观点与操作策略特朗普释放贸易战缓和信号，他表示对欧盟加快贸易谈判感到鼓舞，此外，世界大型企业联合会数据显示，5月美国消费者信心指数从4月的85.7大幅上升至98，使得市场风险偏好回升，贵金属则小幅回落。地缘政治方面，继欧洲加大对俄制裁后，美国对俄态度也越发强硬，俄乌冲突的调解进程十分缓慢。总体来看，贸易战担忧稍缓但风险仍在高位，地缘风险仍存，贵金属仍有较强支撑。操作上，长线多单继续持有。沪金2508参考区间760-800元/克，行情回顾相关消息美国消费者对经济的看法在5月有所改善。世界大型企业联合会发布数据显示，5月美国消费者信心指数从4月的85.7大幅上升至98，高于所有经济学家预期。美国总统特朗普在社交媒体发文称，对欧盟加快贸易谈判进程感到鼓舞。知情人士此前透露，欧盟正寻求加快与美国的贸易谈判，重点放在关键的行业以及关税和非关税壁垒上。另外，白宫经济委员会主任哈塞特表示，部分国家的关税可能降至10%或更低，接近完成的包括与印度之间的贸易协议。今日关注(来源：
机构看盘 小亚 05月28日 14:33 72
【美元指数反弹，贵金属价格回调，铜价震荡略跌，昨日伦铜收跌0.19%至9596美元/吨，沪国内方面，昨日上期所铜仓单增加0.2至3.5万吨，仍维持偏低水平，上海地区现货升水期货下调至150元/吨，进口货源有所增多，下游采买情绪一般。广东地区库存环比减少，现货升水期货持平于220元/吨，交投一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至600元/吨左右，洋山铜溢价环比抬升。废铜方面，昨日精废价差微幅缩窄至940元/吨，废铜替代优势维持偏低。价格层面，国内商品氛围偏弱，海外贸易谈判对情绪面影响偏反复。产业上看铜原料供应维持紧张格局，短期海外铜矿供应扰动和国内再生原料供应收紧加剧了市场的紧张情绪，铜价仍可能上冲，同时期货近月持仓维持高位可能推动月间价差走扩。中期来看，贸易局势反复背景下需留意经济走弱风险及其对市场的冲击。今日沪铜主力运行区间参考：77600-78600元/吨;伦铜3M运行区间参考：9500-9700美元/吨。【周二沪上期所锌锭期货库存录得0.18万吨，内盘上海地区基差200元/吨，连续合约-连一合约价差255元/吨。LME锌锭库存录得15.12万吨，LME锌锭注销仓单录得7.12万吨。外盘cash-3S合约基差-21.55美元/吨，3-15价差-43.16美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.147，锌锭进口盈亏为-462.88元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存小幅录减
机构看盘 小亚 05月28日 12:33 48
【
【国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2880元/吨，与前一日持平。截止到2025年第21周末，国内豆粕库存量为20.8万吨，较上周的13.0万吨增加7.8万吨，环比增加59.75%。尽管上周油厂开工率已经攀升至60%以上，但豆粕累库的速度明显不高，油厂多以执行合同为主。市场预期6月份库存或加速回升。连粕市场买盘涌现，尽管巴西升贴水窄幅波动，但美豆的天气隐忧给市场带来支撑，短线买盘入场。M2509合约关注2950一线的支撑，如果跌破，多单平仓。否则，多单继续持有。【油脂】周二油脂期货震荡收涨，连棕油领涨，相对而言豆油涨幅有限。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8050元/吨-8150元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨。广东广州油厂开工提升明显，豆油累库明显，这也是豆油走势弱于其他油脂的原因。内盘油脂资金动向依然存在差异，菜油午后买盘入场推动价格，而豆油则空头获利平仓期价止跌反弹。连棕油日内短线资金频繁进出。从近期国内油脂走势来看，资金多以短线交易为主。市场日间波动剧烈，但仍未摆脱区间上下边界，短期仍以区间波动对待。操作仍以波段操作为宜。【白糖】周二，郑糖处于低位，窄幅运行。成交略有放大，持仓小幅增加。据沐甜科技，现货价格较上一日下调10元/吨。国际市场上供应充足压制，糖价持续调整。郑糖受到拖累维持低位。基本面上国内目前销售进度领先历史同期，
机构看盘 小亚 05月28日 12:33 59
