大和发布研报称，石药集团（01093）2024年业绩受政府集中采购对多美素（Duomeisu）、津优力（Jinyouli）及玄宁（Xuanning）药物的影响拖累，2025年抗肿瘤业务收入指引约30亿元人民币，相对于去年为44亿元人民币。该行维持对石药的“持有”评级，目标价由6港元降至5港元，并将其今明两年的收入预测降10%至13%，每股盈利预测降18%至25%，以反映抗肿瘤业务营收下滑、BD交易的潜在预付款项，以及其对其他产品和盈利能力的指引。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 20
大和发布研报称，中远海控（01919）发盈喜称，预计2025年第一季度EBIT、股东应占溢利分别较2024年经重述后数据，增66%、73%，至165.71亿元、116.89亿元人民币（下同）。强劲的增长主要受惠于2024年的低基数，因为2024年第一季盈利同比减5%。尽管2025年第一季度盈利好于预期，大和对中远海控持“跑赢大市”评级。不过大和强调，尽管基数较低将在2025年第一季度显现，但贸易战的不稳定性仍对短期股价产生不良影响。
瑞银发布研报称，巨子生物（02367）2024财年业绩与该行预测基本一致，惟利润率略低于预期。瑞银表示，对巨子生物销售增长保持乐观，但在经营环境挑战及产品或渠道组合转变下，对公司利润率表现转为更保守。该行将巨子生物目标价由82港元下调至80.6港元，并认为该股具有上升潜力，主要考虑到其2024至2026财年销售及盈利复合年均增长率预计分别为32%及22%，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 04月08日 23:04 19
浦银国际发布研报称，上调诺诚健华（09969）目标价至11.7港元，维持“买入”评级。根据更新的财务状况，该行将2025E/2026E归母净亏损预测分别上调19%/14%，主要由于上调研发费用预测（由于新增多项三期临床）。同时，该行引入2027E预测。另外，该行将奥布替尼海外MS适应症市场潜力纳入估值模型，导致该行DCF估值模型远期年份价值提升。 浦银国际主要观点如下： 2024年业绩符合预期 2024全年实现总收入10.09亿元（+36.7%YoY），包括奥布替尼产品收入10.06亿元（+49.7%YoY），符合此前公布的业绩预告。归母净亏损为4.41亿元（-30.2%YoY），同样符合此前公布的业绩预告。全年产品销售毛利率为86.4%，同比稳定（vs.2023年：86.5%）。4Q24公司实现收入人民币3.12亿元（+54.9%YoY，+12.1%QoQ），其中奥布替尼实现销售收入3.07亿元（+59.5%YoY，+11.4%QoQ）；归母净亏损为1.65亿元（+361.1%YoY，+1117.6%QoQ）。 奥布替尼持续强劲增长，公司预计2025年将实现30%以上收入增速，主要得益于独家适应症MZL的进一步医保放量 4Q24奥布替尼持续强劲增长，实现3.07亿元销售（+59.5%YoY），环比增速进一步提升至11.4%QoQ（vs.3Q24：+9.5%QoQ），使得全年奥布替
香港股市 小亚 04月08日 23:04 18
瑞银发布研报称，预测阿里巴巴-W（09988）今年3月底止上财年第四财季收入同比升5%至2，320亿元人民币，当中淘天集团毛交易总额料同比升4.6%，受惠以旧换新补贴，以及淘天集团策略转向毛交易总额增长。客户管理收入料同比升8%，受惠0.6%软件服务费带来的结构性的提成率上升，以及全站推工具。淘天EBITA料同比升2%。该行维持阿里“买入”评级，H股目标价172港元。 该行料阿里云季度收入同比升17%，按季加快4个百分点，基于深度求索模型推出后的外在需求增长，EBITA利润率料维持10%，营运优化被折旧增长抵销。国际电商收入料同比升27%，总计季度EBITA同比升37.5%至330亿元人民币。
摩根士丹利发布研报称，中国中车（01766）料首季纯利同比增180%-220%。管理层预期今年铁路、城市轨道、新业务等各主要业务将保持稳定。该行予中国中车“增持”评级，因在关税增加和宏观不确定性下，该股作为防守型企业，目标价6港元。
