来源：广发期货研究证监许可【2011】1292号 叶倩宁Z00166282025年4月11日星期五 行情导读：4月10日集运欧线EC主力合约高开1911.2点随后小幅回落，收于1886点，当日涨幅14.47%，11日早盘EC2506小幅低开走弱。 行情分析： 周四凌晨，美国方面宣布对部分国家实施90天的关税暂停措施，并将对所有未采取对等关税反制措施的国家的关税税率下调至10%。消息在一定程度缓解了市场对全球出口贸易的悲观预期，此前受特朗普政府关税政策影响，市场对6月和8月旺季航运的供需前景极度悲观，导致EC相关合约估值出现明显折价。此次声明发布后，市场对旺季需求的预期迅速修复，合约估值亦出现大幅反弹。 基本面分析： 报价方面，本周头部航司4月份报价相对持平。根据极羽数据，截至4月10日最新报价，马士基1084-1517美元/TEU，1805-2294美元/TEU；CMA1385-2385美元/TEU，2345-4545美元/TEU；MSC143美元/TEU，2390美元/TEU；ONE1231-2191美元/TEU，1537-2137美元/TEU；EMC1455-2155美元/TEU，2360-3560美元/TEU。 截至4月11号，全球集装箱总运力为3205万TEU，较上年同期增长9.32%。需求方面，欧元区3月综合PMI为50.9，制造业PMI为48.6，服务业PMI为51；美
商品指数 小亚 04月11日 23:01 69
2025年4月11日，国内期货主力合约涨多跌少，20号胶、苯乙烯（EB）涨近4%，沪锡、PTA涨超3%，沪金涨近3%，短纤、PX、合成橡胶、豆一、纸浆、SC原油、燃油、苹果、国际铜涨超2%。跌幅方面，玻璃跌超3%，焦煤跌超2%。
商品指数 小亚 04月11日 23:01 31
CCMN国际市场评述：今日伦铝探底回升，LME三个月北京时间15：01报于2382美元/吨，较上一交易日结算价涨13美元/吨，涨幅0.55%。 长江铝业网国内市场：今日沪铝主力月2505合约，开盘价报19740元/吨，盘中最高19775元/吨，最低19485元/吨，昨日结算19560元/吨，尾盘收至19640元/吨，涨80元，涨幅0.41%；沪铝主力月2505合约全天成交量144072手减少78975手，持仓量189974手增加60302手。 今日沪铝主力2505合约日内先抑后扬，期现价格背离。美国3月CPI意外下降创近五年新低，但关税忧虑主导市场情绪，继续牵引全球神经脉络，偏好氛围不稳，现货铝价承压回落，谨慎情绪或持续压制铝价。基本面支撑属性仍强，周内铝锭社库骤降，下游延续旺季消费逻辑，现货消费情绪有所修复，利好铝价走势。但贸易战冲击出口，美国政策多变性已然成为年度交易重心，铝价走势波动加剧。短期价格锚定宏观，关注19450-19900元区间。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格19560-19600元/吨，跌300元，升水10-升水50，涨20元；广东现货19540-19590元/吨，跌280元，贴水10-升水40，涨40元；上海地区19550-19590元/吨，跌300元，升水0-升水40，涨20元。 现货市场边际转弱，期现价格劈叉，持货商跟盘推高升水。但终端用户入场
商品指数 小亚 04月11日 23:01 29
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0411热点追踪：大风突袭！本周末哪些农产品期货要变天？
商品指数 小亚 04月11日 23:01 30
长江有色金属网数据显示，4月7-11日碳酸锂市场延续跌势后现企稳迹象。电池级碳酸锂现货价由73450元/吨跌至71300元/吨后企稳，周跌幅达2.93%；工业级碳酸锂均价从71550元/吨回落至69400元/吨，累计下跌3.01%。期货主力合约LC2505周内振幅达2.85%，最终收报70260元/吨，持仓量由19.6万手锐减至13.42万手，市场交投活跃度逐日下降。 周内市场呈现期现联动下跌特征。美国对华加征关税政策落地成为关键利空因素，104%的关税税率直接冲击锂电池正极材料出口，预计导致全年碳酸锂需求减少1.8万吨。需求端维持疲软格局，正极材料厂原料库存周期压缩至7天以内，储能电芯开工率环比降8个百分点，对应月需求减量1.2万吨。供应端压力持续释放，盐湖提锂产能利用率提升至65%，青海到港量环比增22%，全产业链库存维持在12.8-12.9万吨高位。 市场结构呈现分化特征：现货市场低价老货流通主导，贸易商以低于新货300-500元/吨抛售，部分电池级产品跌破68000元/吨触发刚性补库；期货市场则受宏观情绪压制，主力合约多次测试70000元/吨整数关口。产业链利润分配失衡加剧，锂辉石精矿对应碳酸锂成本仍高于现货价格，北方部分冶炼厂已现成本倒挂。 当前市场正处多空因素博弈关键期。利空方面，智利4月到港量预计达1.8万吨，叠加关税政策引发的需求收缩预期，价格重心仍存下移风险。潜在
