【观点：马来下调毛棕参考价，棕榈油缺乏支撑偏弱运行产地，4月前半月马棕出口增12-14%。3月美豆压榨量1.94551亿蒲。国内，1-3月累计进口大豆1710.9万吨，同比减少7.9%。价格回落，策略，新季美豆种植拉开序幕，3月大豆压榨量回升但低于市场预期，不过美对外关税争端缓，CBOT大豆站稳1000整数关口。3月马棕库存结束5连降，4月出口继续好转，下调5月毛棕参考价至4449.35令吉/吨；印尼B40悄无声息，且市场消息计划将从美国进口的石油和操作上，关税引发的情绪缓和，不过整体缺乏支撑，油脂震荡整理，单边继续观望；由于宏观向该板块传导路径及产业端差异，建议关注品种间机会，中长期继续寻求菜棕价差走扩及油粕比走缩的入场机会。【观点：现货稳中偏强，期货震荡为主花生市场供应没有大幅度增加，需求也表现不足，商品米交易一般。鲁花入市收购，但开秤价格和标准均与年前持平，市场反应平淡，但减轻其他油厂收购压力，对于油料米有一定的支撑作用；整体来看，花生市场仍缺乏趋势性方向，短期内价格涨跌的空间有限，预计仍以区间内震荡为主。远期行情则取决于产区余货量及货源消耗进度。策略：05合约以7900-8300区间震荡应对，短线交易为主，趋势交易者观望。【观点：油厂开机逐渐回升，连粕近弱远强成本端，关税影响逐步被市场消化，市场回归基本面影响。其中南美大豆收获接近尾声，美豆则开启播种，不过截至13日种植率录
机构看盘 小亚 04月16日 23:36 38
行业消息未来第一周(2025年4月13日-4月19日)天然2、据隆众资讯统计，截至2025年4月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.92万吨，环比上期减少0.15万吨，降幅0.24%。保税区库存8.16万吨，增幅1.76%;一般贸易库存53.76万吨，降幅0.54%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.32个百分点，出库率增加0.71个百分点;一般贸易仓库入库率增加0.30个百分点，出库率增加0.19个百分点。观点总结全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区开割进度正常，开割过渡期原料产出较少，原料收购价格较为坚挺。上周青岛现货总库存呈现小幅去库态势，保税库存维持累库，一般贸易库存继续呈现去库，现货价格下调刺激轮胎企业采购积极性，青岛仓库提货量明显比前期提升，但时处海外低产期，出库量大于入库量，带动青岛总库存呈现小幅去库。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，半钢胎产能利用率增减不一，上月底检修的企业开工逐步恢复至常规水平，另有部分企业适当降负运行;全钢胎企业产能利用率下调，个别企业存检修安排对整体产能利用率形成拖拽，短期轮胎企业产能利用率存稳中走弱预期。关税政策和收储消息短期对市场形成扰动，建议多看少动，观望为主。提示关注周四隆众轮胎样本企业开工率
机构看盘 小亚 04月16日 14:34 70
【据农业农村部监测，4月15日“农产品批发价格200指数”为119.21，“菜篮子”产品批发价格指数为120.31，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.62元/公斤，比前一日下降0.8%;评：全国生猪市场价格北跌南涨，价格已然高位，需求无明显增量，短时供大于求，尤其稍大体重猪源，价格弱势调整为主。操作上建议：成本支撑下前期远月低多继续持有或考虑获利离场等待，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。【据船运调查机构IntertekTestingServices数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为469750吨，较上月同期出口环比增加49073吨，增幅11.67%。评：马来西亚棕榈油出口改善，巴西可能提高生物柴油掺混率，对棕榈油价格有一定支撑作用。国内方面，豆棕价差持续高位倒挂，下游刚需采购，市场现货基差稳定，成交难以上量。预计短期国内棕榈油价格维持震荡，操作上建议高抛低吸，关注产地高频供需数据及国内库存变化情况。【4月15日，焦炭市场价格偏强运行。15日主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调55元/吨。评：成本端，原料煤价格涨跌互现，焦企利润仍旧低位，焦炭现货成本存有支撑。钢厂端，当前钢厂盈利能力尚可，铁水产量依旧保持高位，钢厂对焦炭采购需求较强。然而钢材价格震荡下行，铁水产量恐再次见顶，焦炭需求支撑反弹高度有限。整体来看，焦炭价格短期或震荡运