一、行情回顾全国鸡蛋周度均价为每斤3.01元，下跌0.21元，近期鸡蛋价格经历一波下跌，养殖端有淘汰增加迹象，但近日市场有企稳反弹迹象，养殖端淘汰出栏仍存在较大不确定性，近期补栏积极性整体仍然偏高。预计5月份在产存栏大概率继续增加，端午节后进入淡季阶段，市场可能进一步走弱，二、产能供给卓创数据显示4月份鸡蛋月度在产存栏为13.29亿只，增加0.11亿只，目前在产存栏处于往年较高水平，且从目前市场状态看，后续大概率呈现继续增加态势，将对市场形成较大压力，但目前整体产蛋率并不高，可能限制市场跌幅。养殖利润方面，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.02元，下跌0.05元，鸡蛋周度单斤利润为-0.07元，利润水平扩大0.05元，今年以来养殖利润多数在盈亏平衡线附近震荡，目前尚未出现大幅度亏损情况，也导致了市场淘汰出栏量始终偏低，并且鸡苗价格偏高也导致了换羽增加。全国蛋鸡苗周度均价每只4.06元，下跌0.02元，目前产业补栏积极性略有下降，卓创资讯数据显示，上月度蛋鸡出苗量为4698.5万羽，增加66.0万羽，目前整体补栏依然较多，预计6月份补栏量可能存在减少可能。全国老鸡周度均价为每斤5.08元，下跌0.21元，蛋鸡主产区淘汰出栏量为1953.0万只，增加97.0万只，由于上周鸡蛋价格持续下跌，养殖户淘汰出栏意愿提高，出栏量增加，但目前出栏日龄整体依然较高，待淘老鸡整体可能没有预期那么少，后续依然存
机构看盘 小亚 05月28日 12:33 63
【受此影响，橡胶原料供应趋紧，收购价格持续高位运行。从进口数据来看，2025年4月中国天然橡胶进口量录得52.32万吨，环比下降11.93%，但同比仍大幅增长41.64%;1-4月累计进口220.89万吨，同比增幅达24.25%，短期天气因素或继续支撑胶价，但需关注主产区割胶恢复进度及下游需求承接力度。需求端:半钢胎样本企业产能利用率为73.74%，环比提升2.53个百分点，但同比仍下降6.35个百分点OPEC+会议前国际油价维持窄幅波动但个别企业因库存压力小幅减产，限制整体增幅。出货未见改善，库存继续累积。全钢胎产能利用率62.09%，环比上升2.21个百分点，同比下滑4.11个百分点。部分企业外贸订单增加带动排产，叠加多数企业复工，推升整体开工率。尽管展会带动少量出货，但去库效果有限，成品库存小幅增加。综上所述，东南亚主产区降雨偏多仍制约短期割胶，但随雨季逐步结束，原料上量预期增强，供应压力或逐步显现。轮胎企业开工率虽延续恢复性提升，但终端需求尚未实质性改善，对胶价支撑有限。当前市场缺乏明确方向性指引，预计胶价继续受宏观情绪及政策面主导，维持震荡格局。【沪金】在高利率环境和全球化重构的大背景下，金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，但特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减
机构看盘 小亚 05月28日 12:33 66
一、行情回顾与后市展望5月27日，1.1现货市场动态与技术面走势：现货市场：5月27日，主要技术面：铁矿石2509合约日线KDJ指标继续下行;铁矿石2509日线MACD指标死叉。2后市展望：基本面上，供应端，上周45港到港量继续下滑，整体供应边际收紧，但澳巴19港发运继续回升，且即将进入6月发运冲量阶段，铁矿远期供应仍较为宽松。需求方面，上周日均铁水产量继续小幅回落至243.6万吨，钢材五大品种产量小幅回升，但表需调头回落，整体来看，铁矿需求已出现见顶趋势。库存方面，钢厂库存可用天数减少2天至20天，港口库存持续回落，目前已回落至1.4亿吨以下，创下2024年3月中旬以来新低，库存的边际回落在一定程度上支撑铁矿价格。总体来看，铁水产量见顶回落，叠加梅雨季来临，后期铁矿需求或逐步转弱，矿价上方面临压力。目前来看，螺纹钢、热卷主力合约均已下破前方支撑位，二、行业要闻1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%(按可比口径计算，详见附注二)。1—4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%;股份制企业实现利润总额15596.4亿元，增长1.1%;外商及港澳台投资企业实现利润总额5429.2亿元，增长2.5%;私营企业实现利润总额5706.8亿元，增长4.3%。1—4月份，采矿业实现利润总额2875.0亿元，同比
机构看盘 小亚 05月28日 12:33 64
