宏观层面，美国总统特朗普近日表示，美政府7月4日起将向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8月1日起正式实施。这一税率上限(70%)远高于其4月份宣布的50%，市场普遍担忧此举将加剧全球经济衰退风险，给工业金属带来压力。产业方面，光伏抢装潮退去、家电排产收缩叠加汽车库存积压，终端消费明显承压。受制于高温天气、高供给方面，电解铝进口窗口关闭，净进口量下降。国内电解铝冶炼利润丰厚，供应持稳上行。但是，中国电解铝产能目前严格受限，总量控制在4500万吨天花板，当前电解铝产能利用率已经接近97%，后期产量增加空间有限。当前，电解铝库存虽然处于历史低位，但是近期国内电解铝库存和LME铝库存均出现回升。在产量增长受限的背景下，供给端对于库存的影响有限。需求端疲弱的影响逐步显现，推动电解铝累库。预计短期将限制电解铝涨幅。氧化铝方面，进口窗口再次关闭，后期氧化铝净进口量增幅或有限。国内氧化铝产量随着利润修复而上行。不过，高层开会讨论反内卷，氧化铝产能过剩存在政策干扰的可能，氧化铝供给预期偏紧。虽然氧化铝总库存处于近些年低位，但是氧化铝产量回升推动氧化铝总库存逐步累库，显示供需仍旧过剩。但反内卷政策若干预氧化铝产能释放，可能改变当前累库的局面。因此，氧化铝库存存在下降预期。铝土矿方面，山西、河南因安监环保加码导致部分矿山停产，国产矿供应持续收缩;而海外几内亚
机构看盘 小亚 07月08日 12:02 55
一、研究观点【周一尿素现货市场走势分化，主流地区价格波动幅度在-20～20元/吨，目前山东、河南地区市场价格分别在1820元/吨、1810元/吨，日环比分别上涨10元/吨、持平。基本面来看，尿素供应水平小幅回升，昨日行业日产量19.94万吨，日环比增0.35万吨。需求端跟进情绪有所放缓，农业需求局部有所跟进，工业下游复合肥行业开始预收秋季肥款项，但目前行业开工水平仍偏低，对尿素需求力度有限。昨日主流地区现货产销率分化明显，行业平均产销率仅为38%。整体来看，【周一纯碱现货报价稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪有所波动。昨日沙河及周边地区重碱贸易自提价格1163元/吨，日环比降21元/吨。供应来看，部分前期检修企业复产，行业开工率昨日恢复至81.86%。需求表现依旧一般，部分下游原料库存不高的或有刚需跟进现象，但在光伏整体来看，【玻璃】周一玻璃现货价格多数继续趋稳，部分地区价格窄幅波动。昨日国内浮法玻璃市场均价1174元/吨，日环比持平。基本面来看，近期玻璃供应小幅回升，行业日熔量昨日提升至15.84万吨。需求端在情绪回暖带动下有所跟进，昨日主流地区现货产销率均维持100%附近波动。整体来看，当前玻璃市场产销基本可维持平衡状态，但由于下游及终端需求好转幅度有限，产业情绪依旧谨慎，现货高成交持续情况也有待进一步跟踪。预计短期二、市场信息尿素1、郑商所数据：7月7日尿素期货仓单1277张，
机构看盘 小亚 07月08日 12:02 60
一、行情回顾与操作建议现货市场方面，华北、山东以及华南市场沥青现货价格有所下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。供需来看，后期需求端改善空间不足，台风天气一定程度上影响工程。供应端，主营炼厂生产积极性不足，叠加地炼检修，供应端增量也相对有限。整体维持供需两弱。油价进入震荡阶段，此前多SC空BU头寸止盈，单边继续观望。二、行业要闻山东市场：70#A级沥青主流成交价格为3640-4070元/吨，较前一工作日下跌5元/吨。欧佩克+增产利空国际油价，油价开盘下跌又利空现货市场情绪，今日沥青现货市场谨慎观望为主，部分炼厂和贸易商报价下调，带动山东市场价格小跌。华东市场：70#A级沥青主流成交价格为3650-3800元/吨，较前一个工作日保持稳定。受到台风天气的影响，本周华东再度开启连续降雨天气，且原油价格走低，市场价格推涨难度较大，炼厂汽运厂提报价延续3650-3800元/吨。本周中石化产量偏低，对炼厂出厂价格有支撑。三、数据概览
机构看盘 小亚 07月08日 12:02 61
