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美联储降息态度谨慎沪金价格短期震荡运行

6月21日，美国总统特朗普声称美完成对伊朗三处核设施打击，福尔多已不存在，伊朗必须同意结束这场战争。随后，特朗普发表全国讲话表示，伊朗关键核设施已被“彻底摧毁”，如果伊朗不能实现和平，美国可能会攻击更多目标。对此，伊朗表示将打击美国在中东地区的所有利益，该地区的每一名美国公民和军事人员都是“合法目标”。伊朗最高领袖顾问呼吁对美海军舰艇“发动导弹袭击”，并封锁霍尔木兹海峡。整体上，中东局势升级风险加剧，市场避险情绪升温将给另一方面，上周美联储如市场所料按兵不动，连续四次会议暂停降息。决议声明不再称经济前景不确定性进一步增加、改称已减弱但仍高，删除失业和通胀均上升风险增加，重申净出口波动影响数据但经济继续稳健扩张。美联储下调今明两年GDP增长预期，预计今年GDP增速放缓至1.4%，上调今明后三年的失业率预期和PCE通胀预期，今年PCE预期上调至3.0%，明显高于最近官方公布水平2.1%。不过，美联储预计通胀率明年将回落至2.4%，到2027年、即后年将回落至2.1%。这说明美联储认为短期美国通胀有上升风险，会延缓降息节奏。此外，会后公布的美联储官员利率预测中位值显示，联储官员本次对今年的利率展望保持不变，明后两年均上调。这意味着，相比今年3月美联储公布的利率预测，本次预测的明后两年降息力度低于上次。以此利率中位值计算，美联储官员目前预计，今年会有两次25个基点的降息，和3月的预测完全相

机构看盘小亚 06月24日 12:35 71
铁矿石发运有冲量预期玻璃价格低位反弹

【本期全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量贡献较大，整体处于近年来同期高位水平，铁矿发运有冲量预期。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水止跌回升，铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前240的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况。唐山传出钢铁企业烧结机减产30%的消息，对原料端需求有下移空间，若铁水破240万吨，铁矿后期将承压下跌。策略上，短期盘面反弹，中长期待情绪性反弹结束后可酌情加空单。【煤焦】近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂较多，供应端有所收缩。焦炭方面，随着各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，现货供需面尚不足以支撑强反弹，观察铁水及煤焦供应端动向。【玻璃基本面无实质性利好，近期玻璃现货价格端延续偏弱走势，沙河地区小板的投机情绪再次被点燃。产线上，点火及放水并存，玻璃日熔量短期内将降到15.6万吨以下，不过随着后续点火产线出玻璃，日熔量将继续回升。梅雨季来临，需求存转弱预期，全国浮法玻璃样本企业总库存仍位于近两年同期高位，东北库存压力较大，近期在库存和利润双重压力下，东北是冷修的集中区域。长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。短期估值处于相对低位，玻璃价格低位反弹，关注下游需求恢复情况。

机构看盘小亚 06月24日 12:35 45
甲醇下游负反馈加剧盘面震荡下跌

【市场动态】1、中东装船持续叠加下游负反馈加剧，盘面震荡下跌，但现货市场氛围表现较好，内地部分企业竞拍成交活跃，且小幅溢价成交，目前长约月底提货近尾声，加之前期低价合同基本执行完毕，因此部分买盘积极补货。2、品种总持仓1369776手，增加126116手。仓单7867张，减少58张。【基本面分析】1、近期晋陕蒙主产地和环渤海港口2、国内外轮补充有限以及刚需消耗下，甲醇港口库存周环比减少6.58万吨至58.64万吨，未来预计显性外轮卸货量环比增加，加之多个内地区域至港口套利空间开启，部分下游采买内地货源为主，港口甲醇库存或将累库。3、多头主流：地缘政治引发的进口供应中断风险，夏季出行需求支撑。空头主流逻辑：产量继续增加，部分下游因成本压力降负。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)部分下游因成本压力降负2)产量继续增加3)地缘政治引发的进口供应中断风险

机构看盘小亚 06月24日 12:35 40
美国直接打击伊朗贵金属市场风险上升

观点与操作策略地缘政治紧张程度加剧，美国直接打击伊朗核设施，伊朗发动报复性袭击再次向以色列发射导弹，此外，伊朗议会同意关闭霍尔木兹海峡，这将对全球操作上，长线多单继续持有，套利策略考虑做多金银比。沪金2508参考区间770-810元/克，行情回顾相关消息美国东部时间6月21日22时，美国总统特朗普就袭击伊朗核设施发表讲话称，伊朗关键的核设施已被“彻底摧毁”。伊朗方面表示，与特朗普所声称的相反，福尔多核设施并未遭到严重破坏，主要受损的是地上部分，且可以修复。有美国高级官员承认，B-2轰炸机对伊朗福尔多核设施的袭击并没有摧毁这座戒备森严的设施，但造成了严重损坏。伊朗议会称，已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。美联储理事沃勒最新表态称，他预计关税不会显着推高通胀，因此美联储可能最早在7月会议上就降息，这一表态为美联储可能重启宽松周期提供了重要信号。他强调，美联储应该慢慢行动。今日关注(来源：