来源：长江有色金属网 【回顾本周行情】： 价格表现：LME铜价：8105美元/吨（4月低位），较3月峰值10164.5美元/吨回落20%；沪铜主力：71320元/吨（4月低位），较3月高点83320元/吨下跌14.4%；凸显市场对宏观不确定性的高度敏感。 核心驱动：特朗普关税风暴：暂停90天关税刺激美股反弹，但保留25%汽车税引发密歇根州反噬；中国组合拳反制：扩大东盟出口+稀土出口管制+数字人民币国际化，加速供应链“去美化” 供需格局：供给端：矿端紧张+TC费用低迷+库存去化提供价格支撑；需求端：新能源车/光伏/基建增速亮眼，但现货消费疲软制约上行空间。 短期走势：关税冲击下铜价触及阶段性低位，随后在供需弱平衡与反制预期中展开修复性反弹。 一、本周国内主要现货走势图： 4月11日当周，国内现货铜价探底回升。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报74304元/吨，日均下跌918元/吨；此前一周均价报79857.50元/吨，环比上周均价下跌7.0%。广东现货1#铜均价报74174元/吨，日均下跌912元/吨，此前一周均价报79752.5元/吨，环比上周均价下跌7.0%。 二、本周国内外铜期货走势图： CCMN数据显示，本周伦铜价格低位反弹。前四个交易日LME期铜均价报8794.25美元/吨，日均上涨72美元/吨；上周均价报9608.75美元/吨，环比上周均价下跌8.48%。 长江
商品指数 小亚 04月11日 23:01 28
期货大咖聊大宗|光大期货史玥明：极端天气叠加超跌棉花存在反弹预期
商品指数 小亚 04月11日 23:01 21
来源：油市小蓝莓【20250411】尿素：“内循环”主导下的强势 观点小结 核心观点：中性偏多供应方面，产量略有下滑，但仍处于高位；出口仍无实质变化，复合肥等出口数量大增，高出口利润之下，尿素出口或通过其他肥料出口而实现；春耕需求稍有减弱，但低价企业收单好转明显，库存较难持续累库。综合来看，尿素产销以国内为主，关税变动影响不大，强需求下或维持偏强震荡。 月差：偏多可关注现货强势前提下的月差走强机会。 政策：中性市场传言出口或将放松，但实质上的变化仍未出现。 现货：中性偏多虽然需求暂时进入空档期，但价格下降过快的企业，现货销售明显好转，刚需持续情况下，整体市场氛围仍然偏强。 库存：中性企业库存虽开始累库，但从近期销售迅速好转来看，累库较难持续。 出口：中性偏多出口政策仍无改变；印度招标刺激国际氮肥价格回升，出口潜在利润大幅增长，复合肥出口数量大增，变相成为尿素的出口渠道。 需求：中性偏空农需有所减弱，下游复合肥开工率维持高位，阶段性回落不改刚需持续；关税调整或减弱下游板材需求。 现货价格或“过山车” 尿素现货日度均价 尿素现货价格近期先跌后稳，清明后下游采购进入空档期，成交明显减少后，各企业纷纷降价收单，叠加关税变动影响和宏观情绪，现货跌幅过百；但近两日，随着价格明显下滑，下游采购需求再度启动，低价企业销售再度火爆。 尿素现货市场价 氯化铵市场近期弱稳，虽然下游复合肥开工下滑，但氯化
商品指数 小亚 04月11日 23:01 55
作者：吴玉新/F0272619、Z0002861/ 一德期货有色金属分析师 要点速览版 核心矛盾 新增产能释放（国内外）与减产力度不足，导致供需失衡持续。 关键变量 减产进展：需观察山西/河南高成本产能退出节奏； 矿价波动：几内亚矿价进一步下跌或拉低成本中枢； 资金流向：持仓变化反映短期情绪，警惕空头回补风险。 策略建议 区间操作：短期核心波动区间可参考【2600，3000】元/吨； 预期差交易：关注减产政策、矿价超跌反弹等边际变化； 风险提示：过剩压力持续，反弹后套保压力或压制上方空间。 近期氧化铝再次创出新低，主力合约最低下探至2663元/吨，回到品种上市时的价格区域，主因还是供应过剩打压。此前3月份文章中提到“过剩现实及预期压制，现货价格仍在回落贴向期货，需要看到实质减产，缩窄或扭转过剩预期，传导至现货企稳，届时期货价格才会向现货靠拢，但传导需要时间”及“价格趋势仍处于下行期，趋势走平甚至逆转费时费力，博反弹风险较大”。 1、投减产动态 我们再次更新下投减产动态。二季度，国内，河北文丰（160万吨）、广西华晟（100万吨）逐步放量，北海与重庆的两家企业（分别为100万吨）有提前至二季度投产的可能，原预计四季度投产，文丰另两条线也有提前的可能。减产方面，截至4月10日，运行产能已较今年高位下降561万吨，产量合计减少38.4万吨，基于当前氧化铝投产计划，估计2025年国内投产项
商品指数 小亚 04月11日 23:01 61
