2022-07-01 15:07:46
市场摘要
美元指数昨日震荡收跌，收报104.685。主要非美货币对美元多数上涨，欧元兑美元上涨0.4%报1.0484，英镑兑美元上涨0.44%报1.2178；美元兑加元下跌0.16%报1.2873，美元兑日元下跌0.64%报135.72。国际现货黄金跌0.58%报1807.27美元/盎司。
美元指数
6月美联储议息会议以来，美元指数维持震荡偏弱行情，本周受鲍威尔的鹰派言论影响开启反弹，昨日日内一度突破105的关键阻力位，美盘时段公布的美国个人消费支出指数出现回落，美指回调收于104.685。我们看到六月美联储激进的加息路径没能进一步提振美元，反而引起了市场对美国经济衰退风险的关注。加息预期的定价作用在逐渐减弱，投资者已经进入到“衰退预期交易”的周期当中，这种情况下美元指数很难获得继续上行的动力，10年期美债收益率也从3.5%的高位回落到3.05%附近。本周三公布的数据显示，一季度美国实际GDP的环比终值为-1.6%，比5月份预估数据下调了0.1个百分点，近期公布的其他数据也显示，美国经济的一些关键领域数据出现了下滑。消费方面，5月零售环比下跌0.3%，房地产领域，新屋开工数据和销售数据都出现了回落，制造业产出也出现了连续下滑。加息带来的借贷成本上升必然会在一定程度上抑制经济增长，但是判断经济衰退还需要更全面的依据。美国国家经济研究局官方对衰退的认定为多数经济领域内的经济活动连续几个月出现下滑，包括就业、生产、零售等等领域。现在来看，美国就业市场仍然具有韧性，供需缺口仍然支撑失业率处于较低水平，这也给激进加息提供了政策空间。经济数据的转弱会让美联储继续面临压力，但是美联储抑制通胀的决心更大，在通胀出现明显的回落趋势后加息才会缓和。后市来看，个人认为，在美联储放缓加息前，美元指数仍然会在高位震荡。三季度美国经济数据表现非常关键，将决定后期美元指数的运行方向和区间，需要投资者重点关注。
美元兑日元
在日本央行坚决的鸽派立场之下，日元被持续抛售，美元兑日元一度突破136整数关口，创下1998年以来的新低。日元今年以来的持续下跌主要是由于缺乏经济基本面的支撑以及美日两国央行货币政策的差异。目前日本经济基本面相较欧美等国家仍处于相对弱势，作为能源和商品的进口国，日本国内成本推动型的通胀正在使经济面临进一步放缓的风险。美联储加快实施紧缩政策的预期之下，10年期美债与日债利差走阔，吸引套息资金进一步抛售日元，加剧了日元的贬值。而日元的快速贬值，一是给日本央行带来更严重的输入性通胀问题，二是加重市场对日本央行维持宽松的质疑，动摇日债投资者的信心，加剧债市的波动。日元贬值和通胀、债市之间的相互反馈将有可能导致日本央行被迫进行政策调整，放弃零利率和YCC等货币政策，届时，日元将可能结束下跌的走势。但目前来看，短期内，日元仍然面临较强的贬值压力。技术面来看，汇价仍然维持在上行通道中，日线持续位于10日均线上方，具备看涨动能，下一步阻力看向前期高位137.01，支撑看向134.50。
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