【市场动态】1、2、品种总持仓1058041手，增加26081手。仓单0张，无变化。【基本面分析】1、近期煤炭市场悲观情绪逐渐缓解，价格止跌企稳，主因供需出现积极变化，一方面迎峰度夏备货增多，另一方面因成本问题，产地停产周内增多，进口出现收缩。后市随着高温天气增加，电煤日耗将进入加速提升阶段，需求支撑将进一步增强，但由于现阶段供需关系仍明显宽松，叠加水电也逐渐进入明显出力期，因此买方观望压价、谨慎采购的心态仍将保持，预计在库存未能出现明显回落的情况下，市场形成有效反弹的阻力较大。2、近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，导致整体产能利用率下降，未来短期内计划检修及减产涉及产能略少于复产产能，产量整体变化不大。华东烯烃检修装置重启，行业开工率有所提高，斯尔邦MTO装置预计5月下旬重启，可能提升港口甲醇需求;东营华泰装置降负，金沂蒙装置降负，导致氯化物与冰醋酸开工率下降，且后续部分装置仍有检修预期，其他传统下游对甲醇需求有所提升，后续保持稳定。主流库区在当地及周边需求稳健下提货量尚可，而进口及内贸货源均有补充供应，导致库存有所增加，未来下游消费量或存一定好转，但预计显性外轮到货充足，港口甲醇库存或继续累库。3、多头主流：伊朗多套装置因胀库压力出现短停，斯尔邦MTO装置预计5月下旬重启。空头主流逻辑：港口累库预期压制价格，下游刚需采购下贸易商持货意愿不佳。【总结】1
核心观点【主力期价弱势运行，录得1.23%日跌幅，量仓扩大。现阶段，供强需弱局面下螺纹钢基本面矛盾不断积累，钢价继续承压运行，叠加市场情绪疲弱，钢价延续弱势寻底，关注需求变化情况。【主力期价弱势下行，录得1.33%日跌幅，量缩仓增。目前来看，【主力期价震荡下行，录得1.76%日跌幅，量仓收缩。现阶段，供强需弱局面下铁矿石基本面在走弱，矿价继续承压偏弱运行，相对利好的期价贴水较大，下行阻力存在，短期利空因素主导下预计矿价延续震荡走弱态势，关注铁水降幅情况。一产业动态(1)中国1-4月规模以上工业企业利润增长1.4%1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%(按可比口径计算)。1—4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%;股份制企业实现利润总额15596.4亿元，增长1.1%;外商及港澳台投资企业实现利润总额5429.2亿元，增长2.5%;私营企业实现利润总额5706.8亿元，增长4.3%。(2)三大白电2025年6月排产数据发布据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年6月空冰洗排产合计总量共计3515万台，较去年同期生产实绩上涨7.3%。分产品来看，6月份家用空调排产2050万台，较去年同期生产实绩增长11.5%;冰箱排产790万台，较上年同期生产实绩增长3.6%;洗衣机排产675万台，较
机构看盘 小亚 05月28日 12:33 70
【重要信息：据CNN等外媒报道，美国总统特朗普25日表示，他已同意将欧盟关税谈判的期限延长至7月9日。特朗普称，这是因为他和欧盟委员会主席冯德莱恩进行了"非常愉快的通话”。就在上周五，特朗普还因对欧盟谈判进度不满，威胁从6月1日起对欧盟商品征收50%关税，并称自己“不打算与欧盟达成协议”。核心逻辑：1、宏观面暂时未出现更多提振。4月美国零售销售增幅环比走弱，关税带来居民对物价上涨的担忧，未来可能拖累美国经济，2、供应端对价格的影响偏中性。近期铜精矿TC价格企稳，冶炼成本压力将限制TC进一步下探空间，聚焦矿企BHP招标与安托谈判动态。3、需求对价格影响偏空。当前消费未见恢复，市场整体表现疲软，周内多家精铜杆企业减产降库，国内主要精铜杆企业周度开工率较预期值下滑。市场展望：震荡偏弱看待【氧化新增消息：5.26日，氧化铝加权总持仓为52.7万手，日内增仓0.61万手。逻辑点1、根据Mysteel报道，2025年5月20日星期二晚间，过渡当局在国家电视台宣读了一项法令，决定将多个采矿权划归为战略保留区，包括特许权、工业和半工业开采许可证以及铝土矿、铁、金、钻石和石墨的探矿许可证。2、目前氧化铝运行产能持续走低，行业利润因现货走高出现好转，截止5月26日，行业平均估算利润来到300元/吨。3、交易层面，目前近月2506合约出现减仓，氧化铝远月合约出现明显的回调，阶段性做多动能衰减。综上：氧化
机构看盘 小亚 05月28日 01:34 45
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