4月7日至11日，长江有色市场工业硅价格呈现弱势整理格局。截至4月11日，441#硅报价10600-10800元/吨，均价10700元/吨，持平；553#硅报价9900-10100元/吨，均价10000元/吨，持平；2202#硅报价17900-18100元/吨，均价18000元/吨，持平；3303#硅报价11700-11900元/吨，均价11800元/吨，持平。周内多数牌号价格止涨转跌，仅高端牌号2202#维持高位盘整，市场结构性分化特征显著。 本周工业硅市场延续供需双弱格局，价格在成本支撑与库存压力间反复拉锯。供应端呈现区域性差异：新疆大厂因成本倒挂主动减产，川滇地区受枯水期限电制约维持低负荷生产，但社会总库存仍攀升至60万吨上方，仓单库存逼近7万手，显性库存压力持续压制现货成交重心。需求端分化加剧：多晶硅企业签单情绪略有回暖但仍谨慎控量，有机硅单体厂因终端地产复苏乏力延续减产，铝合金板块受益于汽车轻量化需求韧性凸显，但增量难以覆盖其他领域萎缩。值得注意的是，2202#硅因半导体、新能源车等高端领域需求支撑，价格表现相对坚挺。 宏观层面，美联储加息预期升温推升美元指数至104.5关口，叠加国内工业硅出口美国面临“对等关税”壁垒，外部环境不确定性增加。政策端欧盟碳边境调节机制（CBAM）2026年全面实施预期，中长期或加速行业绿色转型。 短期来看，工业硅市场仍处于底部震荡寻底阶段。
商品指数 小亚 04月11日 23:01 17
周五，市场情绪进一步修复。鉴于美国关税政策转向，除中国外其他国家关税暂缓征收，需求走弱计价被缓解，国内需求刺激提振增加，需求向内寻找增量，橡胶系期货价格反弹，20号胶盘中涨幅一度超4%。 基本面来看，目前国内云南已于3月下旬开割，天气状况较好，开割区域预计增加，供应有增量预期。需求方面，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.15%，较上周走低3.23个百分点，较去年同期走高0.41个百分点；全钢胎开工负荷为66.13%，较上周走低0.37个百分点，较去年同期走高0.13个百分点。半钢轮胎企业整体库存压力小幅上升，4月新订单略降，全钢轮胎相对稳定，短期轮胎开工率整体弱稳。据隆众资讯统计，截至2025年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.07万吨，环比上期增加0.08万吨，增幅0.13%。原料上量预期叠加天然橡胶库存累库趋势，价格上方或面临压力，后市继续关注东南亚等地对中关税政策。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的
商品指数 小亚 04月11日 14:56 39
卓创资讯生猪行业分析师朱泽坤 【导语】进入2025年以来，受春节假期影响，1-2月份生猪出栏连续下降。在经过2月份养殖端压栏增重后，3月份出栏量增加导致3月份猪价低位震荡，目前生猪交易均重仍处于偏高水平，后期随着气温上升，生猪交易均重有下降趋势，或导致4月生猪出栏继续增加。 3月份生猪出栏环比增加 2024年12月份，在腌腊旺季及下游备货的双重支撑下，生猪出栏量达到阶段性的高点，后期受春节假期影响，2025年1-2月份生猪出栏量连续下降。卓创资讯监测196家样本养殖企业3月份生猪出栏量为1509.24万头，环比涨幅20.27%，同比涨幅25.81%。 从出栏计划完成情况来看，3月份样本养殖企业生猪出栏计划环比增加12.74%，且出栏计划完成率达到105.30%。出栏计划超额完成，说明养殖端出栏积极性提升，部分生猪有提前出栏。同时，4月份样本企业生猪出栏计划环比增加0.82%，在3月份生猪出栏计划超额完成的基础上，4月份生猪供应或继续增加。 生猪交易均重处于偏高水平，后期可出栏生猪数量充沛 据卓创资讯监测数据显示，1月份至今，全国生猪交易均重呈先降后涨的走势，由年初的124.11公斤最低降至1月23日的122.23公斤，最高涨至4月3日的125.41公斤。春节假期过后，生猪交易均重呈持续上涨的走势，2月份处于春节假期后的猪肉消费淡季，同时春节前养殖端看空节后行情，多降体重出栏，春节前
商品指数 小亚 04月11日 13:56 31