花旗发布研报称，中国中车（01766）预告首季纯利同比增180%-220%。该行认为首季强劲业绩主要是由于高速动车组（MU）交付增加及维修收入强劲增长。但由于管理层预期今年的高速MU招标量仅为约200组，该行认为第二季以后的营收与盈利增长动能可能会放缓，对该股评级“中性”，目标价5.4港元。
交银国际发布研报称，本月将重点关注社零数据并预测其首季增速约6%，及月底新东方(09901)及好未来的业绩。看好阿里巴巴-W(09988)及京东集团-SW(09618)，并将持续看好头部电商平台受政策拉动及促消费预期所带来的商品交易总额增长。同时，该行亦看好腾讯控股(00700)的业务稳定增长势头及AI+应用落地的潜力。另外，该行认为，可关注业绩表现仍有修复机会且目前估值水平较低的优秀公司如京东物流(02618)、爱奇艺及新东方。 交银国际表示，2024年大量互联网及教育行业公司的收入增速放缓，但仍保持业内领先优势，大部分利润增长来自降本增效及高利润收入增长而带来的业务结构变化。展望2025年，该行指，将关注竞争格局稳定下的变现提升潜力及出海进展。
中信证券发布研报称，通过DCF模型，该行给予信达生物（01801）2025年合理股权价值为1300亿港元，对应目标价79港元，维持“买入”评级。该行称，公司2024年业绩超预期，产品收入增长强劲，利润端超预期实现non-IFRS口径下的盈利。 报告提及，公司肿瘤管线全面快速推进，信迪利单保持快速增长，KRASG12C、ROS1、EGFR、BTK四款靶向治疗产品获批上市，ADC新分子快速推进研发，DLL3ADC授权罗氏迈出国际化战略重要一步，全球首创机制的IBI363潜力巨大。非肿瘤管线快速拓展，PCSK9单抗纳入国家医保，IGF-1R超预期于2025年3月获批，玛仕度肽有望年中获批，多款慢病产品进度领先，并差异化布局新一代减重产品。销售、管理费用率同比下降，毛利率有所提升，经营质量持续向好。
中信证券发布研报称，参考同行业可比公司的2025年PE估值，平均估值倍数约为12x（Wind一致预期），该行给予敏实集团（00425）12xPE，对应目标价30港元（原目标价20港元），维持“买入”评级。 报告提及，2024年公司实现营业收入231.5亿元，同比+12.8%；毛利率28.9%，同比+1.5pcts；实现归母净利润23.2亿元，同比+21.9%，电池盒业务增长50.9%支撑营收增长，兑现公司指引。公司积极布局无线充电、低空、人形机器人等多项新业务，尤其是机器人业务领域公司已经与智元战略合作，未来有望成为营收新增长点。考虑到公司新业务兑现需要一定时间，该行下调公司2025年收入预测至273.2亿元（原预测为295.8亿元），新增2026/2027年收入预测为319.4/354.8亿元；下调公司2025年净利润预测至27.0亿元（原预测为28.2亿元），新增2026/2027年净利润预测为32.0/38.2亿元。
亚汇网实时数据统计：截至4月08日收盘，小米集团﹣W（01810）、腾讯控股（00700）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 小米集团﹣W（01810）成交金额：116.81亿
香港股市 书瑶 04月08日 18:28 51
港股收盘行情： 香港恒生指数4月8日（周二）收盘上涨299.38点，涨幅1.51%，报20127.68点； 香港恒生科技指数4月8日（周二）收盘上涨166.87点，涨幅3.79%，报4568.38点； 国企指数4月8日（周二）收盘上涨167.9点，涨幅2.31%，报7430.62点； 红筹指数4月8日（周二）收盘上涨61.1点，
香港股市 书瑶 04月08日 16:24 59
一、瑞银：维持阿里巴巴-W（09988.HK）“买入”评级目标价172港元 预测阿里巴巴-W（09988.HK）今年3月底止上财年第四财季收入同比升5%至2320亿元人民币，当中淘天集团毛交易总额料同比升4.6%，受惠以旧换新补贴，以及淘天集团策略转向毛交易总额增长。客户管理收入料同比升8%，受惠0.6%软件服务费带来的结构性的
香港股市 书瑶 04月08日 16:16 61
