2022-07-12 17:24:58
日本执政联盟赢得参议院选举多数席位
安倍主张将积极财政政策和宽松货币政策相结合，预计遇刺事件短期内不会导致日本经济政策出现大幅转变。
日本执政联盟赢得参议院选举多数席位，有利于推进政策实施。选举结果符合市场预期，对股市影响有限。
日本央行或维持宽松货币政策，日元或将维持弱势，加之日本可能出台更多经济复苏刺激政策，日本股市或得到一定提振。
市况回顾：
日本当地时间7月8日11时40分左右，67岁的日本前首相安倍晋三在奈良市进行街头演说的途中遭受枪击，经医院抢救无效后身亡。安倍遇袭的消息引发全球错愕，日元兑美元一度上涨0.5%，周五日经指数回吐早盘的大部分涨幅，终场几收平盘。
日本执政联盟在周日的选举中扩大了在参议院的多数席位，本周一日经指数上涨1.11%，至26,812.30点，盘中一度上涨多达2%，触及6月13日以来最高水平。东证股价指数上涨1.44%至1,914.66点。
现状分析：
安倍去世对短期经济政策影响或有限
部分投资者认为安倍遇刺事件可能会转变以安倍经济学为理念的宽松经济政策，不过，花旗日本策略分析师认为，短期内日本经济政策可能不会发生大幅转变。
首先，安倍主张将积极财政政策和宽松的货币政策相结合，这一观点已得到自民党内部的广泛支持和认可；其次，由于安倍的突然离世，自民党内部或提高对其经济政策（包括安倍经济学）的整体评价；第三，安倍遇刺事件或提高短期内政策转变的门槛，如果岸田首相快速改变经济政策取态可能引发党内成员不满。
日本执政联盟赢得参议院选举多数席位，有利于推进政策实施
在周日举行的参议院席位选举中，执政联盟赢得63个席位，超过总共125个席位的一半。实际上，在安倍遇刺发生之前，民意调查就已经反应出执政联盟将赢得大选胜利。
花旗认为，本次参议院选举结果对于日本股市影响有限，主要原因包括：1）选举结果在预期之内；2）上议院选举通常不被视为选择新政府，因此对股票市场影响很小；3）结果似乎不太可能促使首相岸田文雄的政策立场发生重大转变。
执政联盟可以沿着现有政策路线稳步推进宽松政策落地实施，或将在中期支撑日本股市。
岸田文雄或延续当前政策
参议院选举结果有利于稳定执政联盟的执政基础，提高政策执行能力。花旗认为，这将为岸田政府经济与财政管理改革以及其他经济政策的推行铺平道路。
市场分析师对于前首相安倍的去世对于现任政府的影响说法不一。部分人认为这可能削弱岸田的党内支持，因为安倍支持者是岸田的重要支持力量。也有观点认为，随着安倍派系的影响力逐步褪去，岸田政府可以更加独立自主的进行决策。不过由于安倍刚刚去世，安倍派系内部分化的可能性较低，首相岸田文雄也不太可能短时间内大幅转变政策。因此，岸田政府可能继续延续当前的经济与财政政策。
花旗日本经济学家认为：1）在全球经济下行压力增加的背景下，日本央行在今明两年或将维持当前宽松货币政策；2）岸田文雄可能不会要求日本央行转变政策；3）政府在今年秋天汇编的补充预算或远高于10万亿日元，旨在为其他经济措施提供资金。
日元贬值、刺激政策或将支持日本经济与股市
假设日本央行维持当前政策，则日本货币政策比其他欧美国家更为宽松，日元汇率或维持弱势，或将有利于日本股市。
此外，超过10万亿日元的补充预算和经济刺激计划或将提振日本重新开放后复苏缓慢的经济趋势，进一步提高国内市场需求。政府未来的主要政策措施或将聚焦疫情后复苏情况以及抑制物价过快上涨。
同时，在基本经济政策中，部分领域可能得到优先投资，包括人力资源（提高技能工人的资助）和绿色、数字化转型（安装节能高效设备的补贴）等。
岸田政府或谋求实现长期目标
岸田文雄在2025年10月下议院任期结束之前，可能不会召开全国大选。因此，上议院选举的结果，给执政联盟创造了三年的“黄金执政时期”。这可能促使岸田政府寻求实现部分长期目标，包括修改宪法与重启核能。不过短期而言，政府工作重点或仍将是出台刺激措施以提振疫情后的经济复苏。
投资策略：
花旗认为，由于日本仍处于疫后经济复苏阶段，通胀水平相对温和，因此安倍去世短期内或对于日本货币政策的影响较小，在本届央行行长任期内日本仍有望保持宽松的货币政策框架。
补充预算和经济刺激计划或将提振日本重新开放后的经济复苏趋势，进一步提高国内市场需求。此外，日本货币政策比其他欧美国家更为宽松，日元汇率或维持弱势，或给日本股市提供支撑。不过，全球经济增速放缓或对日本出口产生一定拖累，且作为传统周期性更强的市场，日本企业每股盈利增长可能面临更高的下调风险。花旗全球投资委员会对日本股市维持低配。
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