来源：中粮期货研究中心 摘要 锡矿的扰动较前期明显加剧，在消费端韧性仍存的预期下，供应端两国何时复产决定了锡基本面整体表现。 关注点1 原料扰动加剧 点评 一季度以来，锡矿端供应扰动加剧： 2月26日，缅甸发布《办理开采、选厂、探矿许可证的流程》，标志着佤邦锡矿的复产正式进入筹备阶段，该文件明确采矿许可证的申请流程，但实际复产进程仍需时日，预计产量将于下半年逐步释放。 3月13日，受刚果（金）当地武装冲突的影响，AlphaminResources旗下的Bisie锡矿停产，该座矿山去年锡精矿产量约为1.7万吨，占全球锡矿产量近6%，今年目标提升至2万吨，贡献了全年大部分的锡矿增量。 3月28日，缅甸发生强地震，佤邦本应进行的复产会议随之延迟，而受到地震影响的矿山及物流状态似乎难以如市场预期于年中复产，这对在刚果（金）停产后本就偏紧的锡矿供应来说，无疑是雪上加霜。 4月3日，MSC宣布，由于4月1日马来西亚雪兰莪州PutraHeights发生的天然气管道爆炸事件，该公司冶炼厂的天然气供应已经中断，导致锡供应的中断，何时恢复供应需等待另行通知。 4月9日，AlphaminResources宣布，公司位于刚果（金）东部的Bisie锡矿将恢复运营。公司现已启动“分阶段复产”计划，将在密切监测安全局势的同时，逐步调回员工并分阶段重启生产。 关注点1 基本面核心矛盾扭转 点评 锡下游消费整体韧性
商品指数 小亚 04月11日 12:32 67
2025年4月11日，国内期货主力合约涨多跌少，沪金涨超3%，苯乙烯（EB）涨超2%，沪锡涨近2%。跌幅方面，玻璃、集运指数、焦煤跌超2%。 光大期货： 数据方面，美国3月未季调CPI年率为2.4%，创半年低位，低于2.6%的预期。 降息方面，最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为73.4%，降息25个基点的概率为26.6%，到6月维持利率不变的概率为13.9%，累计降息25个基点的概率为64.6%，累计降息50个基点的概率为21.5%。 综合而言，通货膨胀水平有所降低，市场对美联储延迟降息的预期在下降。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所
商品指数 小亚 04月11日 12:32 30
白糖： 原糖期价反弹，收于17.91美分/磅。现货方面，广西制糖集团报价6130~6260元/吨，上调10~40元/吨；云南制糖集团报价5980~6020元/吨，上调40元/吨。原糖期货方面，随着关税问题持续发酵市场情绪略有缓和，期价小幅反弹。国内方面，农业农村部公布了4月平衡表，产销预估均未做调整。昨日现货报价温和回调，未来关注现货成交情况。持短期震荡抗跌，中期仍承压观点。 棉花： 周四，ICE美棉下跌0.27%，报收67.13美分/磅，CF505上涨2.03%，报收12820元/吨，主力合约持仓环比下降48399手34.26万手，新疆地区棉花到厂价为14024元/吨，较前一日下跌259元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14144元/吨，较前一日下降320元/吨。国际市场方面，宏观层面影响仍在继续，美通胀数据意外低于预期，降息预期增加，美元指数大幅下行。特朗普关税政策也是市场关注焦点，特朗普叫停对部分国家关税政策，但对中国加征125%关税，未来变数仍然较大，需密切关注。国内市场方面，面对美关税政政策，外交部发言人称“如果美方执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底”。市场情绪提振，多数商品走强，郑棉期价重心随之上移。对于后市，我们认为在未来不确定性事件较多的情况下，短期郑棉振幅或仍然较大，持续关注宏观消息。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠
商品指数 小亚 04月11日 12:32 72
铜： 隔夜LME铜震荡偏强，上涨0.9%至8977.5美元/吨。宏观方面，美国3月CPI同比上涨2.4%，为7个月来最低水平，低于预期2.5%和前值2.8%明显下降；核心CPI同比上涨2.8%，创2021年3月以来最低记录，低于预期3%和前值为3.1%。美国通胀超预期降温，市场本应处在美联储降息预期增强的利好中，但贸易冲突升级的威胁压倒了通胀放缓的利好，成为市场关注的焦点，在美政府对部分国家暂缓实施后，投资者担忧情绪不降反增，美股、美元遭抛售。国内方面，关注金融市场表现，股市是国内短线情绪风向标。库存方面，LME铜库存下降2500吨至209425吨；SMM铜社会库存周四统计较周一大幅下降3.5万吨至26.72万吨。需求方面，高铜价风险释放并回稳，下游预计存在积极补库动作。美政府未能顶住金融市场大幅波动压力，宣布暂缓实施，虽然中国未能豁免，但美此轮政策弱点及颓势开始显现，这也令市场恐慌情绪大幅消褪；不过需要指出的是，特朗普政策的多变性毫无疑问成为年度交易的重心，对全球经济的负面影响也有待观察。短期仍建议逢低布局，特别是对下游用铜企业来说，情绪上关注美股及LME铜非亚洲盘走势。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨1.77%报14675美元/吨，沪镍涨1.31%报120540元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加768吨至203646吨，国内SHFE仓单减少689吨至25339吨。升贴
