宏观层面，美国总统特朗普上周表示，从8月1日起对包括欧盟、日本、韩国、巴西和墨西哥在内的多国加征关税。此外，特朗普还表示对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。全球经济依然被关税阴云笼罩着，给工业金属带来压力。不过，国内反内卷政策预期对氧化电解铝方面，建筑地产竣工放缓、家电出口量收缩、光伏行业抢装潮后订单回落，唯有新能源汽车轻量化需求保持稳定。受终端需求不振影响，铝材产量出现下滑。同时，国内电解铝产能维持稳定运行，库存已显现触底回升趋势。在宏观因素、需求减弱及库存累积预期的多重压力下，电解铝市场短期内或震荡偏弱。氧化铝方面，受几内亚雨季影响铝土矿运输受阻，矿端供应趋紧预期推动氧化铝成本坚挺;然而前期利润改善带来的产能恢复及新增产能投放将持续增加现货供应，行业高产能运行状态仍将延续。未来价格走势将主要取决于成本支撑与产能过剩压力的动态博弈，加上反内卷政策对氧化铝价格的提振。预计短期内氧化铝价格将维持震荡格局。铝合金方面，成本端受废铝进口量下降及高温天气制约拆解作业影响，国内外废铝资源趋紧，导致再生铝企业原料采购成本攀升;需求端则因汽车行业订单不足、季节性高温抑制压铸企业生产，叠加高铝价抑制采购需求，整体表现持续低迷导致铝合金库存增加。在成本支撑强化与终端需求疲弱导致库存增加的双重作用下，预计短期内再生铝合金价格将维持震荡偏弱走势。
机构看盘 小亚 07月15日 12:03 50
一、行情回顾与操作建议智利Arauco公布7月报价，银星已成交完毕无新报盘，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨。供应端，据PPPC数据显示，世界20主要产浆国5月针叶浆发运量同比下降8.2%，1-4月累计同比下降0.6%。据Europulp数据显示，5月欧洲港口木浆库存总量环比上升13.3%，同比上升22%。6月我国下游终端订单跟进不足，原纸价格整体稳定个别下跌。目前纸浆的绝对价格已处于偏低水平，基本面弱势带来的下行空间有限，而新一轮上涨的启动有待终端需求的好转以及行业利润的修复，短期维持低位宽幅震荡运行。二、行业要闻7月11日，联盛浆纸有限公司二期化机浆项目2号线顺利投产。自投料起，仅4小时8分钟贯通整个系统，开机过程浆直达成浆塔。开机后的系统优化20小时后，主体浆料质量达到纸机产线的用浆要求水平，即实现白度69-70度，纤维束0.1%以下，2号线的化机浆已经用于漳浦基地的PM1白卡纸生产线使用。二期化机浆项目2号线的成功投产，不仅标志着联盛浆纸漳浦基地年产390万吨林浆纸一体化发展取得了又一重大进展，同时进一步强化了联盛公司的原料灵活自给能力。在年产390万吨的漳浦基地项目中，维美德供货的BCTMP化机浆生产线，供货范围包括了多种维美德的制浆工艺技术：木片洗涤、预浸系统、高浓磨浆、低浓磨浆、漂白、高浓筛选系统以及双辊洗浆机等技术，工程、采购、现场管理(EPS)、培训、现场服务
机构看盘 小亚 07月15日 12:03 55
一、行情回顾与操作建议期货方面，14日生猪点评：需求端，肥标价差小幅扩大，栏舍利用率提升，显示前期二次育肥补栏积极性提高;天气炎热，终端需求较弱，屠宰企业订单一般，且养殖端缩量出栏，屠宰企业开工率和屠宰量维持低位。数据显示，7月14日样本屠宰企业屠宰量13.25万头，较昨日减少0.2万头，较一周前增加0.17万头。供应端，据涌益数据显示，7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，出栏量或小幅调减，上旬企业出现阶段性压栏、缩量出栏，出栏体重小幅增加，未来二育肥猪仍有待出栏。整体上，供需双降，短期的缩量出栏提振了期现货的反弹，当前集团出栏量有所恢复，价格小幅回调，中长期来看，生猪供应保持增加，7月中下旬，集团化养殖企业为完成月度出栏目标，可能会集中加大投放力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格或承压。期货方面，目前期货合约均小幅贴水现货，现货市场缩量保价带动期现货价格反弹，另外，国内出台反内卷倡议利好中长期猪价表现，加之地区环保力度等不断加强，对情绪有所支撑。二、行业要闻据涌益资讯数据显示，截至7月11日当周，自繁自养生猪头均利润165元/头，周环比降低6元/头;外购仔猪养殖头均利润-44元/头，周环比减少58元/头。涌益样本数据显示，7月10日当周15kg仔猪市场销售均价为539元/头，较上周上涨10元/头。据涌益跟踪及调研数据，6月下旬，育肥栏舍利用率53.9%
