2017-07-05 16:17:13
若2017年不加息，则整体的加息路径将难以推动英镑在2018年走强。即使英国央行加息，英镑也不会大涨，因为英国退欧改变和英镑和利差之间的相关性。
裕信银行基本的观点是英国央行今年不会加息，甚至在整个退欧谈判期间也不会加息。若英国央行在今年8月或年底加息很可能将产生“政策错误”，英镑涨势难以持久。经历近期的抛售后，5年期英国金边债券目前处于0.72%，比英国央行的基础利率高出47个基点，因此市场似乎已经定价了加息。
不过加息预期可能回导致欧元/英镑下跌4%。即使德国国债收益率仍持平，通胀差距持平，短期公允价值模型也将温和下跌至0.84附近。不过英国退欧使得该情形发生的概率很低。
下图显示了公投前，正常情况下英镑-欧元5年收益率息差扩大10个基点会导致欧元/英镑下跌56个基点。但公投后欧元/英镑对5年前收益率息差的敏感性大幅下降。即使英国利率前景改善，也难以刺激资金涌入英国，因为退欧风险大。欧元/英镑短期公允价值位于0.86附近。