机构看盘小亚 06月23日 23:04 33
原油市场风险情绪或临近爆发锌价预计保持偏弱震荡

【美国确认已介入伊以冲突，中东地缘政治局势急转直下，原油市场风险情绪或临近爆发。特朗普在社交媒体上发文称，美国对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施发动打击。据了解，此次美军不惜使用B2战略轰炸机投放GBU-57钻地炸弹，以摧毁伊朗深埋地下数十米的核基地，至于毁伤效果美伊各执一词。此事件标志着美国正式下场，将伊以冲突带向兵凶战危的境地。美国下一步行动目前疑云重重，鉴于此前“考虑两周”的烟雾弹，特朗普的言论是战是和都不可采信。随着美大批军机在海湾地区集结，尼米兹和卡尔文森双航母战斗群部署到位，霍尔木兹海峡通航和全球原油供应体系变得岌岌可危。我们警告交易者：原油市场为地缘政治裹挟，油价波动性或将骤然放大，应控制头寸以面对风险时刻。【随着利润修复驱动高成本矿山重启、新扩建矿山兑现增量，海锌矿的宽松将持续传导至冶炼放量，锌锭供应压力逐步体现。出口订单走弱，国内亦进入季节性淡季，下游虽逢低采买，但终端偏弱格局并无变动。供给宽松预期与弱现实需求的博弈，短期内预计锌价将保持偏弱震荡。【碳酸锂】碳酸锂供需变化不大，目前重点关注成本端支撑的影响。国内方面，锂盐厂周度开工、产量连续4周环比回升，国内锂盐产能仍在增长，且国内矿产量有较大增长。进口方面，锂精矿进口总量仍保持一定增长，1-5月份津巴布韦矿进口降22%，澳矿进口累计同比增15%，继续关注外矿的成本、减产和发运情况。碳酸锂适合逢高卖出，不适合

机构看盘小亚 06月23日 23:04 54
生猪盘面震荡偏强玉米价格重心上移

【上周盘面震荡偏强，现货则偏弱运行。基本面，从能繁母猪及新生仔猪数量推测，生猪出栏供应量依旧处于产能过剩状态。需求端，随着天气升温，大猪需求减弱，6月份需求预计难涨。综合来看，基本面仍偏弱，现货端预计稳中寻底但向下空间或有限，盘面目前有见底态势，不建议低位追空。【上周玉米期现延续偏强。基本面，目前产区余粮偏少，随着玉米价格重心的上移，渠道库存处于持续被消耗的状态，贸易商挺价惜售意愿明显增强，但下游企业头寸采购积极性一般，饲料厂执行前期订单为主，以及深加工开机率较低。6月份小麦收割上市，玉米替代品增加，但托市收购政策下，市场积极看涨。整体来看，当前阶段玉米上下空间均有限，建议回调后低多或观望为主。【本周，郑棉价格围绕13500关口震荡，虽然中美贸易磋商并无进展，但地缘政治冲突支撑油价不断刷新高，提振商品价格偏强。美棉则受良好的产区天气影响承压下行。基本面来看，5月份，国内纺织品服装出口金额均未有较大幅度变动，其中服装出口同比增长2.5%，纺织品出口同比下降1.98%。商业库存刚性去库，工业库存小幅增长，下游纱线和坯布库存小幅增长，库存压力不大。下游开机率变化不大，当前处于棉纺淡季，海外订单以小单快单为主，纺企信心仍有待恢复。整体来看，国内棉花种植结束，美棉种植进度偏慢，近期天气无不利影响，新年度供应预期增加，纺织行业库存尚合理，终端消费未见明显恶化，宏观上地缘冲突加剧，7月份，第一批

机构看盘小亚 06月23日 23:04 49
鸡蛋价格超跌反弹生猪价格延续偏强震荡

【市场热点及投资逻辑：行情：6月20日，基本面：供给方面，从产蛋鸡存栏量来看，6月产蛋鸡存栏量理论值或增至近五年最高水平，鸡蛋供应压力持续增加。不过，高温天气导致蛋鸡产蛋率下降，且近期养殖端淘鸡有所加速，一定程度上缓解了供应端的压力。需求方面，6月份“梅雨季”对鸡蛋储存及运输形成较大利空压力，贸易商拿货谨慎，多随用随采，整体需求较弱。结论：盘面在前期不断下探后，近日有所反弹，但市场仍处于供大于求的格局，且梅雨季等因素对需求的抑制仍在，建议投资者保持谨慎，若养殖端淘鸡有所减速，可逢高布局空单。策略建议：观望【市场热点及投资逻辑：行情：6月20日，基本面：供给方面，生猪产能仍处于高位，天气炎热，养殖户受中大猪需求弱化影响，看涨情绪松动，认卖积极性提升，市场供应偏宽松。需求方面，消费需求缺乏利好，目前处于季节性消费淡季，餐饮、堂食需求不佳，尤其是学生陆续离校，集团采购需求减少。屠企订单缺乏增量，开工率维持在较低水平，鲜品猪肉购销冷清，需求对猪价的支撑有限结论：短期来看，盘面缺乏利多因素支撑，震荡运行为主。后市需关注二育入场及养殖端出栏节奏变化。策略建议：中性【市场热点及投资逻辑：行情：6月20日，基本面：供给方面，目前基层余粮见底，渠道库存持续消耗，玉米上量偏少，南北地区港口玉米库存减少，粮源供应水平下降。需求方面，深加工企业检修增加，开工小幅下降，库存变化不大；玉米饲用消费需求高位小幅

