2022-08-03 16:54:00
美国ISM制造业指数大幅放缓，雇佣成本升高
美国7月ISM制造业指数创两年多新低，其中支付价格指数大幅下降可能反应油价下跌的影响，但价格压力仍处于历史高位。
第二季美国雇佣成本ECI指数环比大幅攀升，花旗美国经济分析师将今年年底美国CPI和核心CPI通胀预期上调至7.3%和5.9%。
考虑到美联储持续加息以及经济下行风险，投资者仍应注意提升资产组合的防御属性，关注高质量的股息增长股、医疗保健等防御板块。
市况回顾：
市场继续权衡地缘政治局势、美股财报以及美联储官员有关政策路径的评论，美国股市周二在震荡交投中收跌。标普500指数下跌0.66%，收报4,091.32点。纳斯达克指数下跌0.16%，至12,348.76点；道琼斯工业指数下跌1.23%，至32,396.30点。
周二，热门中概股收盘普遍逆势大涨，多只中概股现两位数涨幅。纳斯达克中国金龙指数收涨1.38%。
现状分析：
美国7月ISM制造业指数创两年多新低
美国7月ISM制造业指数录得52.8，好于预期的52，但低于6月的53，创2020年6月份以来新低。
分项数据中，新订单指数小幅下跌至48.0的收缩区域；就业指数略有反弹，但仍略低于50，为49.9。生产指数略有下降，但处于扩张区间，录得53.5。供应商交货时间指数降至55.2。最显着的变化是支付价格指数，从上个月的78.5跌至60.0。
支付价格指数大幅下降可能反应了油价下跌的影响。虽然受访者中回答价格上涨的比例比上月下跌24%，但回答价格与上月持平的比例升高10%，说明制造业价格仍然处于较高水平。
此外，供应商交付时间指数略有改善，但是没有明显的证据表明供应链紧张情况出现大幅缓解。
尽管新订单连续第二个月下降，生产指数仍在处于扩张区域中，但随着利率上升，公司投资可能放缓。
美国通胀压力持续
劳工部表示，第二季美国雇佣成本ECI指数环比攀升1.3%，同比跃升5.1%，是自2001年开始记录这一数据以来的最大涨幅。其中私营服务行业的就业成本上涨强劲，这表明今年晚些时候或将给服务价格带来进一步的上升风险，可能导致出现工资价格螺旋上涨的恶性循环。雇佣成本价格指数大幅上涨，或让美联储将继续密切关注高通胀压力。
鉴于通胀压力可能持续更长时间，花旗美国经济分析师将今年年底美国CPI和核心CPI通胀预期分别从7.1%和5.8%上调至7.3%和5.9%。
关注周五公布的非农就业数据
本周五将公布美国7月非农就业新增人数、失业率和平均薪资增速。花旗预计，7月新增非农岗位30万个，平均时薪环比增长0.4%，失业率继续维持在3.6%的历史低位。由于前期公布的雇佣成本数据大幅攀升，市场预期也可能低估了新增岗位和平均时薪的增速。因此，非农数据公布之后，花旗认为美联储政策偏向鹰派论调的可能性略高。
投资策略：
花旗私人银行研究团队认为，债券市场的稳定可能是股市稳定的必要前提条件。如果希望股市在当前位置上进一步走高，信贷成本以及信贷息差则可能需要保持相对稳定。花旗私人银行研究团队预计 10 年期美债收益率在 2022 年见顶的可能性为 70%，年底收益率或在 2.3%左右。
考虑到美联储持续加息以及经济下行风险，投资者仍应注意提升资产组合的防御力。花旗私人银行研究团队建议投资者继续关注防御属性配置组合，包括高质量的股息增长股、医疗保健等防御板块，以及美国中长期国债、美国投资级企业债和结构性票据等。
相关配置标的：防御属性配置组合。
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