财政货币政策空间充足 “十五五”时期经济增长蕴含多重机遇

　　11月30日，多位专家在中国人民大学中国宏观经济论坛(CMF)年度论坛(2025-2026)上表示，“十五五”时期经济发展面临诸多机遇，包括深度城市化、前沿创新、推动现代化产业体系建设等将为未来发展带来广阔空间。从支持增长的政策看，财政货币政策空间充足，未来应把政策资金重点用于解决源头性问题，提升终端需求。

　　增长面临新机遇

　　多位与会专家认为，“十五五”时期中国经济增长蕴含多重机遇，需通过推动现代化产业体系构建、激活多元增长动能，着力提升潜在增长水平。

　　“技术前沿创新方兴未艾，将引领未来增长方向，以DeepSeek为代表的新兴企业会像雨后春笋般出现，在未来带来增长。”中国人民大学国家一级教授，CMF联合创始人、联席主席杨瑞龙说。

　　除了科技创新，杨瑞龙认为，未来深度城市化还有很大空间，会带来消费升级和经济结构转型；消费提质扩容也有很大空间，未来可以通过改革收入分配制度、引入新技术，促进消费提质扩容。此外，结构性改革、人口质量红利释放等都可以构成未来经济的增长点。

　　2026年作为“十五五”开局之年，中国人民大学国家发展与战略研究院副院长、CMF主要成员刘晓光认为，多重政策红利与战略布局将打开增长新空间：“十五五”规划启动实施与适度超前投资布局，将为经济增长注入持久动力；更为积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，将有效支撑经济回升向好。

　　“建设现代化产业体系、建设强大国内市场、促进区域协调发展、科技创新和发展新质生产力、促进人口高质量发展、加快建设健康中国等领域在‘十五五’时期能够形成可观的投资规模，这些投资的适度超前布局会对2026年经济增长起到很大提振作用。”刘晓光说。

　　积极因素加速积累

　　“如果我们把上述经济增长点激发出来、培育出来，就有可能提高经济的潜在增长率。”杨瑞龙说。

　　回顾过往，宏观政策适时加力对稳增长起到关键支撑作用。刘晓光表示，近一年来，宏观政策调整已产生积极成效：资产价格重塑加速，企业资产负债表持续修复，核心CPI稳步回升，A股资产规模扩大带来的财富效应逐步显现，各类积极因素正加速积累。

　　展望未来，多位专家认为，财政与货币政策仍有充足施策空间。

　　刘晓光分析，货币政策方面，2025年以来LPR仅在5月小幅下降10个基点，已连续6个月按兵不动，这意味着2026年货币政策具有进一步宽松的空间；财政政策方面，化债持续推进和财政收入回升，地方资产负债表结构优化，都扩大了施策空间。

　　着力扩大终端需求

　　国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示，扩大消费需聚焦终端消费比重结构性偏低这一源头问题，政策资金应重点投向该领域的破局攻坚。

　　刘世锦建议，财政政策资金应向提高中低收入群体收入、培育发展型消费倾斜。“十五五”期间通过将国有权益资本划拨社保基金并进入资本市场运作、短期财政补贴和完善长期缴费制度等方式，让城乡居民养老保险覆盖人群人均每月养老金收入逐步增加。推动形成城乡统一的土地管理和居民财产权利制度，增加农村居民财产性收入。

　　“建设消费强国还需要关注两点，一是要扩大进口，分享全球物美价廉的商品和服务，成为全球‘最大的甲方’；二是发展服务消费，特别是发展型消费。”刘世锦说。

　　中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬认为，发展资本市场应当是“十五五”时期的重点，要着重关注五个方面：要把投资和融资结合起来；要发展衍生品；要加强上市公司市值管理，通过合理的运营、投资和战略调整，保持健康的资本结构，通过增发股份和回购股份来调整股东结构；要强化现金分红和股东回购；要重视通证化(RWA)市场。