商品指数 小亚 04月11日 12:32 62
来源：环球网 【环球网报道】据美国有线电视新闻网（CNN）10日报道，美国总统特朗普支持者、美国大豆协会主席凯莱布·拉格兰接受该媒体采访时，敦促特朗普停止发起与中国的贸易战，并表示目前的情况让豆农“非常担忧”，豆农的生计岌岌可危。 据CNN介绍，拉格兰是肯塔基州的大豆种植户，其家族在该州务农已超200年。拉格兰表示，基于目前的情况，他担心他将“终结”家族历史。 “作为豆农，我们依赖贸易。约50%的美国大豆用于出口。中国进口的大豆数量超过所有其他国家客户的总和。因此，他们是我们市场的重要组成部分，现阶段，这场贸易战让我们非常担忧。”拉格兰告诉CNN主持人。 拉格兰提到，目前美国农民已举步维艰，与他们的“最大客户”打贸易战只会让情况雪上加霜，“目前的预算几乎没有容错空间。如果大宗商品价格没有起色，我们预计明年基本面临亏损”。 不过拉格兰同时表示，自己仍然相信特朗普有为美国谋福利的计划，但“我们只是想确保大家清楚地认识到，我们的生计正岌岌可危”。他为此敦促美国政府达成积极的贸易协议，而不是“设置关税来设置壁垒”。 美国总统特朗普本月2日在白宫签署行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。在特朗普签署这一行政令之前，相关消息已经引发强烈批评和担忧。美国《华尔街日报》网站4月1日题为《曾为特朗普投出选票，美国农民现在却被他的关税和削减政策刺痛》的文
商品指数 小亚 04月11日 12:32 25
来源：中粮期货研究中心 摘要 本次报告中性偏利空，但是出口需求端的疲软正在被回落的价格修复，四月马来预计能够改善当前供需两弱的状态，关注马来增产季累库幅度对价格端的压制。 3月MPOB供需报告解读： 本周四MPOB公布了3月月度供需报告，产量环比增加16.8%至138.7万吨，进口大幅增加至12.2万吨，出口环比小幅增加1.0%至100.6万吨，国内小幅大幅增加36.8%至45.0万吨，库存增加3.5%至156.3万吨。 与前值市场预估相比，本次报告主要偏差发生在国内消费端，大幅偏离月度消费均值30万吨中枢值，但是有产量超预期以及进口大幅增加进行找补修正，库存位于市场预期上沿。 图1市场预估与官方披露 一 供给端 从供给端看，本年3月为斋月原先市场预期产量恢复可能受阻，但是产量环比增幅达到16.8%并没有延续今年1/2月的低产势头，并且大幅超过月度前瞻预估。因为2月通常产量较低，L5Y环比增长均值14.9%，本次报告产量环比增幅16.8%并不夸张，且符合MPOA预估。本年度Q1累计产量381.5万吨，明显低于去年同期状态，市场对于2025年产量的乐观预期需要重新修正。 外籍劳工方面，本月官方数据未更新。 天气放面，3月降雨再度增加至260MM，马来境内降雨情况有分化。其中砂拉越地区自去年10月开始月度降雨均超过300MM，霹雳地区2/3月份降雨均低于100MM，警惕少雨现象延续。中
商品指数 小亚 04月11日 08:56 76
转自：财联社 财联社4月11日讯（编辑牛占林）尽管美国3月CPI通胀全面降温，但鸡蛋价格并未随之回落，反而再创历史新高。因为零售商们担心未来供应会出现问题，所以一直把价格保持在高位。 美国劳工统计局周四稍早公布的数据显示，3月份鸡蛋价格较环比上涨了5.9%，至每打6.227美元，同比了上涨60.4%。 需要注意的是，上面提到的鸡蛋价格为零售价。而实际上，3月底，美国散装鸡蛋的批发价格已下降到了每打3美元，较月初价格回落了近50%，2月份曾涨至每打8美元以上的创纪录水平。 这对特朗普来说不是一个好消息，他之前一直努力想把鸡蛋价格降下来。特朗普一直把鸡蛋视为消费者为高昂的食品杂货账单苦苦挣扎的象征，并且还多次对最近鸡蛋批发价格的下降表示赞赏。 行业专家曾预计，随着需求下降和禽流感疫情的缓和，食品杂货店货架上的鸡蛋价格将快速下降，毕竟批发价格已回落至每打3美元。但目前的实际情况是，消费者还没有看到任何下滑。 阿肯色大学农业经济学家JadaThompson声称，鸡蛋批发价格直到3月中旬才开始下降，所以即使价格在月底开始下跌，杂货店可能也不会立即将降价的好处给到消费者。 CoBank的经济学家BrianEarnest表示，零售商们在调整商品价格时会比较谨慎。当商品价格快速上涨时，零售商可能会跟着涨价，因为担心供应不足。但如果供应不稳定，他们就不愿意轻易降价，怕一旦降了价，供应又跟不上，导致亏
商品指数 小亚 04月11日 07:56 38