瑞银发布研报称，巨子生物(02367)2024财年业绩与该行预测基本一致，惟利润率略低于预期。瑞银表示，对巨子生物销售增长保持乐观，但在经营环境挑战及产品或渠道组合转变下，对公司利润率表现转为更保守。该行将巨子生物目标价由82港元下调至80.6港元，并认为该股具有上升潜力，主要考虑到其2024至2026财年销售及盈利复合年均增长率预计分别为32%及22%，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 04月08日 14:50 59
摩根士丹利发布研报称，中国铝业(02600)早前公布，料今年首季净利润同比升53%至63%，至34亿到36亿元人民币，业绩好过市场预期，盈利表现更好主要反映铝材盈利贡献占比扩大。该行对公司的评级为“增持”，H股目标价7.1港元。 该行指，在全球宏观环境波动下，铝的价格近期大幅回调，拖累公司股价表现。不过铝的基本面依然稳健，供应受限于内地政府定下的产能上限，而需求维持稳健。这应为铝价提供稳固支持。加上能源价格走低，应可继续保持铝板板块的稳定盈利贡献。另外，相对匹配的氧化铝与铝产能、不断提高的铝土矿自给率、国内及海外市场更低的铝土矿成本，以及战略性的产能布局，应能帮助公司渡氧化铝行业的低迷期，确保今年的稳健盈利。
香港股市 小亚 04月08日 14:15 58
摩根士丹利发布研报称，中远海控(01919)2025财年第一季，按中国会计准则的初步经常性净利润同比增长73.07%至116亿元人民币，相对于2024财年第四季录纯利约110亿元人民币。上述2025财年首季表现达到该行及市场分别预测的42%及47%。大摩表示，对集装箱运输板块保持审慎，因持续的全球贸易紧张可能导致需求端风险，在供应压力高企的情况下，可能加速下行周期。该行预计，中远海控在未来数个季度的利润率及利润增长将正常化，并将该股H股目标价定于8.5港元，给予“减持”评级。
香港股市 小亚 04月08日 14:15 54
大和发布研报称，石药集团(01093)2024年业绩受政府集中采购对多美素(Duomeisu)、津优力(Jinyouli)及玄宁(Xuanning)药物的影响拖累，2025年抗肿瘤业务收入指引约30亿元人民币，相对于去年为44亿元人民币。该行维持对石药的“持有”评级，目标价由6港元降至5港元，并将其今明两年的收入预测降10%至13%，每股盈利预测降18%至25%，以反映抗肿瘤业务营收下滑、BD交易的潜在预付款项，以及其对其他产品和盈利能力的指引。
香港股市 小亚 04月08日 14:15 33
大和发布研报称，中远海控(01919)发盈喜称，预计2025年第一季度EBIT、股东应占溢利分别较2024年经重述后数据，增66%、73%，至165.71亿元、116.89亿元人民币(下同)。强劲的增长主要受惠于2024年的低基数，因为2024年第一季盈利同比减5%。尽管2025年第一季度盈利好于预期，大和对中远海控持“跑赢大市”评级。不过大和强调，尽管基数较低将在2025年第一季度显现，但贸易战的不稳定性仍对短期股价产生不良影响。
一、招银国际料股市和人民币汇率在4、5月可能经历回调 招银国际表示，特朗普全面贸易战引发全球市场恐慌，中国股市上周五因休市而错过暴跌，周一大幅补跌。港股医疗保健、可选消费与资讯科技领跌，公用事业、电讯和必选消费等防御性板块跑赢市场。A股软件服务、企业服务和硬件设备跌幅居前，电信服务、食品饮料与
香港股市 书瑶 04月08日 13:00 43
上午盘面： 内地汇金、金监、央行盘前果断出手，释放明确信号：坚决维护资本市场平稳运行。昨日暴跌的港股高开回暖，恒生科技指数一度大涨至6%，午间收涨3.57%，恒生指数、国企指数分别上涨1.58%及2.26%，恒指重回2万点上方。盘面上，作为市场风向标的大型科技股引领大市反弹，其中，京东、网易大涨超7%，小米涨5
香港股市 书瑶 04月08日 12:17 39
