2014-09-12 09:27:02
由中国黄金协会与世界黄金协会共同主办的首届中国国际黄金大会于9月10-12日在北京国际会议中心举行。汇丰银行(HSBC)大宗商品研究分析师James Steel在金融业贵金属论坛上表示，今年黄金市场的一个重大变化时机构投资者流向个人投资者，因而金价的弹性发生了变化。
以下为James Steel发言实录：
最近几年黄金流动加速了，主要是因为西方投资者售出自己持有的黄金，西方流出黄金很多，但是还是满足不了流入国黄金的需求。将来“西金东移”这种趋势依然会持续下去。
黄金不仅仅是商品而是货币。除此之外在经合组织国家黄金更多被看作是一种货币，这个有很多的历史原因了。在这个红色部分国家通胀率历史比较高，央行受到政府管制也比较多，所以说种种原因造成的结果就是在这个国家黄金更多的被看作一种货币。在这些国家当中可以看到有很多的交易中心，那么这些交易中心他们对于市场所做出的反映其实有时候也是不一样的，基本上我认为最重要的一点就是黄金它是随着资金的流动而流动的，这不仅仅是过去十年的现象，而且还是过去五千年的现象。包括埃及古罗马的时代，从南欧到北欧包括从殖民时代，从澳大利亚、北美、南非黄金流向了欧洲，从拉丁美洲流向西班牙然后流向欧洲北部，一战以前黄金是从美国流出到其他国家的，后来可能有些其他变化，黄金又流向了欧洲，现在可以看到黄金主要是从西方流向了东方，流向中国印度这样的国家。经济发展和工业化程度最高那这些地方就是黄金会流向的地方，几千年来都是这样的情况，将来这种趋势依然会持续下去。
现在这个时代可以说是在最近几年黄金流动加速了，主要是因为西方投资者售出自己持有的黄金，之前的讲者也讲过，西方流出黄金很多，但是还满足不了流入国黄金的需求。去年看到很多投资者都在出售自己的投资。那么黄金ETF它是占到了世界每年产量95%，汇丰占到所有的ETF的85%，所以现在看到了这样的情况。整个世界的黄金格局已经发生了比较大的变化。对冲基金还有实物投资基金，还有投资组合的基金，保险公司，他们是如何参与到这个黄金流动当中去，这对未来有什么影响？首先可以说将来金条市场它可能受到西方大型机构投资者的影响越来越少，从2011年到2012年2013年，特别是2007年到2012年看到这样一种趋势，就是要注意到第一点的现象。还有一点就是需要注意的价格的移动，它是从西方流向东方，西方我刚才说黄金更多是一种商品而东方更多是一种货币，而随着价格的变动看到这个黄金从机构投资者流向消费者，流向个人消费这，看到一个结果就是黄金的价格弹性会发生变化。这个弹性会增加，也就是说黄金可能对这个需求敏感度会增加。
可能消费者看来他看到的区别就是说这个黄金首饰到底贵还是不贵跟机构投资者看待黄金的角度就不一样了，看到交易中心也随着这种定价的价格变化也在发生变化。伦敦纽约的影响力正在逐渐的减少，上海、孟买等新兴的交易所在增加。
人均的黄金消费量在中国来说还是比较低的，这就说明中国潜在的需求应该还是很大的。有很多人经常问我，他说中国经济正在逐渐的下降，正在逐渐的减慢，但是我回答是大大家如果看一下中国收入的变化，比如说今年的中国GDP增加7%，它带来中国人民收入增长就相当于几年之前GDP10%带来的增长。所以说中国的需求在发生比较大的变化。比如说周大福一月的时候就开了它的第2000家店，而他们希望在接下来的15年当中把店开到四千家，而大家知道麦当劳全球只有六千家店，而很多的周大福的店都会分布在中国，所以说这个需求是很大的。还有一点大家不要忘记，大家知道中国黄金市场是90年代末才出现的，就是合法的黄金市场，不记得是哪个机构做过这么一个数据的调查，他就说印度有三万家黄金销售点，但是中国现在的黄金销售点远远低于那个数字，所以说这个需求的潜力是很大的。中国从香港进口黄金的数据，可以看出，为什么今年的进口数据不是很高呢，主要是因为前一年的数据太好了，但是大家如果看一下这个数据，其实中国的进口数据仍然是表现比较强劲的。
那么这张表就显示的是中国市场的潜力，不仅仅是中国还有其他新兴国家的潜力，这是这些国家的人均GDP2012年的一个统计，那美国是四万三千美元，中国大概是八千美元，南非可能稍微高一些，印尼稍微低于中国。也跟世界银行做过一些合作，做过一些研究，看一下收入到底增长到一个什么程度才能对这个市场造成影响？比如说你收入到了四、五千美元，可能你饮食发生变化，你到了九千、一万的时候，你可能想买房子买车，看到新兴国家人口的变化包括收入的变化，他们都会在将来极大影响到这些国家的消费情况。当然也有一些不同的挑战，现在看到是有西金东移的趋势，可以看一下东方国家他们的需求应该是比较乐观的，但是其他国家可能不是那么乐观，主要是美元处于一个强势的地位。包括日本、西欧他们的情况也不是特别的乐观。工资上涨的比较有限，如果说美元表现强劲，然后其他方面的情况不利的话，对于黄金的行情也是非常不利的。
主要的西方国家看一下他们通胀率看到他们的增长率，你可以把这些数字跟那些国家央行和政府设定的通胀和增长目标进行比较，你会发现其实没有达到之前设计的目标，黄金在这种情况下其实它表现不会有非常大的起色的。
之所以现在金价比较高，最近几年比较高主要是因为亚洲方面的需求比较强劲，金价不会降到以前的水平因为亚洲的需求可以把金价支撑起来。会看到更多的价格方面的变化，比如说波动性会减少，如果说GDP人均收入达到1万5或者1万8的时候，需求会有很大的增长，消费者对于价格是比较敏感的。如果说金价上涨比较大的话，那么可能需求也会有相应的变化。如果说金价降到1200或者1100以下的话，会发现对于价格比较敏感的消费者增加购买量，所以说金价不会出现太大幅度的下跌。
