今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年9月3日）

  野村证券前瞻美国8月非农

  我们预计美国8月就业市场的表现将继续疲软，其中新增非农人口将录得8.5万人，私营部门就业人数减少至8万人，而政府部门的就业在7月下降后有望回升。鉴于在7月报告中，对5月和6月的数据进行了大幅下修，8月报告对于前值的修正也将成为市场关注的焦点。历史数据显示，7月初值通常在二次修正时小幅上调，而6月数据则倾向下修。总体而言，我们认为修正值不太可能改变近期非农就业增长的轨迹。

  此外，近期领先指标持续走弱，预示就业增长乏力。服务业调查中的就业分项指数已出现下滑，且在统计参考周内初请失业金人数仍居高不下。因此我们预计失业率将从7月的4.2%小幅上升至4.3%。但这种逐渐回升的势头主要是出于招聘减缓而非裁员增加。最后，我们认为受当月强劲日历效应推动，8月平均时薪增速预计维持在0.3%的水平。

  德商银行前瞻美国8月非农

  本周公布的美国8月非农报告无疑是市场焦点。我们预计新增就业人口将达到10万，以及私营部门就业人数达到10万，相较于过去三个月的平均值有所回升。若这个预测准确，那么失业率将维持在4.2%,但同时存在下跌至4.1%的风险。其它细节方面，平均时薪月率或保持0.3%,以及周度工时将维持在34.3小时，这也使得我们用于衡量名义收入的就业指标年增长率将下降约40个基点至4.8%——仍是支撑消费者支出的健康水平。

  鉴于鲍威尔主席在杰克逊霍尔的讲话倾向近期降息，除非非农就业数据远超预期，否则市场不会质疑美联储在9月17日FOMC会议降息的决定。但若失业率持稳(或下降),可缓解劳动力市场显着放缓的担忧，使美联储对后续继续降息的预期保持谨慎。

  分析师RazanHilal

  目前，WTI原油价格受到能源制裁、地缘政治紧张局势和降息预期的综合支撑。只要价格能够守住65.20美元上方，其走势就有望冲击70美元的关口。市场风险偏好的回落，主要是受到特朗普关税言论的推动，这重新引发了对能源制裁、供应链中断和通胀风险的担忧。与此同时，地缘政治紧张局势也再度浮现，尤其是以色列与伊朗代理人之间的冲突日益加剧。

  技术分析来看，原油价格成功守住了61.80-62.00美元支撑区域，该区域与此前倒置头肩顶形态的颈线相符。目前，油价已突破65美元的阻力位，预示着看涨势头可能延续。日线RSI也已升至中性水平50以上，进一步确认了短期内的看涨前景。

  如果价格能够站稳65.20美元上方，反弹行情有望延续，并向上测试68.00美元、69.40美元和70.40美元这几个主要阻力位。下行方面，62.00美元和61.80美元仍是关键支撑位。如果价格跌破这些水平，可能会导致油价进一步下挫，看向59.40美元和57.90美元。

  金融市场策略师VanHaTrinh

  尽管近期原油价格在一定程度上有所稳定，但由于市场对供需水平的持续担忧，油价仍可能面临下行压力。

  OPEC+此前在9月的增产决定加剧了市场对供应过剩的担忧。尽管10月潜在的产量增幅暂停可能会带来一些短期缓解，但交易者可能会保持谨慎，直到下一次OPEC会议给出更明确的指引。市场后续的方向将取决于OPEC+在未来几个月是将保持克制的信号，还是优先考虑市场份额。无论哪种方向，都将为第四季度的油价定下基调。

  与此同时，俄罗斯仍是重要的“不确定因素”。尽管关于其谈判进展的乐观情绪有所消退，但任何突破都可能解锁更多俄罗斯原油流入全球市场，从而加剧供应过剩。反之，如果制裁风险持续，导致供应收紧，则可能为油价提供一些支撑。

  在需求方面，不确定性依然存在。交易者将继续关注美国的经济数据，以寻找经济走向的线索。全球需求轨迹走弱将放大下行风险，使市场容易受到新一轮抛售压力的影响。

  （亚汇网编辑：林雪）