2022-03-22 16:01:42
高油价推动绿色能源加速发展
气候因素、俄乌冲突、低位库存等因素推动化石能源价格走高，价格管控下能源供应商不堪重负。
原油等传统能源价格或维持高位，清洁能源凸显成本优势。
全球气候变暖或推动全球能源转型，绿色能源、ESG等投资主题或有逢低布局机会。
市况回顾：
欧盟在是否加入美国行列、对俄罗斯实施石油禁运方面存在分歧。周一油价大幅走高，上涨超过7%，全球指标布伦特原油价格攀升至每桶115美元以上，收于每桶115.62美元，上涨7.12%。美国原油期货结算价为每桶112.12美元，上涨7.09%。
现状分析：
多重因素推升能源价格
在过去几个月，寒冷的天气、俄乌冲突爆发，叠加处于低位的原油库存，全球能源价格大幅飙升，给各国市场均带来了不同程度的影响。
为应对能源价格上涨，不少发达国家都在本国设定了居民生活能源价格上限，以降低对家庭的冲击。然而，为保护消费者而设定的的价格上限又限制了能源供应商将上涨的成本转嫁给消费者的能力，使得不少能源公司不堪重负。自2021年初以来，英国已有约30家能源供应商倒闭，一些美国能源供应商也同样面临类似难题。
从股票表现来看，疫情后经济强劲反弹，标普500指数相比2019年12月显著上涨40%，但能源板块的表现却差强人意。尽管油价和天然气价格大幅上涨，但同期的美国标普综合1500指数中的天然气公用事业板块依然下跌5%。
清洁能源凸显成本优势
与传统化石燃料相比，光能和风能价格的波动性明显更低，因此越来越多的能源供应商也在逐渐将清洁能源纳入其能源结构。
光能和风能的主要成本来源于利用光能和风能的技术，清洁能源项目在建成后，其能源生产投入成本相对稳定。因此，尽管清洁能源的价格会受到供求关系的影响，但是生产投入对能源生产商带来的波动风险则相对较低。
能源转型的过程中，原油价格波动可能维持高位
能源转型的持续推进或压缩全球原油需求。英国石油公司（BP）认为，全球原油需求已基本在当前水平上见顶，能源结构将发生根本变化，化石燃料持续降低，可再生能源将不断增长。
长期化石燃料需求的下降或对依赖能源出口的国家和地区带来一定冲击，因此OPEC+等原油出口国可能需要在能源供应和能源价格之间进行权衡。如果供应过剩，油价可能下跌，而如果供应不足，价格上涨，美国页岩油生产商可能将加大投资并进一步获取OPEC+的原油市场份额。因此，OPEC+需要努力将原油价格保持在一个可以平衡成本但又不会吸引新的竞争者的水平。总体来看，尽管原油需求的持续下降可能使长期油价承压，但原油供给也可能会相应减少，或支撑油价在相对偏高的水平。
高位的油价或促进投资者寻求化石能源的替代品，而具有成本优势的清洁能源则受到青睐。数据显示，过去4年中，美国WTI原油价格和MSCI全球可再生能源指数走势呈现一定程度的正相关关系。
投资策略：
俄乌冲突推升大宗商品价格走高，短期来看，受俄罗斯大宗商品供应替代需求增长支撑的部分资源板块或存在投资机会。
长期来看，地球气候持续变暖，保护环境、节能减排需要全球各国的关注与合作。近期由于地缘政治冲突造成的传统化石能源价格飙升，凸显了能源转型的必要性和紧迫性。
花旗私人银行研究团队认为，原油等传统能源价格的高波动可能为清洁能源创造机会。绿色能源转型以及ESG等投资主题依然是花旗私人银行研究团队坚信的“长期不可阻挡趋势”。
从股市方面来看，年初以来，美国成长型股票价格回撤明显，其中绿色能源板块估值有所回落，或显现逢低布局机遇。
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