机构看盘 小亚 04月16日 12:05 56
一、行情回顾与操作建议OPEC以及IEA陆续公布4月报。OPEC相对乐观，仅将美国对部分国家暂缓征收高额关税，市场悲观预期迅速扭转，油价大幅反弹。出于对关税的担忧，EIA在4月报中大幅下调了2025以及2026年全球原油需求预期。后期IEA可能继续下调需求预期，叠加OPEC+5月将大幅增产，平衡表存在进一步恶化的可能性。短期来看暂缓关税一定程度上缓和了市场的看空情绪，但在贸易战背景下，油价难有大幅上涨的空间，且极易受到消息面影响而大幅波动，不宜抄底。二、行业要闻摩根大通：将2025年布伦特原油价格预期从73美元/桶下调至66美元/桶。欧佩克月报：预计2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，此前预期为145万桶/日。预计2026年全球原油需求增速预期为128万桶/日，此前预期为143万桶/日。IEA月报：将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日(之前预估为103万桶/日)。三、数据概览
机构看盘 小亚 04月16日 12:05 67
【沪铜】昨日供需方面，矿端偏紧格局仍未有改变，冶炼加工费仍在进一步走低。需求方面，虽然我国占全球消费主导，但终端消费品仍对出口依赖较高。海外经济担忧仍对需求存拖累。综合来看，铜价当前驱动仍存分化，需求预期不一致，在关税担忧下，上行至前高概率较低，可卖出即将到期的虚值看涨期权。【沪铝】昨日氧化氧化铝方面，现货价格及矿石价格基本持平，当前正处成本线附近，进一步向下动能受限，叠加几内亚矿山开采或受阻，续跌空间仍需观察矿石端价格变化。沪铝供给约束明确，但需求预期仍谨慎。综合来看，当前氧化铝基本面偏空，但估值偏低限制跌幅。沪铝基本面驱动有限，整体仍受宏观扰动。【沪镍】供应端，印尼雨季仍未结束，矿端放量依旧偏紧;镍铁端成本居高不下，盈利持续承压;中间品方面，IMIP园区发生尾矿滑坡事故，4月MHP产量或有减少;精炼镍高开工率延续，产量持续提升。需求表现平淡，
机构看盘 小亚 04月16日 12:05 41
资讯1.湖南地区某小规模铅冶炼厂上周进行了检修恢复后，小幅提高了产量，湖南地区开工率环比增加了1.9个百分点，本周该冶炼厂暂时没有进一步提产的计划。2.4月14日【LME0-3铅】贴水21.91美元/吨，持仓161804手增3608手。1.South32公布2024年第四季度报告，报告显示该季度公司锌产量为1.08万吨，2024年锌产量总计5.46万吨，同比降低5.5%，2025年上半年产量计划2.71万吨。2.Teck2024年第四季度锌精矿产量14.6万吨，2024年锌精矿产量总计61.56万吨，符合之前产量指引。其中RedDog矿2024年产量为55.56万吨，归属于Teck公司部分的Antamina矿产量为6.03万吨。3.近期，华南地区压铸锌合金企业反应，当前电子产品订单整体需求较好，其终端产品主要涉及电子元件、光模块等。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.59%，沪基本面来看，原生铅炼厂基本恢复生产，开工回升，3月电解铅产量大幅提升，环比增幅23个百分点左右，4月河南地区部分炼厂进入检修，原生铅环比或有减量;再生铅方面，铅价接连下跌，再生铅亏损压力扩大，部分企业下调废电瓶报价，但跌幅不及铅价，但市场货源有限，小幅下滑后废电瓶价格再度报涨，再生铅炼厂在亏损及原料制约下，被迫下调开工;需求端来看，当前处于消费淡季，对铅价支撑较为有限。整体来看，基本面原生
机构看盘 小亚 04月16日 12:05 62
一、行情回顾全国二、产能供给鸡蛋周度单斤饲料成本为2.98元，上涨0.02元，鸡蛋周度单斤利润为-0.07元，利润水平缩小0.02元。虽然近期饲料成本提高，鸡蛋价格持续维持在成本附近，但养殖端情绪依然偏强，延淘情绪较重，春节后的超淘现象始终未发生，对于五一行情的期盼，可能短期养殖利润依然在成本附近，但五一需求过后，随着产蛋率下降和需求转弱，大概率陷入亏损扩大的局面。根据卓创数据显示，全国淘汰鸡周度均价为每斤5.03元，上涨0.1元，蛋鸡主产区淘汰出栏量为1824.0万只，减少65.0万只。整体看现阶段养殖户淘汰意愿较弱，出于去年同期行情走势的借鉴，此前甚至有部分换羽在进行，后续梅雨季也有部分养殖户有换羽计划，整体看，短期淘汰量可能有限，但五一节后淘汰量可能有所增加。全国蛋鸡苗周度均价每只4.14元，下跌0.05元，虽然养殖户对后续市场有乐观预期，但蛋鸡苗价格持续高位也限制了部分补栏积极性。卓创资讯数据显示，虽然3月份蛋鸡出苗量为4632.5万羽，增加68.5万羽，但进入4月份，随着换羽和延淘的进行，补栏积极性依然受到抑制，蛋鸡苗价格有所回落，但实际补栏量应该依然较多。卓创资讯数据显示，3月份蛋鸡在产存栏为13.18亿只，增加0.12亿只，增幅较为明显，4月份新开产依然较多，养殖端延淘情绪较浓，预计随着后续淘汰量的增加，4月份在产蛋鸡存栏大概率持续增加，但增幅可能放缓。另外近期受天气
