2022-02-16 16:23:04
美伊谈判将如何影响油价？
从第八轮伊朗核问题谈判开始，美国与伊朗双方均表示愿意一定程度妥协，美伊回到特朗普对伊朗制裁前《联合综合行动计划》（JCPOA）的可能越来越高。
伊朗能够在多大程度上以及多快恢复其石油生产和出口，或将取决于i） 达成协议条款具体内容 ii） 达成协议的具体时间，以及 iii） 伊朗石油的产能，花旗预计最终伊朗或将每日增加原油投放130万桶。
油价短期受到多重因素支撑，可能在一季度维持高位震荡，花旗将一季度布伦特原油均价预期上调4美元至每桶79美元。
市况回顾：
俄罗斯周二表示，在乌克兰附近的军事演习结束后，一些俄罗斯军队正在返回基地，紧张局势有所缓解，前期大涨的油价从高位回落，美国原油期货下跌3.39美元，收报每桶92.07美元，跌幅3.6%。
现状分析：
由于地缘紧张局势风险缓解，油价出现了一些回调，但俄乌局势依然非常不稳定，短期或继续加大原油市场波动性。
近期俄乌地缘政治继续主导原油市场走势，但这并不是原油市场的唯一影响因素，美国与伊朗就伊核问题谈判，有望达成协议，解除对伊朗制裁可以使增加伊朗原油出口，对于国际油价或将造成一定影响。
尽管面临阻碍，美伊依然有望达成协议
从2021年底开始，在12月27日的第八轮伊朗核问题谈判中，美国与伊朗双方均表示愿意一定程度妥协。随着伊朗面临更方面的压力越来越大，伊朗同意国际原子能机构IAEA重新安装检测伊朗核活动的仪器。
在美国方面，拜登总统在竞选期间，已经将《联合综合行动计划》（JCPOA）作为其总统议程的一部分。华盛顿决定放弃其最初的谈判立场，引发了包括伊朗和俄罗斯在内的其他国家的乐观情绪，并得到了美国其他方面积极信号的支持。
我们相信美国方面不再是美伊达成协议的障碍，回到特朗普对伊朗制裁前《联合综合行动计划》（JCPOA）的可能性越来越高。
2022年伊朗或将逐步增加原油出口
从当前情况来看，伊朗能够在多大程度上以及多快恢复其石油生产和出口，仍然存在不确定性。我们认为这取决于 i） 达成协议条款具体内容 ii） 达成协议的具体时间，以及 iii） 伊朗石油的产能。
在美国对伊朗制裁之前，伊朗日原油产量均在350万桶以上，比当前产量高出100万通。花旗预计伊朗石油产能或达到每天380万桶，这意味着未来解除对伊朗制裁之后，国际原油市场每日或增加130万桶原油。花旗预计，伊朗最早或从4月份或5月份开始，每日向国际市场多投放50万桶原油。
有报道称，俄罗斯与伊朗达成协议之后，伊朗每日产能或进一步提高20万桶，达到每天400万桶。此外，伊朗宣布一项战略投资，到2023年将其巨型 Azadegan 油田的产量提高每天32万桶。
随着伊拉克、委内瑞拉、美国、加拿大和巴西今年存在增加每天约280万桶额外产能的可能性，进一步支撑了花旗预计油价中期可能承压的观点。
短期因素或继续支撑油价
全球原油库存较低，疫情对石油需求影响低于预期，供应链风险依然存在，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+拒绝超量增产，且部分OPEC成员国难以按照配额增产，加之俄乌地缘政治局势依然紧张，这些因素都成为支撑短期油价的重要因素。
投资策略：
花旗认为，油价短期受到多重因素支撑，可能在一季度维持高位震荡，将一季度布伦特原油均价预期上调4美元至每桶79美元。
但是，随着原油供给逐步释放，原油供需情况可能在二季度逐渐恢复平衡，未来原油供给结构性过剩可能导致油价承压，年底前原油价格可能逐渐回落至65美元/桶附近。
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