机构看盘 小亚 07月15日 12:03 53
核心观点7月14日，豆类油脂整体震荡偏强运行。豆一期价震荡偏强，期价反弹突破10日均线压力，资金变化不大;豆二期价震荡偏强，期价反弹承压于20日均线压力，资金变化不大;豆粕期价震荡偏强，期价反弹承压于30日均线压力，伴随减仓1.4万手;菜粕期价涨幅超1%，期价站上多条均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，资金变化不大;棕榈油期价再度冲高，期价继续获得5日均线支撑，资金变化不大;豆类市场来看，随着美国农业部报告利空影响释放，美豆生长状况良好，美豆期价继续下探1000美分关口支撑。国内市场在贸易忧虑影响下，远期买船缺口持续存在，市场供应压力集中在近月，远月供应收紧预期仍在。豆粕期价在预期影响下，率先迎来反弹，短期豆类期价内强外弱持续。油脂市场中豆油期价延续震荡偏强，原料大豆供应收紧的预期继续支撑豆油价格表现，同时美农报告对美豆油期价带来利多影响，也给国内豆油期价带来提振。令豆油期价在油脂板块中延续偏强表现。棕榈油市场，马总出口强劲势头持续，同时印度进口棕榈油增长60%，给市场情绪带来明显提振。资金推动不足影响棕榈油上行空间。菜籽油期价在远期买船增加的压力下，在油脂市场中依然表现弱于其他油脂品种。1.产业动态1)美国总统特朗普9日宣布，自8月1日起对从巴西进口的所有商品加征50%关税，此举将对两国农产品贸易产生重大冲击。美国农业部数据显示，
机构看盘 小亚 07月15日 12:03 51
【基本面综述：全球天然橡胶产区逐步开割，近期云南产区天气扰动仍存，原料收购阻力不减，收购价格坚挺;海南产区天气有所改善，割胶作业逐渐恢复，岛内原料供应环比增加，但仍不及往年同期水平，在刚性交单需求支撑下，当地加工厂原料收购维持加价状态。现货报价：据隆众资讯的市场报价，山东市场6月11日天然橡胶国营23年全乳云象、宝岛、广垦价格分别为14550、14150、14150，越南3L、泰国三号烟片、越南十号价格分别在14650、19650、13650，现货维稳。行情回顾：上周末橡胶期价突破阻力拉高后，上方位置有所承压休整，形态节奏对比局部高位压力不大，波段仍存上行条件。操作建议：橡胶虽然自身基本面环境仍未出现有效改善，但是现货原料依然偏强，叠加橡胶价格低位，整体盘面仍存托底条件。目前技术形态维持波段上行，短线有所休整，整体震荡偏强，日内09合约运行区间参考14300-14450。【基本面综述：上周五油价大涨3%，与国际能源署(IEA)7月月报形成鲜明对比：IEA上调2024年石油供应增长预期至210万桶/日（增加30万桶/日），同时下调2025年需求增长至70.4万桶/日、2026年至72.2万桶/日，预示过剩压力增大，但夏季旅游和发电需求推高炼油加工率，加剧市场紧张。报告矛盾引发市场困惑，欧佩克已停止使用IEA数据，批评其不准确，而美国能源信息署(EIA)也预测过剩却强调地缘不确定性，包
机构看盘 小亚 07月14日 23:03 43
【操作思路：上周油价整体偏强震荡运行，主要是受到了红海局势以及俄罗斯出口受阻等因素的影响；预计本周时间油价或维持宽幅震荡的走势，建议关注价格区间【510-535】元/桶，期间在地缘因素维持降温以及供给侧不出现额外变数的情况下或存一定的回调空间，建议操作上以短差布局为主，可谨慎逢高沽空，或布多下游品种的裂解价差。仅供参考。行情回顾：上周油价整体偏强震荡运行。周初时间受到红海局势升温影响，市场情绪极速转向导致油价出现连续上行；后半程时间内一方面市场对于远期消费的预期有所下降，叠加库存数据的超额积累，油价在周四时间明显回调；但在周末时间，市场再度开始担忧俄罗斯夏季出口可能受阻，进而再度出现上行。