378)2025-2027年归母净利润分别为227.59/261.69/289.69亿元，分别同比增长1.73%/14.98%/10.70%，EPS分别为2.40/2.76/3.05元/股，维持“买入”评级。中长期来看，“反内卷”政策持续加码，氧化铝新增产能投产节奏或有望放缓，从而改善产能过剩格局。公司发布正面盈利预告，2025H1预计实现归母净利润约123.59亿元，同比增长35%左右。 国联民生证券主要观点如下： 供给约束逻辑支撑铝价上行，氧化铝或将受益于“反内卷” 国内电解铝产能接近天花板，未来新增产能或有限;电网、新能源汽车等支撑需求端韧性，电解铝供需缺口有望逐渐显现，驱动铝价中枢上移。氧化铝短期来看，供给过剩背景下，价格或围绕成本线波动;Q3几内亚进入雨季，铝土矿发运量或将下降，支撑其价格趋稳，氧化铝价格亦有望维持震荡。2025年7月29日，中国有色金属工业协会表示“将从严控制氧化铝新增产能”。中长期来看，“反内卷”政策持续加码，氧化铝新增产能投产节奏或有望放缓，从而改善产能过剩格局。 铝产业链一体化龙头，2025H1净利润同比高增 根据公司发布的正面盈利预告，2025H1公司预计实现归母净利润约123.59亿元，同比增长35%左右。公司业绩大幅增长，主要受益于铝价同比上涨，叠加成本端动力煤价同比下降。电解铝是公司营收和利润的主要
香港股市 小亚 08月05日 12:48 43
摩根士丹利发布研报称，《无畏契约》手游（Valorant）是腾讯控股（00700）今年最重要的新作之一，市场期待已久。该行预期腾讯2025年线上游戏收入将同比升14%，现予目标价650港元及“增持”评级。 截至7月，预先注册人数已突破5000万。此次上线时间早于市场预期的11月，缓解了去年5月推出《地下城与勇士》手游造成高基数的忧虑。该行预计《无畏契约》手游年收入可达50至60亿元人民币。行业数据显示，腾讯中国市场次季总收入同比跌6%，但经典游戏表现强劲，当中《王者荣耀》同比增13%、《和平精英》同比增5%，而《三角洲行动》最新季度收入规模达10亿元人民币。
香港股市 小亚 08月05日 12:16 43
近日，国际知名大行里昂证券发布研报称，继7月5日上调预期后，进一步再度上调联想集团4-6月的盈利预期。原因在于，联想PC业务的出货量及利润率优于此前预期，服务器业务收入亦保持稳健。因此，将联想集团目标价从11港元上调至12港元，并维持跑赢大盘评级。 联想集团PC业务强劲，市场份额持续提升。里昂预计IDG收入在4-6月环比增长14%（此前预测为7%），主要受美国市场因关税问题需求拉动；预计7-9月份，IDG业务将保持增长势头，环比增长10%，主要受中国市场需求推动。 区域来看，在美国、欧盟和中国市场份额提升。根据IDC数据，2Q25联想全球PC出货量为1，700万台，同比增长15.3%，而市场整体增长为7.5%。其全球市场份额在2Q25达到24.6%，环比提升0.8个百分点，同比提升1.8个百分点。在2Q25，联想在北美市场的份额同比增长1.0个百分点至18.7%，在西欧市场的份额同比增长0.6个百分点至27.7%。联想在美国和欧盟市场从戴尔和惠普手中夺取份额，而在中国市场则从华为手中夺取份额。 里昂预计联想PC业务的强劲增长势头将在2025年下半年持续，主要得益于：1）继续从竞争对手手中夺取份额；2）企业因Windows10在10月终止支持而产生的替换需求；3）新AI机型发布。 在AIPC方面，联想于6月发布了一款高端AIPC机型。联想还可能在2026年初推出基于英伟达和联发科芯片
香港股市 小亚 08月05日 12:16 38
上午盘面： 港股上午盘三大指数继续昨日上涨行情，恒生指数午间收涨0.27%，国企指数、恒生科技指数分别上涨0.19%及0.33%，市场做多情绪持续回升。盘面上，大型科技股涨跌各异，其中，网易涨1.36%，腾讯、小米小幅上涨，京东、百度、美团、阿里巴巴飘绿；纸企龙头发起新一轮涨价潮，纸业股拉升明显，晨鸣纸业大
香港股市 书瑶 08月05日 12:04 41
中金发布研报称，考虑TapTap盈利水平提升、游戏表现好于预期，上调心动公司（02400）25/26年归母净利润预期66%/81%至16.5/19.5亿元，对应当前股价25/26年15/13xP/E。维持跑赢行业评级，综合考虑盈利预测调整和新游预期逐步消化，上调目标价49%至82.5港元（25/26年22/18xP/E），上行空间45%。 中金主要观点如下： 公司预告净利润同增超过215% 公司预计1H25收入不少于30.5亿元，同增超过37+%；净利润不少于7.90亿元，同增超过215%。公司业绩预告好于该行及市场预期（净利润5.00亿元），该行认为主要系：1）《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率水平均好于预期；2）TapTap收入及利润率表现好于预期。 