核心观点7月7日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，伴随增仓1万手;豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，资金变化不大;豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金变化不大;菜粕期价跌幅超1%，期价跌破5日和10日均线支撑，资金变化不大。油脂期价整体偏弱，豆油期价跌幅超1%,期价下探30日均线支撑，伴随减仓2.2万手;棕榈油期价震荡偏弱，期价暂获5日和10日均线支撑，伴随减仓1.2万手;豆类市场来看，南美供应相对充裕以及美国中西部产区暂时相对良好，而各方依然聚焦中美两国的贸易协商进展。国内大豆市场供应压力持续释放，油厂高开工率持续，部分地区油厂豆粕胀库问题显现，催提货现象明显增加。各地豆粕成交情况总体一般，提货积极性尚可，使得油厂总体库存压力仍低于去年同期水平。短期豆粕期价或陷入震荡运行。油脂市场整体偏弱，受到国际油价下挫的拖累，油脂期价整体偏弱运行。同时随着三大油脂品种短线资金离场，拖累油脂期价下行。豆油市场，国内油厂高开工率背景下，豆油库存快速累积对价格带来一定压力，压制豆油期价表现，关注美国生物燃料政策听证会动态对美豆油期价的影响。棕榈油市场来看，市场预计6月份马棕库存或将4个月来首次下降，马棕价格获得支撑对国内棕榈油期价带来联动提振，市场资金出现松动，给期价带来明显动荡。短期受到市场资金波动影响，油脂市场动荡行情仍在持续。1.产业动态1)咨询机构S
机构看盘 小亚 07月08日 12:02 76
观点与操作策略受政策端供改预期走强影响，近期多晶硅偏强运行，政策力度或较为坚决，但落地时间仍有不确定性，或将成为下阶段博弈重心。但从基本面看，弱现实压力不减，多晶硅供应压力增加，以及硅片环节短期减产或使短期基本面恶化，近期报价虽有调涨但我们认为议价权或仍在下游手中。但相对确定的是，政策行情下将长期有望利多多晶硅价格、利空工业硅需求，因而可关注跨品种策略。PS2508预计运行区间33000-38000元/吨。操作上，做多PS/Si比值。数据信息相关图表(来源：
机构看盘 小亚 07月07日 14:03 44
【当前唐山限产主要影响烧结环节，高炉生产暂未受显著冲击，不过不可否认的是，在9月阅兵前，成材及综合来看，反内卷可能给黑色带来的是情绪影响，9月阅兵前成材以及焦煤供应可能会受到一定影响，另外材需求走弱尚未完全体现到数据端，因此盘面下方支撑近期可能较强，不过我们也发现现货材端或面临一定压力，涨幅不及盘面，投机需求尚不佳，出口订单环比转弱，有转内贸倾向，制约盘面上方空间，目前螺纹主力上方压力看3100-3150左右，展望下周，在盘面快速上涨而现货跟进滞后的背景下，存在回调压力，但下行动能亦不足，本轮上涨未必结束，后续需关注期现联动情况与钢材累库进度，短期建议观望为主。【但对于黑色板块来说，目前利润不错，并不需要行政力量介入进行供给侧改革。因此黑色系商品的上涨更多的是预期炒作。因为目前适逢淡季，而下游整体需求尚可，目前的价格空头打不下去，空头止盈/减仓避险形成一波反弹。但目前铁矿石整体估值偏高，价格进一步向上的驱动不强。本期发运整体偏低，在超季节性的低位，本年铁矿石全球发运累计同比也从过剩170万吨转缺180万吨。运价也在低位，受铁矿石需求拖累，BCI跌幅最大。因此短期铁矿石供应压力并不大，港口库存预计持平。需求端，钢厂检修增多，本期铁水产量下降。钢材需求中性，整体呈现淡季不淡的情况。但目前
机构看盘 小亚 07月07日 13:33 43