来源：期货日报 4月10日，白宫向美国媒体CNBC证实，美国对中国进口商品征收的关税税率目前实际上已达到145%。 从光伏行业来看，“对等关税”主要涉及光伏电池、光伏组件等环节。但由于此前对美出口关税已经较高，当前我国光伏产品直接出口至美国的税率已抬升至极高水平。 在各项关税加征后，从中国直接向美国出口光伏产品难度较大，出口份额也较小。据中信期货研究所能源转型与碳中和组负责人张默涵介绍，2024年中国光伏主材对美国合计出口额为2.15亿美元，占总出口额的比重为0.65%，其中，硅料、硅片、电池、组件对美国出口额分别为0.009亿、0.85亿、0.15亿、1.14亿美元，占各产品总出口额的比重分别为0.25%、4.13%、0.58%、0.41%，直接贸易额度较小，关税税率进一步上升的直接影响相对有限。 整体来看，虽然加征关税动作对中国直接向美国出口光伏产品的影响较小，但对东南亚国家转口贸易的冲击较大。据了解，2025年前两个月中国对东南亚出口光伏电池0.835GW，同比下降51.8%；对越南、泰国、马来西亚、柬埔寨出口光伏硅片5.08GW，同比下降38.7%，但同期对老挝及印尼的硅片出口有所增长，光伏硅片出口总量维持相对稳定。“去年11月，因双反问题已经被加征了高额税率，中国企业绕道东南亚出口美国的光伏产品遭受了重击，此次美国对东南亚出口产品征收高关税，会进一步加重企业负担，但在前期
商品指数 小亚 04月11日 07:56 76
证券时报记者江聃 国家统计局4月10日公布的数据显示，受季节性、国际输入性因素等影响，3月份，居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）环比和同比均下降，但CPI环比表现好于季节性，核心CPI同比明显回升，由上月下降0.1%转为上涨0.5%。 分析认为，这表明受“两新”（消费品以旧换新和设备更新）政策带动，3月供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。不过，一季度的CPI和PPI数据都表明需求不足的压力仍然明显，二季度宏观政策加快落地可能性大。 对比Wind统计的机构预测，CPI实际表现略优于市场预期值。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，CPI环比降幅小于季节性，同比降幅收窄，核心CPI明显回升。 较为一致的观点认为，3月CPI下降主要受季节性、国际输入性因素等影响。由于天气转暖，部分鲜活食品大量上市，3月份食品供应总体充足，食品价格环比下降1.4%，影响CPI环比下降约0.24个百分点，占CPI总降幅的六成。服务价格也呈现了季节性回落。飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点。国际原油等能源价格下行被看作是另一拖累因素。3月国际原油价格先降后升，国内分别于3月5日和3月19日下调成品油价格。其他能源方面，3月煤炭价格持续走低，天然气价格微升。 不过，3月CPI环比表现还是好于季节性。董莉娟介绍，CPI环比下降0.4
商品指数 小亚 04月11日 07:32 36
就发达经济体而言，2004~2024年间，对煤炭需求已降低50%；对比2023年与2024年，发展中经济体对煤炭需求的一半已被风能、太阳能光伏等可再生能源替代。 在国际社会大力倡导清洁能源的当前，美国总统特朗普4月8日签署的放松煤炭行业开采的行政命令，引发了环保组织的强烈批评：“特朗普政府还停留在过去，试图让民众为过去的能源支付更多费用。” 国际能源署（IEA）称，在历经煤炭、石油时代后，当前国际社会正在迈入一个以电力引领的全新能源时代。在最新发布的《2025年全球能源评论》（下称“报告”）中，IEA勾勒了全球能源版图的最新变化。 报告显示，2024年全球能源需求增长了2.2%，达650艾焦耳，尽管这一增速略低于全球GDP增速（3.2%），但远高于2013~2023年期间全球能源的年均需求增长（1.3%）。 过去一年中，电力需求的增长是主要推动力，全球电力消耗激增近1100太瓦时，不仅消耗量相当于过去十年年均水平的两倍，且在增幅方面超过了GDP增速，达4.3%。 值得注意的是，新兴市场和发展中经济体占全球能源需求增长的80%以上。中国是2024年全球能源需求增长绝对值最大的国家，印度次之，美国位居第三。 能源需求此消彼长 按照美国白宫的说法，放松煤炭行业开采，希望重振煤炭，满足人工智能数据中心的能源密集型需求。但IEA上述报告显示，在全球电力需求激增的背后，以风能、太阳能等为代表的
商品指数 小亚 04月11日 07:24 28