游戏利润盘坚实，下半年关注《伊瑟》9/25上线、《小镇》海外及26年核心产品《RO2》首测。 1H25：游戏利润盘扎实表现，公司表示1H25增量主要系《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动收入增长、改善毛利率水平。 2H25：该行估计环比利润增量来自于：1）《心动小镇》暑期周年庆提升商业化水平，买量ROI相对可控；2）《伊瑟》增量流水及部分利润贡献（国际服6月上线后整体表现好于市场预期，国服及港澳台服等于9/25上线，关注公测用户表现）。 26年已有核心产品接续：开放世界MMORPG《仙境传说RO：守护永恒的爱》首
香港股市 小亚 08月05日 12:02 41
摩根大通发布研报称，将集团早期资产的估值上调43%，因考虑到信达生物(01801)的研发能力，且这些资产越来越得到市场认可。通过提高玛仕度肽(Mazdutide)(GLP-1/GIP)获批后的销售成功率(PoS)、调整经营费用，上调目标价21%，由90港元升至109港元。并维持“增持”评级。 考虑到信达生物对授权许可的战略重视及其创新产品线，小摩提高对其潜在授权收入的预期，预计将占信达生物未来总收入的5-7%。这种有利的销售组合亦正推动集团毛利率的扩张。同时，小摩表示，授权许可已成为今年中国生物制药行业最重要的推动因素之一，该行认为信达生物是最能从这一趋势中受益的公司之一。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 33
中信建投发布研报称，达势股份(01405)依托极致产品和创新、运营SOP，差异化配送服务，线上会员和渠道精准运营助益线下，数字化能力，产业链全流程把控，优质组织和管理共筑高壁垒，有望在国内餐饮供给优化大背景下穿越周期获得长远稳定发展。该行预计公司2025~2027年实现归母净利1.37、2.08、3.05亿元，当前对应PE分别为74X、49X、33X，首次覆盖给予“买入”评级。 中信建投主要观点如下： 公司处优质成长赛道，深耕本土化+国际品牌效应打磨强心智 公司目前为达美乐比萨在中国大陆、中国香港、中国澳门的独家总特许经营商，受益达美乐比萨的品牌效应，且品牌自90年代末在中国开设首店后深耕近30年，积累丰富本土化经验。公司管理团队具备丰富西式快餐运营经验，近年公司盈利成长性和财务改善幅度明显;行业维度，西式快餐品类在全球品类扩张中被持续验证，国内比萨赛道CAGR较快，CR5集中度较高，头部品牌心智强，比萨赛道消费习惯可培育和成长潜力较大。公司与国内其他比萨和西式快餐龙头优势互补，预计能较稳定穿越国内餐饮行业的供给优化的周期，获得长期稳定成长。比萨赛道也是兼具了标准化、创新性、便利性和外带属性、性价比的优质赛道。 系列核心竞争力构筑高壁垒，产品为王，效率极致，组织突出 公司依托一系列核心竞争力构筑较强护城河，包括极致和聚焦的产品战略以及成熟的研发、门店运营SOP，使得公司的产品质量、
香港股市 小亚 08月05日 12:02 32
摩根大通发布研报称，将集团早期资产的估值上调43%，因考虑到信达生物（01801）的研发能力，且这些资产越来越得到市场认可。通过提高玛仕度肽（Mazdutide）（GLP-1/GIP）获批后的销售成功率（PoS）、调整经营费用，上调目标价21%，由90港元升至109港元。并维持“增持”评级。 考虑到信达生物对授权许可的战略重视及其创新产品线，小摩提高对其潜在授权收入的预期，预计将占信达生物未来总收入的5-7%。这种有利的销售组合亦正推动集团毛利率的扩张。同时，小摩表示，授权许可已成为今年中国生物制药行业最重要的推动因素之一，该行认为信达生物是最能从这一趋势中受益的公司之一。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 26
中信建投发布研报称，达势股份（01405）依托极致产品和创新、运营SOP，差异化配送服务，线上会员和渠道精准运营助益线下，数字化能力，产业链全流程把控，优质组织和管理共筑高壁垒，有望在国内餐饮供给优化大背景下穿越周期获得长远稳定发展。该行预计公司2025~2027年实现归母净利1.37、2.08、3.05亿元，当前对应PE分别为74X、49X、33X，首次覆盖给予“买入”评级。 中信建投主要观点如下： 公司处优质成长赛道，深耕本土化+国际品牌效应打磨强心智 公司目前为达美乐比萨在中国大陆、中国香港、中国澳门的独家总特许经营商，受益达美乐比萨的品牌效应，且品牌自90年代末在中国开设首店后深耕近30年，积累丰富本土化经验。公司管理团队具备丰富西式快餐运营经验，近年公司盈利成长性和财务改善幅度明显；行业维度，西式快餐品类在全球品类扩张中被持续验证，国内比萨赛道CAGR较快，CR5集中度较高，头部品牌心智强，比萨赛道消费习惯可培育和成长潜力较大。公司与国内其他比萨和西式快餐龙头优势互补，预计能较稳定穿越国内餐饮行业的供给优化的周期，获得长期稳定成长。比萨赛道也是兼具了标准化、创新性、便利性和外带属性、性价比的优质赛道。 系列核心竞争力构筑高壁垒，产品为王，效率极致，组织突出 公司依托一系列核心竞争力构筑较强护城河，包括极致和聚焦的产品战略以及成熟的研发、门店运营SOP，使得公司的产品质量、