机构看盘小亚 06月23日 23:04 37
美联储6月议息会议偏鹰黄金价格延续震荡调整

行情回顾：美联储6月利息会议点阵图显示预计年内不降息的委员较3月有所增加，鲍威尔措辞偏鹰，美美联储6月利息会议点阵图显示预计年内不降息的委员较3月有所增加，鲍威尔措辞偏鹰，周度观点美联储6月议息会议维持鹰派措辞，美国5月通胀数据低于预期，地缘上中东紧张局势有升级可能，黄金价格延续震荡调整。美国就业数据超预期和通胀风险仍存为美联储推迟降息提供政策空间。鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行6月议息会议如期降息25基点。市场预期美联储将在9月降息，点阵图显示预计年内不降息的委员较3月有所增加。美国关税政策预期反复，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计黄金价格具有支撑。建议谨慎交易，待价格充分回调后逢低建仓。消息面建议关注伊以局势进展及周五公布的美国5月PCE物价年率数据。库存：黄金方面，本周comex库存减少6,724.46千克至1,168,669.08千克，上期所库存减少9千克至18,168千克。白银方面，本周comex库存减少93,089.89千克至15,410,761.06千克，上期所库存增加20,178千克至1,230,233千克。持仓（6月10日）：本周黄金CFTC投机基金净多持仓为190,182手，较上周减少1,251手。本周白银CFTC投机基金净多持仓为65,313手，较上周增加6,083手。策略建议：谨慎交易，待价格充分回调后

机构看盘小亚 06月23日 13:33 44
沪铜下方支撑相对较弱沪锡基本面变化不大

【沪铜】【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周中在7.8万元每吨附近震荡，上海有色现货升水120元每吨，沪铜back结构依然明显。沪铜库存小幅下降至10万吨;LME库存降低1.5万吨至10.8万吨;COMEX库存上升7863吨至19.9万吨。进阶数据方面，铜现货进口亏损扩大;铜矿现货TC继续极端表现，为-43.8美元每吨;铜宏观的稳定决定了铜价难有太大波动。展望未来一周，7.8万元每吨仍然是非常重要的参考价格，多空双方都将围绕改价格展开争夺。首先，在宏观和基本面均无太大变化的情况下，震荡很有可能是短期的主旋律。其次，震荡时间越长，改变其价格中枢需要的外力越大，目前尚未发现此外力。然后，7.8万元每吨是6月均价。因此，短期来看，铜价或仍围绕7.8万元每吨震荡。考虑到需求逐渐走弱的可能性，上方压力较大，下方支撑相对较弱。【观点】震荡为主，周度价格区间7.73万-7.85万元每吨。【沪锡】【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中小幅回落至26万元每吨，上海金属网现货升水700元每吨。上期所库存小幅回落至6965吨，LME回落至2175吨。进阶数据方面，

机构看盘小亚 06月23日 13:33 83
原油需求受制于经济低迷价格或将高位下挫

核心观点一、欧美原油期货价格上涨6月19日(周四)，纽约商品期货交易所WTI7月二、美国可能介入伊以战争知情人士称，美国总统特朗普已告诉他的高级助手，称他已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。美国白宫就伊朗问题表示，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗。三、美国商业原油库存下降美国能源信息署(EIA)公布库存报告显示，截至6月13日当周，美国商业原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加。当周，美国原油库存下降1150万桶，该降幅为自2024年6月28日当周以来最大，此前市场预期为减少180万桶。当周美国原油库存为4.209亿桶，为自1月以来最低水平。四、后市展望短期内市场仍将交易中东地缘局势，油价高位盘旋。从基本面来看，夏季驾车旅行旺季临近，主要石油消费大国炼厂开工率已从检修中恢复，在伦敦结束的中美经贸谈判取得积极进展，宏观环境目前亦较为宽松，且OPEC+实际增产执行不理想，美国页岩油开采也连续七周呈现下滑状态。从远期来看，由于供应端维持增长趋势，而需求受制于经济复苏前景低迷以及新能源的替代，油价将高位下挫。

机构看盘小亚 06月23日 13:33 63

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