粮油市场报 国务院关税税则委员会9日发布公告，自4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率提高至84%。2024年进口美国玉米在我国玉米进口总量中的占比不足两成，加征关税对玉米进口影响有限。最新关税反制落地后，市场利好再度加码，国内玉米或稳中向好。 近期，美玉米价格下跌，主要因今年美国玉米播种面积预期增加，出口销售不佳，加之美国“对等关税”政策可能招来反制，进一步削弱其出口前景。 相反，国内玉米价格维持高位震荡。一方面，产区余粮见底，潮粮抛售基本结束，现货价格有所企稳；另一方面，我国关税反制落地，市场利好再度加码，进口玉米数量预期会进一步缩减，有利于国内玉米价格稳中向好。后续重点关注关税政策以及相关替代品进口数量的变化。 美玉米种植超预期 出口前景雪上加霜 4月1日，美国农业部发布报告显示，美国2025年玉米种植面积预估为9532.6万英亩，高于市场此前预估的9436.1万英亩，比2024年实际种植面积9059.4万英亩增加5.22%。超预期的玉米种植面积令美玉米雪上加霜。 此前，尽管阿根廷产区的干旱天气一度推高玉米价格，但丰产预期并未因此而改变。全球供应增加的同时，美国与主要贸易伙伴之间的贸易紧张局势，又在不断加剧需求减少的担忧。 美国农业部数据显示，由于种植玉米收益预计将略高于种植大豆的收益，美国农民在2025年将减少大豆种植面积，转而增加5%的玉米种植
商品指数 小亚 04月10日 23:02 87
来源：沐甜科技 本月对中国食糖供需形势预测数据不作调整。2024/25年度，除云南外其他主产区糖厂均已收榨，食糖恢复性增产已成定局。据中国糖业协会统计，截至2025年3月底，全国累计产糖1075万吨，同比增117万吨；累计销糖600万吨，同比增126万吨；销售进度55.8%，同比加快6.3个百分点。五一等节假日拉动食糖消费，支撑糖价平稳运行。国际方面，巴西2025/26年度制糖生产逐渐展开，受天气影响，其产糖量变数增加，预计短期内国际糖价震荡偏弱运行。后期需关注国内甘蔗、甜菜种植和生长情况，关注巴西食糖生产进度。 （转自：沐甜科技）
商品指数 小亚 04月10日 23:02 71
来源：锦桥纺织网 据广东、江苏、浙江、福建等地棉纱贸易企业反馈，虽4月上旬以来ICE期棉宽幅震荡、美国对等关税导致越南/印尼/印度等各国棉纺织品服装企业对美国市场出口预期大幅下降，但近1周多来中国各主港外纱FOB、CNF、CIF报价仅小幅阴跌为主，国外纱厂、贸易商表现出很强的抗跌、抗风险属性，港口已通关人民币棉纱受近期国产棉纱普遍下调200-400元/吨、外盘震荡偏软、人民币升值的影响也弱势下调200元/吨左右。 浙江某中型轻纺进出口公司表示，一方面目前无论港口保税、运输在途还是越南、印度、巴基斯坦等纱厂棉纱线成本较高（部分东南亚小厂、弱品牌纱厂利润很低甚至亏损），各环节让利空间非常有限；另一方面2024/25年度以来考虑到中美关税战持续升级、外围出口环境不确定性因素增加，部分中国纺织品服装企业将溯源订单加快向东南亚、南亚等分公司、合作工厂转移，因此截止目前中国各主港保税棉纱较往年偏低，船货也并不多，销售商压力相对较弱。因此棉纱美金、人民币报价调整要较ICE期棉、郑棉等迟钝很多，买卖双方观望情绪略重。 从调查看，上周以来中国主港不仅保税、船货印度、印尼、越南产C32S及以上精梳纱报价相对坚挺（美金资源），且越南产中高支纱针织纱FOB、CNF价格也连续持稳，国外纱厂、贸易商优惠力度不大，巴基斯坦/越南/马来西亚等各国赛络纺纱/紧密纺纱、越南气流纺纱等报价则弱势小幅下调。整体看，进口棉
商品指数 小亚 04月10日 23:02 27
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0410热点追踪：惊天大反转！哪个品种能平稳度过动荡期？
商品指数 小亚 04月10日 23:02 25
来源：湖畔新言 中国是全球最重要的天然橡胶需求国，消耗了全球40%以上的天然橡胶。中国同时也是十分重要的天然橡胶生产国。但由于纬度偏高，气候并不十分适合天然橡胶生长，因此产量完全无法满足需求，90%左右的天然橡胶供应都依赖于进口。 2024年中国进口天胶+混合胶+复合胶共计566万吨。其中天然橡胶239万吨，占比42%；混合胶+复合胶进口327万吨，占比58%。混合胶在下游实际使用中被当作天然橡胶。但由于其成分中含有2.5%的合成胶，因此进口时被海关划入合成橡胶。历史上，天然橡胶的进口量曾长期高于混合胶。2017年，混合胶进口量首次超越天然橡胶。尽管近年混合胶非标套利机会显著减少，但混合胶进口占比并未明显下降，仍维持60%左右。 进口天然橡胶主要可以分为烟片胶、标准胶和乳胶。其中标准胶是进口量最大的天然橡胶。2024年，中国进口标准胶149万吨，占天胶+混合胶+复合胶进口总量的26%。另外，2024年，中国分别进口烟片胶和乳胶15万吨和37万吨，占天胶+混合胶+复合胶进口总的比例分别为3%和7% 1、混合胶进口来源 2024年，中国进口混合胶共计321万吨。主要进口来源国为泰国、越南和马来西亚，三国占比分别为41%、35%和24%。中国是全球主要的混合胶消费国，可以说每年全球生产的混合胶几乎全部流入中国。比如，2024年，泰国出口混合胶共计140万吨，其中132万吨都出口到了中国。
