【现货情况】现货价格震荡为主。昨日全国均价14.63元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤。其中河南均价为14.45元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤;辽宁均价为14.28元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤;四川均价为14.55元/公斤，较前一日持平;广东均价为15.78元/公斤，较前一日持平。【市场数据】涌益监测数据显示，2025年2月能繁母猪存栏量样本1，环比-0.05%;样本2，环比-0.18%。其中头部部分企业有更新种群及前期超配后淘汰带动的本月淘母增加;但与此同时，企业也在留种优秀后备种群继续补充母猪基数并提升生产成绩;300-1000头规模猪场2月能繁进一步呈现增加趋势，主要体现在前期自留大后备陆续转入配种阶段。2月环比1月增19.71%，主要原因：一是年后部分小厂有开工;二是有些年中积压的母猪淘汰在释放。2月全国免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 39
【基本面】隔夜伦铜收9864.5美元/吨，涨幅0.73%;隔夜宏观方面，隔夜数据显示美国2月零售销售环比上升0.2%，预估为上升0.6%，增幅不及预期。叠加美关税政策不确定性美元持续下跌。国内近日国家统计局数据据显示1-2月规上工业增加值同比增5.9%，国民经济起步平稳，发展态势向新向好。供给方面，SMM数据显示电解铜2月产量105.82万吨，同比增长11.35%，环比增长4.38%。SMM根据各家排产情况，预计3月国内电解铜产量环比增加4.20万吨升幅为3.97%，同比增加10.07万吨升幅为10.08%。库存方面，上周伦铜库存累计减少较23575吨至233750吨，环比前一周跌幅9.16%。。上周沪铜小幅去化趋势，较前一周减少11904吨至255472吨，环比前一周跌4.45%。【观点及操作策略】美经济数据不及预期美元偏弱运行，美元走低提振铜价。国内铜价走高抑制消费，沪铜去库缓慢仍对铜价构成压力，关注消费改善情况。短期沪铜突破8万元/吨，不追涨，冲高回落日内轻空短线谨慎参与。
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 34
【市场回顾】1、期货市场：夜盘氧化2、现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3240元跌25元；全国加权指数3256元跌16.3元；山东3180-3280元均3230跌30元；河南3240-3300元均3270跌20元；山西3230-3260元均3245跌20元；广西3340-3400元均3370跌5元；贵州3320-3400元均3360跌30元；新疆3500-3550元均3525持平。【相关资讯】1.据SMM调研，近期几内亚铝土矿市场传出部分92-95美元/吨的成交，部分买方意向价格已至80-85美元/吨，市场传出少量90美元/吨以下的持货商报价，综合判断下，SMM上周将几内亚铝土矿CIF均价报91美元/吨，环比下调2美元/吨。2.据百川盈孚了解，西北地区某铝厂例行招标采购氧化铝，中标价为3430-3450元/吨（到厂价），总计数量为1万吨，折算山西地区现汇出厂价约为3160-3190元/吨。3.3月17日上期所氧化铝仓单较上一交易日增加24012吨至292468吨。4.三门峡市陕州区应急管理局召开非煤矿山治本攻坚三年行动，暨重大事故隐患动态清零座谈会：3月12日，三门峡市陕州区应急管理局组织召开非煤矿山治本攻坚三年行动暨重大事故隐患动态清零座谈会。【逻辑分析】河南再添检修产能，短期影响氧化铝产量，但新投企业仍继续推进。海外铝土矿发运持续较为顺利，铝土矿市场传出少量90美元/吨以下
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 35
一、市场信息二、市场研判【交易策略】今日黑色商品下跌明显，主要受房地产新开工面积同比大幅下降等影响。回到双焦基本面，虽然1.单边：延续底部震荡偏弱运行2.套利：观望3.期权：焦煤卖出宽跨（场外）4.期现：关注期现正套机会【相关价格】【重要资讯】1.3月16日，据海关发布，近期，部分网络平台传播“海关将自4月1日起对进口煤炭进行延迟检查，或将导致通关时间延长，进口量减少的可能性进一步加大”，相关信息引发业界关注与讨论。经海关确认，此信息不实。提醒各企业及相关方，切勿轻信和传播未经证实的消息，以免造成不必要的困扰和损失。2.国家统计局：原煤生产增速加快。1—2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，增速比上年12月份加快3.5个百分点；日均产量1297万吨。三、相关附图