机构看盘 小亚 04月16日 12:05 69
一、研究观点1.昨日碳酸锂期货2505合约跌0.17%至70720元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌50元/吨至71550元/吨，工业级碳酸锂维持69650元/吨，电池级氢氧化锂(粗颗粒)下跌100元/吨至68950元/吨，电池级氢氧化锂(微粉)下跌100元/吨至74075元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加250吨至29283吨。2.供应端，碳酸锂周度产量环比小幅增加，4月预计产量达到近8万吨，日均产量环比增加4%。需求端，三元材料产量环比增幅明显，磷酸铁锂产量环比维持，日均消耗碳酸锂环比增加约5%;正极材料库存周转天数三元小幅增加，磷酸铁锂微降。库存方面，周度库存环比增加1633吨至13.1万吨，其中其他环比下降，上下游均有增加。3.价格或将在7万元/吨附近震荡运行，短期关注上游停减产情况，仓单库存情况以及锂矿价格走势;中期均衡价格重心下移，市场采购活跃度一般，下游产成品库存压力相对较大。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 04月16日 12:05 71
【行情复盘】铜价保持强势上涨态势。LME铜周涨2.55%收于9846.5美元/吨;沪【重要资讯】1、美国2月PPI同比增长3.2%，预估为增长3.3%，前值为增长3.5%;美国2月PPI环比持平，预估为增长0.3%，前值为增长0.4%。美国上周首次申领失业救济人数22万人，预估为22.5万，前值为22.1万。据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率不变的概率为98.0%，降息25个基点的概率为2.0%。到5月维持当前利率不变的概率为79.9%，累计降息25个基点的概率为19.8%，累计降息50个基点的概率为0.4%。2、3月13日国内市场电解铜现货库35.29万吨，较6日降1.80万吨，较10日降0.40万吨;上海库存23.49万吨，较6日降0.41万吨，较10日增0.21万吨;广东库存5.36万吨，较6日降1.24万吨，较10日降0.60万吨江苏库存5.73万吨，较6日增0.07万吨，较10日增0.10万吨。国内电解铜社会库存延续去库，其中广东市场贡献主要降幅，上海、江苏市场表现增加;具体来看，周内随着铜价上涨明显，下游采购需求有所受抑，但市场到货亦相对不多，库存因此整体表现下降，幅度有所放缓。3、3月13日，国内51家电解铜交易企业(含冶炼厂、贸易商、下游加工企业)，当日电解铜现货成交量为2.77万吨，较上一个交易日减少0.24万吨，环比减少8.11%。从数据上看，成交环比表
机构看盘 小亚 04月15日 23:07 49
【4月14日周一夜盘焦炭J2505收涨0.75%至1547.5元/吨，领涨黑色。14日天津、河北部分钢厂接受焦炭采购价的首轮提涨，幅度50-55元/吨，焦钢博弈多日的首轮提涨开始兑现，预计15日将全面落地，盈利的钢厂向亏损的焦化厂让利，使焦化厂盈亏平衡。然而，基本面来看，尽管在钢厂利润支撑下最近一周铁水继续复产，但受美国“对等关税”打压钢材需求前景、国内钢材厂库垒积、钢厂焦炭高库存以及炼我们认为，短期我国钢材和钢制品出口的阻力增大，产业链存在自下而上主动去库存、走负反馈逻辑的可能。估值方面，当前港口准一冶金焦仓单1495元/吨，J2505升水3.5%。投资策略：单边偏空，或买成材空焦炭风险提示：钢需超预期增长，碳元素供应收紧【上一交易日LME铜收9220.5美元/吨，涨0.40%。上海升水0，广东升水15。宏观方面，抢出口带动下，国内3月以美元计出口同比增12.4％。海外方面，纽约联储3月调查显示短期通胀预期上升，消费者信心低落。基本面上，供应端，再生冶炼尚未受影响，虽有冶炼检修，但四月排产预期仍较高。近期海外有冶炼减量消息出现，其原料或将流入国内。消费端，下游线缆企业反馈订单尚可，铜价有所回落后，消费韧性体现，国内社库保持较快去库节奏。展望后市，短期驱动相对分化，美元明显走弱令金属价格企稳，然而考虑关税仍有潜在需求拖累，短期或尚未确立趋势反弹。投资策略：短期采购建议在低位少量进行
机构看盘 小亚 04月15日 23:07 55
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