中金发布研报称，维持香港交易所(00388)目标价435港元及跑赢行业评级，基本维持盈利预测不变，当前港交所交易于26x/24x25e/26eP/E。港交所计划于4月30日披露1Q25业绩，该行预计1Q25收入同比+31%/环比+7%至68.3亿港币，剔除投资收益及杂项收入后费类业务收入同比+47%/环比+10%至56.5亿港币，盈利同比+36%/环比+7%至40.5亿港币。 中金主要观点如下： 市场交投活跃推升主营费类业务收入表现 1)现货：1Q25港股ADT同比+144%/环比+30%至2,427亿港币，其中南下ADT同比+255%/环比+41%至1,099亿港币，占港股同比+7ppt/环比+2ppt至23%、交易贡献显著提升，北上ADT同比+44%/环比-17%至1,911亿元/占A股7%;2)衍生品：股指衍生品ADV同比+6%/环比+3%至90.8万张、个股期权同比+50%/环比+23%至96.5万张;3)商品：LMEADV同比+7%/环比+11%至74.2万张;4)上市：1Q25完成IPO15家、融资额182亿港币(同比+279%/环比-43%)，截至季末处理中上市申请家数104家、同比+31家/环比-3家。 保证金规模或环比下行，海外债市景气预计提振外部投资收益 该行预计1Q25投资收益同比-15%/环比-5%至11.4亿港币，其中同比降幅较高主因同期外部权益投资收益及
香港股市 小亚 04月08日 12:05 40
摩根士丹利发布研报称，对亚太区市场“熊市”情境下目标，即恒指“熊市”情境今年年底目标17,400点(相当于预测今年市盈率8.3倍)、国指“熊市”情境今年年底目标6,490点(相当于预测今年市盈率7.2倍)、MSCI中国指数“熊市”情境今年年底目标56点(相当于预测今年市盈率9倍)，包括反映全球经济衰退情景的获利和估值假设。 该行指在市场配置呈混乱的情况下，受贸易影响较大的北亚地区通常表现不佳，尽管日元升值有助于缓冲美元计价回报，尤其是对防御性股票而言，该行维持韩国及澳洲市场等“减持”看法。大摩指，由于该等市场与美国股市一样存在一定的估值延伸，它们在初始调整中可能不像往常那样具有防御性。该行看好新加坡股市，近期中国获利能力的改善和印度政策的放松可能为其指数提供一些缓冲，尽管印度的估值似乎容易受到国内情绪变化的影响。这两个市场也受益于全球股票相对较低的beta系数，尤其是中国A股。
香港股市 小亚 04月08日 12:05 39
建银国际发布研报称，第二季港股流动性条件边际转弱，近期美债息和美元止跌反弹，印度等新兴市场资金重新出现小幅回流，A/H溢价已有见底反弹迹象，南下资金流入放缓，建银国际流动性领先指标亦暗示港股流动性边际变化转弱。 报告指，关税冲击落地后，4月政治局会议将是重要的增量政策观察窗口，中长期来看，行情的持续性及上行空间则取决于增量政策和改革力度及经济基本面和预期改善的进展。美联储年内或有50-75基点减息空间，但后续减息路径仍存高度不确定性，考虑到美国经济目前走势仍不明朗，滞胀风险令美联储面临两难，关税影响也需要更多观察，重启减息最早或在第三季度。 该行预计第二季港股走势呈现区间震荡，恒生指数波动区间在21000-24500点，国企指数波动区间在7500-8900点，科技指数在4900-5900点。该行建议第二季度区间交易，采取攻守平衡的哑铃型配置。在高股息和成长股之间维持平衡配置，先防御后进攻。可重点关注回调后的科技龙头及内需股，如必需性消费、高端制造及贵金属板块。回避受关税和地缘政治影响较大的外需股如出口、港口、航运股等。
香港股市 小亚 04月08日 12:05 43
中金发布研报称，维持香港交易所（00388）目标价435港元及跑赢行业评级，基本维持盈利预测不变，当前港交所交易于26x/24x25e/26eP/E。港交所计划于4月30日披露1Q25业绩，该行预计1Q25收入同比+31%/环比+7%至68.3亿港币，剔除投资收益及杂项收入后费类业务收入同比+47%/环比+10%至56.5亿港币，盈利同比+36%/环比+7%至40.5亿港币。 中金主要观点如下： 市场交投活跃推升主营费类业务收入表现 1）现货：1Q25港股ADT同比+144%/环比+30%至2，427亿港币，其中南下ADT同比+255%/环比+41%至1，099亿港币，占港股同比+7ppt/环比+2ppt至23%、交易贡献显著提升，北上ADT同比+44%/环比-17%至1，911亿元/占A股7%；2）衍生品：股指衍生品ADV同比+6%/环比+3%至90.8万张、个股期权同比+50%/环比+23%至96.5万张；3）商品：LMEADV同比+7%/环比+11%至74.2万张；4）上市：1Q25完成IPO15家、融资额182亿港币（同比+279%/环比-43%），截至季末处理中上市申请家数104家、同比+31家/环比-3家。 保证金规模或环比下行，海外债市景气预计提振外部投资收益 该行预计1Q25投资收益同比-15%/环比-5%至11.4亿港币，其中同比降幅较高主因同期外部权益投资收益及