【菜粕观点和策略】1.基本面：菜粕震荡回落，利多出尽后短期技术性震荡整理，需求预期良好支撑盘面，菜粕需求尚未释放但油厂开机春节后增多，菜粕库存低位回升压制盘面。菜粕现货需求短期尚处淡季，进口2.基差：现货2660，基差2，升水期货。中性3.库存：菜粕库存3.25万吨，上周3.7万吨，周环比减少12.16%，去年同期3.4万吨，同比减少4.41%。偏多4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多6.预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，但菜粕供需基本面短期利空价格维持震荡偏强格局。菜粕RM2505：日内2640至2700区间操作。【近期要闻】1.国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场进入供需两淡格局。2.加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数。加拿大对中国出口商品加征关税允许企业短期申请豁免来规避，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，今年出结果可能较小，或会等待加拿大加征关税落地情况明朗再行决定。3.全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。4.俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。利多：1.中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。2.油厂菜粕库存压
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 14
【供应：OPEC+将于4月增产，委内瑞拉4月合作生产力减少20万桶/天，伊朗近期运输仍有被继续制裁的风险。需求：原油季节性淡季，但成品油仍有超预期表现，需求表现短期尚可。库存：原油季节性类库时段，但近期去库水平超预期，成品油库存水平低于5年平均，库存压力总体一般。利润：炼厂利润回升后小幅回落，亚太炼化利润尚可，欧洲炼化利润回落明显。价差：月差小幅走强。结论：短期海外风险资产受到滞涨担忧影响而回落的风险共振效应导致油价下跌，但美国CPI数据好于预期使得共振短期停滞，油价基本面尚可，回归窄幅震荡，但长期OPEC+增产仍将拉低价格中枢。操作：短期小幅反弹后回到震荡区间，宜先观望。风险：制裁明确落地，和谈落定，关税导致需求及贸易流变化，地缘政治情况继续干扰生产运输，OPEC+履约率过低，伊拉克北部等供应出现回升，海外降息路径再反复，以及国内需求恢复水平速度仍然极低。【结构较绝对价先一步反弹】虽然我们对油价长期的观点仍然是承压下行，但是就交易角度而言，近期结构恢复，较绝对价先一步反弹，盘面逻辑上也是美国CPI数据带动滞涨担忧缓解，风险资产下行共振效应缓和，油价重新窄幅震荡。【需求淡季，加拿大影响短暂显现】需求季节性下降，但近期进料水平仍然尚可。另外进出口数据均明显下行，在数据当周受到加拿大关税短暂运行影响，管道进口明显下降。后期将回归正常。【成品油需求超预期回升】前期寒潮影响结束后，成品油裂
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 16
【周一橡胶板块继续下行。主力合约RU2505下跌260元至16920元/吨，跌幅1.5%；NR2505下跌220元至14370元/吨，跌幅1.5%；BR2505下跌65元至13705元/吨，跌幅0.5%。国内产区处于停割期，贸易环节周环比累库。据隆众资讯统计，截至2025年3月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.93万吨，环比上期增加1.07万吨，增幅1.82%。天然橡胶：RU因上周市场传国储收储，较NR走强。尽管RU库存处于历史同期偏低水平，但从5-9月差来看，RU2505走弱。主力合约即将换月，多头对近端上涨信心较缺，平仓或移仓远月。顺丁橡胶：周度数据显示，顺丁胶原料丁二烯开工维持高位且港口库存再次累积。截至3月14日，国内丁二烯周度产能利用率74.2%，环比下降0.06个百分点（3.7当周修正为74.3%）；港口库存3.78万吨，周累库0.5万吨。因顺丁胶较原料偏弱，生产毛利周环比继续恶化，为-3.1%，但尚未影响到开工。截至3月14日，顺丁胶产能利用率72.5%，环比抬升3.5个百分点。顺丁胶样本企业库存回落，但基差走弱、期货累库。综上，顺丁胶驱动偏弱。近期宏观事件扰动较多，橡胶板块建议观望或逢高沽空对待。需求端数据良好，但宏观不确定性较大。1~2月份我国汽车出口良好，累计出口97.1万辆，累计同比增16.8%。下游轮胎厂开工稳步回升，半钢胎成品库存高于去年，