商品指数 小亚 04月10日 12:08 39
白糖： 昨日原糖期价下行，主力合约收于17.89美分/磅。广西制糖集团报价6090~6240元/吨，下调20~40元/吨；云南制糖集团报价5940~5980元/吨，下调40元/吨。截至4月7日，印度马邦共入榨甘蔗8513万吨，同比减少2183.1万吨，降幅20.41%；产糖806.4万吨，同比减少289.4万吨，降幅26.4%；产糖率9.47%，同比减少0.77%。原糖方面受系统性风险拖累，昨日夜间主力合约跌破18美分/磅整数关口，交割逻辑不再，后期仍需待风险继续适放，中期影响因素在于巴西估产及生产进度，期价持弱势看法。国内随着原糖下行，未来进口窗口打开，施压远期糖价。短期仍会跟随原糖，弱势运行，静待系统性风险充分发酵适放，远期合约压力较大，持偏空看法。 棉花： 周三，ICE美棉上涨1.46%，报收66.51美分/磅，CF505下跌3.56%，报收12585元/吨，主力合约持仓环比下降51705手38.98万手，新疆地区棉花到厂价为14283元/吨，较前一日下跌42元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14464元/吨，较前一日下降130元/吨。国际市场方面，特朗普关税政策仍是市场关注焦点，有消息称特朗普将暂缓加征部分国家的关税，期限约90天。消息一出，美分析师下调美联储年内降息次数的预估，美股指上行，美棉价格随之走强。美对外关税政策最终会如何演变尚未可知，需密切关注。国内市场方面
商品指数 小亚 04月10日 12:08 81
卓创资讯生猪行业高级分析师容志发 【导语】一季度生猪价格同比跌幅收窄，主要得益于生猪供应增幅不及预期，同时受需求支撑及二次育肥的托底作用。进入二季度，供应端虽仍有增加空间，但由于一季度猪病影响，预计供应增幅有限。加之需求步入淡季，大猪消化力度减弱，业者二次育肥操作趋于谨慎，二季度生猪价格难以出现显著拐点，具体月均价走势或呈现先跌后涨再跌的态势。 2025年一季度生猪价格跌幅同比收窄 卓创资讯数据显示，2025年一季度生猪价格呈现震荡下行的趋势。但经过近五年数据对比发现，2025年一季度价格下探幅度同比收窄。尤其2-3月份，生猪价格几乎呈现持平现象，截至3月31日，卓创资讯监测3月全国生猪交易均价为14.76元/公斤，环比2月仅微幅下滑0.78%。 供应增幅有限、二次育肥入场、需求端恢复尚可共同影响一季度猪价走势 原因1：供应增幅有限。根据生猪繁育周期推算，2025年一季度出栏猪源对应2024年3-5月份的能繁母猪存栏。一方面，图2数据显示，彼时能繁母猪存栏增幅较为缓慢，产能释放幅度有限；另一方面，据卓创资讯调研，一季度内存常规猪病及仔猪腹泻情况，养殖端存栏受损，影响短时生猪供应。两个方面导致一季度生猪出栏增加幅度同比收窄，供应端对猪价压制力度有限。 原因2：二次育肥托底。春节后猪价降至相对低位，使得补栏成本相对较低，业者补栏积极性提高。据图3显示，样本养殖企业销售二次育肥渠道占比亦
商品指数 小亚 04月10日 12:08 40
卓创资讯棉花市场分析师陈彩娟 【导语】2025年一季度棉花价格呈现窄幅震荡走势，具体来看，在需求先强后弱以及美棉阶段性上涨的影响下，呈现先涨后跌走势，但涨跌幅度均有限。二季度需求预期不乐观、供应宽松以及中美贸易阻力增大背景下，棉花价格振幅将加大，重心将下移。 一季度棉花市场价格总体平稳，季度均价同比下跌 一季度棉花市场价格呈现较为平稳的状态，整体上价格变动不大，主要在14500元/吨以下的区间内波动。具体分析，棉花价格在一季度分为两个阶段：一是从1月到2月中旬，价格呈现震荡上涨的趋势，这一阶段反弹的原因主要包括春节前后下游企业的补货需求增强，推动了棉花需求的回暖；美棉价格阶段性上涨也对国内市场构成了一定的提振作用。二是从2月下旬到3月，棉花价格开始震荡下跌，这一变化主要是由于传统的需求旺季中需求恢复的速度不如预期，加之来自关税壁垒对棉花需求预期的负面影响。据卓创资讯统计，2024年一季度国内皮棉均价为14251.25元/吨，较2024年四季度下降2.16%，较去年同期下降13.27%。 需求复苏不及预期，市场预期不乐观 春节前后下游棉纺企业存在补库需求，利多棉花价格。但进入3月，国内棉花消费复苏缓慢，棉纺织企业普遍反馈棉纱、坯布新订单不足，棉纱去库存节奏不快。另外终端产品出口不确定性增大，纺企采购原棉谨慎。据卓创资讯调研，截至3月底，山东棉纺企业棉纱库存下降至30天，较2月底减少1
商品指数 小亚 04月10日 12:08 35
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