最终三大（1.1）宏观——关税影响逐步降低上周时间特朗普签署行政令，将原定的关税谈判截止日、对等关税生效日从7月9日延长至8月1日，并向超过20个国家发送信函，单方面制定从20%-50%不等的关税，称若谈判无效则8月起施行，此举再度延后了美国关税的谈判截止时间，这导致市场对于该因素的关注也逐步降低，同时也不再大幅押注于美国关税政策可能引发的宏观经济波动，整体影响力度有所放缓。（1.2）宏观——降息预期出现分歧上周美联储公布的6月份会议纪要显示部分官员认为受到劳动力市场影响7月降息是合理的操作，而部分官员则表示关税会导致通胀问题长期存在，这或导致后续宏观经济压力方面美联储的政策波动将持续对市场造成影
机构看盘 小亚 07月14日 23:03 46
【目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎64.13%，环比-6.27%，同比-15.85%。全钢胎开工61.53%，环比-0.7%，同比-0.96%。贸易谈判的进程极大影响橡胶下游出口新订单数据，对其价格影响较大，市场或根据贸易紧张与缓和程度，对盘面价格多空博弈。参考观点：关注沪胶下游开工情况，关注反弹高度。【甲醇】现货信息：浙江现货价格报2450元/吨，与前一交易日相持平。新疆现货价报1625元/吨，安徽现货价报2300元/吨，较前一交易日减少10元/吨。市场分析：需求端MTO装置开工率回升至85.15%，较上期微增0.55%，MTBE开工率回升至666.86%。传统下游如甲醛、二甲醚等需求依旧疲软。伊朗装置逐步恢复，进口量回升，但MTO利润压缩可能引发下游装置检修，供需矛盾弱平衡。参考观点：短期期价以区间震荡为主，关注伊朗装置复工进度、下游检修动态及煤炭成本波动。【整体来看，玻璃市场基本面驱动有限，不过盘面受宏观情绪以及部分企业提涨影响波动较大，短期建议以震荡偏强思路对待。持续关注反内卷、去产能落实情况、企业库存变化、产线变动及市场情绪。参考观点：上周五盘面09继续反弹，短期建议以震荡偏强思路对待。
机构看盘 小亚 07月14日 13:33 65
【【重点资讯】周五郑州消息方面，据巴西航运机构Williams发布的最新数据显示，截至7月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为80艘。港口等待装运的食糖数量为368.55万吨，此前一周为320.59万吨。【交易策略】国内正处于近5年以来最佳的进口利润窗口期，下半年的进口供应压力可能增大。从理论上而言，目前国内产销情况仍旧不错，且预期下半年进口放量的前提下，近月合约月差应该走正套，远月合约月差应该走反套，但实际行情走势则相反，使得郑糖9月合约的估值相较于其他合约偏高。假设在外盘价格不出现较大幅度反弹的前提下，后市郑糖价格延续跌势的概率偏大。【【现货资讯】国内蛋价周末普遍上涨，但幅度略不及预期，红蛋方面黑山涨0.2元至2.3元/斤，粉蛋馆陶涨0.07元至2.58元/斤，供应整体仍充裕，产蛋率有所下滑，随着价格跌至低位，贸易商补货量增加，本周蛋价有继续上涨可能，但受供应和高温高湿天气压制幅度或有限。【交易策略】持续亏损下产能出清程度依旧有限，供应偏大导致现货季节性反弹推迟，当前现货已逐步进入筑底区间，但受库存压制短期反弹空间受限，考虑盘面升水偏高且持仓偏大，时间对近月多头不利;对于远月来说，产能仍未有效出清季节性反弹空间存疑，等待反弹抛空思路为主。
机构看盘 小亚 07月14日 13:33 57
【7月以来，市场对多晶硅产业供给侧改革及行业结构重组的预期大幅升温，目前多晶硅交易逻辑仍处于政策调控和消息的发酵期内，行业反内卷减产预期加速，整体存在较强支撑，仍宜持有卖出看跌期权的策略。
机构看盘 小亚 07月14日 12:02 38
【夜盘家电产量增速趋缓;地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【夜盘
机构看盘 小亚 07月14日 12:02 64
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