一、走势回顾(一)上周(二)现货价格据Mysteel农产品数据，上周上周主产区蛋价呈现先抑后扬走势，周初受高温高湿气候影响，鲜蛋储存难度显著提升，叠加需求端缺乏明显利好驱动，各环节购销趋于谨慎，出货意愿增强，市场悲观情绪蔓延下，蛋价承压走弱。随着价格跌至阶段性低位，贸易商、冷库及食品加工企业逢低补库需求提振，叠加养殖端对低价的抵触情绪升温，蛋价获得较强支撑并逐步企稳。上周主销区蛋价延续疲弱态势，周内持续高温高湿天气抑制终端采购热情，贸易商为防范存储风险普遍谨慎观望，库存去化进程加快，多重因素叠加下蛋价呈现震荡走弱格局。(三)鸡苗价格上周鸡苗价格整体偏弱势运行，据Mysteel农产品数据，全国重点地区商品代鸡苗均价为3.88元/羽，较前周价格下跌0.02元/羽，环比跌幅0.51%，同比涨幅31.08%，种蛋利用率约为60%-80%。持续高温高湿天气加剧养殖管理难度，育雏成活率下降叠加饲料成本高企，养殖企业普遍规避当前时段补栏，种禽企业因下游需求疲软导致排单周期延长，当前在产蛋鸡存栏量仍处于历史高位，蛋价持续下探至成本线以下，养殖端单羽亏损幅度达0.3-0.5元，亏损周期延长压制补栏积极性。(四)老母鸡价格上周老母鸡价格震荡偏强运行，据Mysteel农产品数据，全国重点产区代表市场的老母鸡均价为4.65元/斤，环比上涨0.03元/斤，涨幅0.65%。前期超淘导致当前栏内适龄老鸡存栏占比
机构看盘 小亚 07月07日 13:33 48
【
机构看盘 小亚 07月07日 12:04 25
【策略分析】今日”基本面来看，供给端，截至2025年6月30日，现货粗炼费为-43.56美元/干吨，现货精炼费为4.35美分/磅。目前需求端，受铜关税事件影响，铜出口需求增加，带动表观消费量的提振。全球经济不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6月系消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有逢低采购的支撑存在。除美铜外，其他地区库存均不同幅度的去化，支撑行情，进口数量降低，加剧国内偏紧供应格局。整体来说，非农数据超预期降低了美联储降息预期，下周关税带来的经济不确定性压制铜价上涨空间，关注下周关税进展情况。【期现行情】期货方面：沪铜盘面低开高走尾盘收跌。报收于79730，前二十名多单量138652手，-3417手;空单量136765手，-5328手。现货方面：今日华东现货升贴水75/吨，华南现货升贴水25元/吨。2025年7月2日，LME官方价10010美元/吨，现货升贴水110美元/吨。【供给端】截至6月30日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-43.56美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.35美分/磅。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存2.23万吨，较上期1796吨。截至6月30日，上海保税区铜库存6.47万吨，较上期增加0.28万吨。LME铜库存9.53万吨，较上期小幅增加950吨。COMEX铜库存22.10万
机构看盘 小亚 07月07日 12:04 38
【2024/25年度的食糖生产已圆满结束。根据中国糖业协会的统计，截至5月底，全国累计产糖达到1116万吨，同比增长120万吨;累计销糖811万吨，同比增长152万吨;销售进度为72.7%，比去年同期加快了6.5个百分点。自5月以来，广西的降水缓解了之前的旱情，而云南的降雨量也高于往年同期，这对甘蔗的生长十分有利。尽管内蒙古的甜菜播种因低温有所延迟，但近期光照和温度条件的改善使甜菜的生长恢复良好，新疆的甜菜生长情况总体也较好。在国际市场方面，预计2025/26年度的主要产糖国印度将增产，而巴西的干旱影响相对有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价呈现弱势运行。后续需密切关注主要产国的降水情况以及巴西的食糖生产和出口进度。【由于美国施加的关税影响，棉花进口量未达到预期。自播种以来，全国棉区的光照和温度总体适宜，有利于棉花的生长。目前，新疆大部分地区的棉花已进入现蕾期，而黄河和长江流域的棉花则处于第五真叶至现蕾期。大多数棉花的发育期比往年提前了3到15天，后续需要持续关注天气对单产的影响。
机构看盘 小亚 07月07日 12:04 40
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