香港股市 小亚 04月08日 12:05 38
中国银河发布现代牧业（01117）研究报告，上调评级至“增持”。中国银河认为，受益于饲料成本优化和原奶价格上行，现代牧业有望实现利润增长。 中国银河的核心观点摘要： 饲料成本下降，助力利润增长 受益于原材料价格回落，现代牧业饲料成本显著下降，管理层指引2025年饲料成本有望进一步降至1.8元/公斤，持续释放毛利率提升空间。中国银河预计现代牧业2025年将实现营收同比增长1.6%，净利润有望达到2.17亿元人民币。 供需平衡改善，原奶价格有望上涨 根据农业农村部数据，随着小型牧场因现金流短缺退出市场，2025年初奶牛存栏量已降至600万头以下。中国银河认为2025年牧场将加快退出速度，在供需平衡改善的推动下，原奶价格有望自2025年第三季度起实现同比增长。现代牧业管理层预计，在供给收缩、乳制品消费回暖以及进口奶粉减少等多重因素作用下，2026年原奶价格将同比上涨3%至5%。 上调评级至“增持” 基于饲料成本下行带来的利润率改善预期，叠加供给端收缩与需求回暖共同推动的原奶价格上行趋势，中国银河将现代牧业的目标价大幅上调至1.31港元（原目标价为0.7港元），同时将评级从“持有”提升至“增持”。
香港股市 小亚 04月08日 12:05 34
野村发布研报称，预计阿里巴巴-W（09988）旗下淘宝天猫集团（TTG）截至2025年3月底止第四财季业绩大致符合预期，综合业绩可能不及预期。该行预计，淘宝天猫集团收入或年增5.3%，EBITA年增2%。报告表示，受以旧换新计划和订单上升的推动，野村预测阿里巴巴CMR（客户管理收入）或同比增9.7%，高于机构预期的年增7.9%，暂维持其评级“买入”。 野村预测，阿里巴巴综合收入可能同比持平，而综合EBITA同比增32%，分别低于市场共识6%及3%。该行认为，综合EBITA较低可能是由于阿里国际数字商业集团（AIDC）及本地服务的亏损增加所致，综合收入较低或受高鑫零售（06808）及银泰于季度不再并入综合收入所致。
香港股市 小亚 04月08日 12:05 32
高盛发布研报称，将汇丰控股(00005)2025至2027财年净利息收入预测，分别下调约8亿、27亿及33亿美元(下同)。该行提及，目前汇丰管理层对2025财年的净利息收入指引约420亿元，而高盛认为以2025及2026财年预计的414亿及407亿元来看，汇丰存在下调指引的风险。高盛将汇丰2025至2029财年的每股盈利预测，分别下调4%、7%、6%、3%及1%，H股目标价下调5%至98港元，给予“买入”评级。 结合较慢的宏观经济增长预测，高盛将汇丰2025至2026财年信贷成本预测，分别由41及35个基点上调至46及39个基点，相对于2025财年指引范围的30至40个基点。高盛亦预期，汇丰将有望于2025及2026财年实现14.4%的有形股本回报率(ROTE)，相对市场预测的分别15.4%及15.6%。
香港股市 小亚 04月08日 12:05 31
里昂发布研报称，重新检视了数家内地医药外包(CXO)、中药、创新药物以及医疗服务公司的去年下半年及第四季业绩。整体而言，内地CXO及创新药物表现亮丽，中药维持稳定，而医疗服务公司需要时间恢复。
香港股市 小亚 04月08日 12:05 18
高盛发布研报称，在基础情境下，新秀丽(01910)将关税相关的成本50%转嫁给消费者，意味今年平均售价上调5%，估计销量将下跌14%，总计今年美国销售额同比下降9%(相对该行先前预测跌1%)。因此，该行预计新秀丽毛利同比跌9,300万美元;毛利率收缩3.4个百分点，转化为集团在2025财年的EBITDA同比下降13%;盈利同比下跌17%。高盛将新秀丽目标价由29港元下调至22港元。
香港股市 小亚 04月08日 12:05 19
里昂发布研报称，老铺黄金(06181)去年业绩增长强劲，主要受到品牌影响、高级门店增加，以及其“古法黄金”产品。公司在市场竞争升温的情况下，计划将单店生产力提高至10亿元人民币。该行指，公司面对未来竞争压力，股价在股东禁售期后或见波动。
香港股市 小亚 04月08日 12:05 20
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