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 11
现货：上海3260元/吨（-30），广州3540元/吨（-10），北京3260元/吨（-30）；基差：01基差-60元/吨（52），05基差43元/吨（50），10基差-36元/吨（47）；供给：周产量227.1万吨（10.29）；需求：周表需233.22万吨（12.87）；主流贸易商建材成交10.0615万吨（-1.85）；库存：周库存853.78万吨（-6.12）；总结：情绪性走弱仍在继续，螺纹夜盘下挫。一方面，表需继续回升，供需双增的背景之下，螺纹继续处于去库进程，需求端正在稳步复苏，无论是基建还是地产需求都在不断增加，低库存需求复苏背景下，整体基本面矛盾并不大。另一方面，重要会议结束后，接续会议陆续召开，年内宽松的政策环境仍然存在，但与市场预期基本一致，未出现超预期利好，引发市场情绪走弱。中央对于粗钢控制政策仍有描述，双碳目标继续施压，在此基础之上，消息面配合市场情绪的发酵扰动加剧，多空博弈剧烈。短期内，对螺纹维持窄幅震荡判断，区间参考3200-3400元/吨。考虑到05合约仓单的压制，05-10反套可择机入场。另外，卷板需求良好带动了板材的强势，可逢低做多卷螺差。重点关注需求复苏的节奏、库存去化速度以及政策落地情况。铁合金：双硅受各自成本端影响，走势不同现货：锰硅6517#内蒙古市场含税价6000元/吨(-50)，宁夏市场价5900元/吨(-100)，广西市场价6050元
【豆类基本面】因美国大豆压榨数据低于预期，周一CBOT大豆期货市场小幅收低，盘中延续豆粕下跌美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度压榨报告显示，美国2月美国大豆压榨量为1.77870亿蒲式耳，为五个月最低水平，甚至低于分析师预估区间的最低端。据巴西农业咨询机构AgRural公布的数据，截至上周四，巴西大豆收割工作已完成70%，高于去年同期的63%。巴西大豆收割进度加快，对国际市场的供应能力持续提升。巴西对外贸易秘书处（Secex）表示，3月前两周巴西共出口684万吨大豆，日均出口量同比增加35.72%。近日有部分机构小幅下调阿根廷和巴西大豆产量预估，但随着南美大豆陆续度过生长关键期，南美大豆产量继续下调的概率持续减少，正在兑现创纪录的产量预期。【大豆】受近期周一豆一期货市场先扬后抑冲高回落，5月合约率先跌破4000元/吨关口，技术上保持下行节奏。南美大豆丰产预期进入兑现阶段，国产大豆同进口大豆相比处于价格劣势，无法激活油用压榨需求，库存过剩重新主导行情走弱。豆一期货市场上行驱动不足，在技术卖压下仍有惯性下跌空间。
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 29
【市场逻辑】兰炭价格反弹，小料价格较上周低位上涨70元/吨;3月中旬内蒙地区电价有涨。供需来看，硅铁产量处于高位水平，但往后增产空间相对有限;库存不断攀升，整体供给水平偏宽松。需求季节性回暖，高炉开工续增，日均铁水回至230万吨水平;五大钢种铁合金需求延续上行，但终端成材消费有限，预计3月底需求或将见顶，往后驱动逐步减弱。中长期看，高耗能行业供给侧出清政策年内仍有预期，而硅铁作为供给过剩的高耗能产业或将首当其冲，关注宏观消息变化对价格带来的扰动影响。【交易策略】成本支撑回升，厂家利润回落明显，但供给仍维持在偏高水平。操作上持偏空思路，反弹布空参与。关注5800-5900元/吨附近下方支撑位和6200-6300元/吨附近上方压力位。【现货市场】周一，硅铁内蒙主产区现货价格报5760元/吨，日环比持平;宁夏报5780元/吨，日环比持平;甘肃报5850元/吨，日环比持平;青海报5750元/吨，日环比持平;陕西报5700元/吨，日环比持平。【基本面】一、周度产需情况据Mysteel统计，2025年3月14日当周，硅铁开工率录得38.25%，环比上周-0.57%，日均产量为16550吨，环比+270吨，周度总产量录得11.58万吨，环比+0.19万吨，国内五大钢种对硅铁的周需求为19828.6吨，环比上周+576.6吨。二、库存据Mysteel统计，截止2025年3月14日，硅铁全国60家样
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