香港股市 小亚 08月05日 12:02 30
交银国际发布研报称，信义能源(03868)电价下降超预期，短期限电风险加大，公司股价近期大涨后已接近目标价，认为在不确定性较多的情况下估值吸引力有限，下调至“中性”评级。同时将2025-2027年盈利预测下调6%、7%及9%，由于市场整体估值提升，将估值基准由9.5倍市盈率提高至10倍，并由2025年切换至2026年，目标价由1.17港元上调至1.28港元。 报告指，公司上半年收入/盈利同比增7.7%/23.4%。售电量增长22.7%，由于光照较强，利用小时增长超3%，限电率则提高约10个百分点至14%-15%。由于新收购项目电价较低和市场交易电价下降，含税平均电价下降12%至0.55元/千瓦时，低于该行预期。该行预计由于电价全面市场化将压缩新建项目收益率，公司未来收购速度将明显放缓。 报告指，上半年全国光伏发电利用率同比下降3个百分点至94%，但由于136号文和分布式光伏新政导致的抢装，内地光伏新增装机高达212吉瓦，同比大增107%。尽管抢装结束后装机将放缓，但预计并网容量激增仍将导致短期内光伏限电风险加大。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 17
中信里昂发布研报称，将联想集团(00992)目标价从11港元上调9%至12港元，并重申“跑赢大市”评级。 继7月5日上调盈利预测后，该行再次上调2025/26财年第二季的盈利预测。主要因为集团6月底季度业绩预期强劲，个人电脑业务出货量和利润率均高于该行先前的预期，而伺服器业务收入依然稳健。值得注意的是，该行预期集团将从认股权证的公允价值中获得1.2亿美元的收益。该行料最新的6月底首财季GAAP盈利预测为4.8亿美元，比市场普遍预期高出47%，非GAAP盈利预测则比先前的预测高出11%。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 19
摩根士丹利发布研报称，《无畏契约》手游(Valorant)是腾讯控股(00700)今年最重要的新作之一，市场期待已久。该行预期腾讯2025年线上游戏收入将同比升14%，现予目标价650港元及“增持”评级。 截至7月，预先注册人数已突破5000万。此次上线时间早于市场预期的11月，缓解了去年5月推出《地下城与勇士》手游造成高基数的忧虑。该行预计《无畏契约》手游年收入可达50至60亿元人民币。行业数据显示，腾讯中国市场次季总收入同比跌6%，但经典游戏表现强劲，当中《王者荣耀》同比增13%、《和平精英》同比增5%，而《三角洲行动》最新季度收入规模达10亿元人民币。
香港股市 小亚 08月05日 12:02 18
08月05日港股回购概况： VITAOYINT'L（00345）、名创优品（09896）、恒生银行（00011）、枫叶教育（01317）于2025年8月4日进行了回购。其中，回购金额最大的为恒生银行（00011），回购数量20.00万，回购金额2267.19万元。 （亚汇网编辑：书瑶）
香港股市 书瑶 08月05日 09:12 47
热点聚焦 8月5日，盛诺集团（01418.HK）发布公告，2025年8月4日，认购方（TraurRangHoldingLiitd，公司的一间全资附属公司）、Logitical及目标公司（即DKHoldingA）订立认购协议，据此，目标公司同意进一步发行及认购方同意进一步认购认购股份（即由目标公司发行的2.02万股A股，占完成后目标公司已发行股本总额约
香港股市 章天 08月05日 08:28 53
星展发布研报称，重申中国平安(02318)“买入”评级，并指集团仍然为其中资保险股中的首选，H股目标价维持69港元;基于15%溢价，A股(601318.SH)目标价为68.41元人民币。 该行料平安上半年新业务价值(VNB)增长将提升，主要受分红型产品销售持续强劲推动，尤其透过银行保险渠道销售，边际利润率亦轻微改善。另外，公司的投资收益及资产组合前景亦乐观。该行预计上半年财产和意外保险业务的综合成本率同比将显著改善，而平安银行则继续调整业务。
香港股市 小亚 08月04日 23:02 54
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