2025-11-28 22:08:18
2025年11月28日，全球央行政策博弈进入关键窗口期。美联储降息预期在经济数据与官员表态的双重推动下进一步升温，日本央行释放12月加息的明确信号，欧洲央行则聚焦金融稳定风险防控，英国央行在通胀与增长间持续权衡。多重政策线索交织，推动美元指数创近月新低，美债收益率下行，非美货币与贵金属集体走强，年末全球货币政策走向的悬念持续发酵。
美联储：降息预期突破85%，内部分歧难掩鸽派倾向
11月28日，芝商所FedWatch工具数据显示，市场押注美联储12月降息25个基点的概率已攀升至85.2%，较前一交易日再升0.3个百分点，维持利率不变的概率仅剩14.8%。这一预期升温的核心推手是美国经济数据的边际走弱与鸽派官员的密集发声——美国11月消费者信心指数初值降至97.8，低于预期的100.5，反映居民消费意愿降温；纽约联储主席威廉姆斯明确表示，“就业市场降温与通胀回落为政策调整提供了空间”，打破了此前市场对“鹰派暂停”的担忧。
尽管美联储内部仍有分歧，达拉斯联储主席洛根等鹰派官员强调“核心通胀黏性未除”，但从10月会议纪要与近期表态来看，鸽派阵营已占据主导。当前市场与央行的核心博弈点在于降息幅度与节奏——若12月如期降息，市场将进一步定价2026年一季度的降息概率；若意外维持利率不变，可能引发金融市场的“预期修正”行情。值得注意的是，12月FOMC会议将在PCE通胀数据发布前召开，数据滞后性可能使美联储选择“保险性降息”以规避政策失误风险。
日本央行：加息信号再强化，12月行动箭在弦上
日元汇率与通胀数据的双重压力下，日本央行12月加息的信号在11月28日愈发清晰。日本央行行长植田和男在参议院财政金融委员会上表示，“当前通胀水平与经济复苏态势，已满足政策正常化的初步条件”，这是其首次在正式场合暗示加息时机临近。与此同时，日本央行发布的11月地区经济报告显示，全国9个地区中有6个地区经济“温和复苏”，为加息提供了经济基本面支撑。
政策转向的核心逻辑在于日元贬值与通胀高企的恶性循环——当前美元兑日元维持在156附近，日元贬值推升的进口成本使10月核心CPI同比上涨3.0%，连续50个月高于2%的政策目标。从市场反应来看，日本5年期国债收益率已升至0.85%，创17年新高，反映市场对加息的定价逐步完善。不过日本央行仍面临两难：三季度GDP环比下降0.4%的疲软数据，可能制约加息幅度，市场普遍预期12月加息幅度或仅为25个基点，且后续加息节奏将高度依赖经济数据。
欧央行与英央行：风险防控与政策观望并行
欧洲央行在11月28日发布的金融稳定报告补充说明中，进一步警示美国关税政策与美债波动的溢出风险。报告指出，欧元区出口企业对美关税敏感度较2023年上升40%，若美国启动新关税清单，可能导致欧元区制造业PMI再降1.5个百分点。政策层面，欧央行仍维持“观望优先”姿态，副行长德金多斯表示，“当前核心任务是强化金融体系韧性，而非急于调整利率”，市场对欧央行2026年一季度降息的预期未发生明显变化。
英国央行则陷入“通胀黏性与经济疲软”的政策两难。11月28日公布的英国10月零售销售环比下降0.2%，低于预期的0.1%，反映消费需求降温；但英国央行首席经济学家皮尔强调，“公众通胀预期仍高于目标，过早降息可能引发通胀反弹”。当前市场对英国央行12月政策的预期仍处于模糊状态，CME数据显示，维持利率不变与降息25个基点的概率分别为58%与42%，政策走向将高度依赖12月通胀数据。
其他央行：政策分化加剧，聚焦本土风险
澳大利亚联储在11月28日的货币政策会议纪要中，重申“维持利率不变的必要性”，指出大宗商品价格企稳与就业市场韧性为经济提供支撑，但房地产市场降温风险需重点关注。瑞士央行则继续维持0%的政策利率，行长施莱格尔表示，“瑞郎汇率仍处于合理区间，当前无需启动外汇干预，但将密切跟踪美联储政策对瑞郎的影响”。
总体来看，11月28日全球央行的政策分化格局进一步明晰，美联储与日本央行的政策转向预期成为市场核心焦点，欧央行与英央行则以风险防控和政策观望为主。后续需重点关注美联储12月议息会议前的官员表态、日本央行对汇率的干预动作，以及欧洲央行针对金融风险的具体应对措施，这些因素将共同主导年末全球金融市场的走势。
（亚汇网编辑：冰凡）
